Выручка снизилась на 10% до 54,4 млрд руб. из-за сокращения продаж на фоне охлаждения спроса и ужесточения условий ипотеки.
EBITDA выросла на 28% до 9,2 млрд руб. благодаря росту валовой прибыли и сокращению коммерческих и управленческих расходов на 9%.
Чистый убыток составил 13,2 млрд руб. против 14,1 млрд руб. годом ранее (улучшение на 0,9 млрд руб.).
Чистый корпоративный долг снизился на 13% до 72,7 млрд руб., соотношение чистый долг/LTM EBITDA — 3,1х.
Продажи премиального сегмента выросли на 141% в денежном выражении, доля в выручке — 4% (в продажах — 9,6%).
На что обратить внимание
Высокая долговая нагрузка: чистый долг/LTM EBITDA 3,1х при ключевой ставке 14% создает давление на финансовые расходы.
Снижение продаж на 23% г/г в 1п2026, особенно в Санкт-Петербурге (−60%), указывает на сохраняющуюся слабость спроса.
Убыток сохраняется, что ограничивает возможность выплаты дивидендов согласно дивполитике (требуется прибыль).
Пересмотр учетной политики (консервативное признание выручки) усложняет сопоставимость с прошлыми периодами.
Доля премиального сегмента пока мала (4% в выручке), чтобы существенно повлиять на общую рентабельность.
Вывод
В 1п2026 Эталон показал снижение выручки на 10% до 54,4 млрд руб. на фоне слабого спроса, но EBITDA выросла на 28% до 9,2 млрд руб. за счет контроля расходов. Чистый убыток сократился до 13,2 млрд руб., долговая нагрузка снизилась (чистый долг/EBITDA 3,1х). Компания делает ставку на премиальный сегмент, который пока незначителен, но быстро растет.
Что смотреть дальше
Динамика ключевой ставки ЦБ и её влияние на доступность ипотеки и спрос.,Дальнейшее сокращение долга и соблюдение ковенант (чистый долг/EBITDA).,Рост доли премиального сегмента в выручке и его влияние на рентабельность.