Выручка снизилась на 10% до 54,4 млрд ₽ из-за сокращения продаж на фоне охлаждения спроса и ужесточения условий ипотеки.
EBITDA выросла на 28% до 9,2 млрд ₽ благодаря росту валовой прибыли и сокращению коммерческих и управленческих расходов на 9%.
Чистый убыток составил 13,2 млрд ₽ (годом ранее 14,1 млрд ₽) на фоне высоких процентных расходов.
Валовый долг снизился на 12% до 196,3 млрд ₽, чистый корпоративный долг — на 13% до 72,7 млрд ₽; соотношение чистый долг/LTM EBITDA — 3,1х.
Продажи в премиальном сегменте выросли на 141% в денежном выражении, доля в выручке сегмента — 4% при рентабельности около 50%.
На что обратить внимание
Сравнительные данные за 2025 год пересмотрены из-за изменения учётной политики (консервативный подход к признанию выручки).
Продажи в 1п2026 снизились на 23% г/г до 47,9 млрд ₽, что указывает на сохраняющееся давление спроса.
Высокая долговая нагрузка: чистый корпоративный долг/LTM EBITDA 3,1х при ключевой ставке 14% увеличивает процентные расходы.
Рентабельность сегмента девелопмента (32%) пока ограничена малой долей премиальных объектов (4%).
Поступления выросли на 27% г/г, но это частично за счёт продажи непрофильных активов и коммерческой недвижимости.
Вывод
В 1п2026 выручка Эталона снизилась на 10% до 54,4 млрд ₽ из-за охлаждения спроса и ужесточения ипотечных условий, однако EBITDA выросла на 28% до 9,2 млрд ₽ благодаря контролю затрат. Чистый убыток сократился до 13,2 млрд ₽, но остаётся значительным из-за высоких процентных расходов. Компания активно снижает долг (чистый долг −13% с начала года) и наращивает продажи в премиальном сегменте, что может поддержать рентабельность в будущем.
Что смотреть дальше
Динамика ключевой ставки ЦБ и её влияние на доступность ипотеки и спрос.,Дальнейшее сокращение долга и соблюдение ковенант (EBITDA/проценты ~1,5x) для возможности дивидендных выплат.,Рост доли премиального сегмента в выручке и его влияние на рентабельность в следующих отчётах.