Электроэнергетика · MOEX: YRSB
ПАО «ТНС энерго Ярославль» — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Ярославской области (бывшая «Ярославская сбытовая компания»). Бизнес не производит электроэнергию и не владеет сетями: компания покупает электроэнергию и мощность на оптовом рынке (ОРЭМ), оплачивает сетевым организациям услуги по передаче и перепродаёт энергию конечным потребителям — населению и юрлицам региона. Входит в Группу компаний «ТНС энерго» (одну из крупнейших энергосбытовых групп РФ); материнская ПАО ГК «ТНС энерго» контролируется частными структурами, среди акционеров группы — Sunflake Limited (Кипр) и структура «Россетей» (АО «Янтарьэнергосбыт») (данные по акционерам группы на 30.06.2024).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | ~26 000 | 22 790 | ~+14% |
| EBITDA | (не раскрывается отдельно) | (н/д) | — |
| Маржа EBITDA | (оценка ~5–6%) | (оценка) | — |
| Чистая прибыль | 931 | 172 | ×5,4 |
| Чистая маржа | ~3,6% | 0,75% | +2,8 п.п. |
| CapEx | (незначительный, оценка <0,2 млрд) | (оценка) | — |
| Свободный денежный поток | (не раскрывается) | (н/д) | — |
| Чистый долг / EBITDA | (оценка низкая, см. ниже) | (оценка) | — |
Под таблицей — вывод: для сбытовой компании выручка — это в основном «транзитные» деньги (покупка энергии и оплата сетей идут почти один в один в себестоимость), поэтому чистая маржа структурно мала (единицы процентов), а главное — её волатильность: прибыль скакнула в 5,4 раза при росте выручки лишь на ~14%. Сбытовой бизнес зарабатывает на тонкой марже между ценой продажи и суммой закупки, и небольшое изменение собираемости платежей, резервов по «дебиторке» или сбытовой надбавки кратно меняет итоговую прибыль. (Якоря: выручка и чистая прибыль 2024 — РСБУ; 2025 — данные раскрытия РСБУ/агрегаторов, EBITDA и денежные потоки компания в публичных сводках отдельно не раскрывает — помечены как оценка или «не раскрывается».)
1. Сбытовая надбавка (регулируемый тариф). Главный источник собственной маржи ГП: устанавливается региональным регулятором (в Ярославской области — профильный департамент) в ₽/кВт·ч. Риск: занижение или метод «эталона» сжимают и без того узкую маржу; сбыт не может компенсировать это рыночно. 2. Собираемость платежей и дебиторская задолженность. Компания обязана платить на оптовом рынке и сетям вне зависимости от того, заплатил ли конечный потребитель. Риск: рост неплатежей (особенно ЖКХ, бюджетников, населения) создаёт кассовые разрывы и требует резервов, которые напрямую съедают прибыль. 3. Объём полезного отпуска (кВт·ч). Выручка и закупка масштабируются от физического потребления в регионе. Риск: тёплая зима, спад промышленности или уход крупных потребителей к независимым сбытам снижают объём. 4. Уход крупных потребителей к независимым энергосбытам. Юрлица вправе сменить поставщика. Риск: отток маржинальных промышленных клиентов ухудшает структуру сбыта (население регулируется жёстче и менее выгодно). 5. Стоимость электроэнергии и мощности на ОРЭМ. Закупочная цена — крупнейшая статья себестоимости. Риск: для самой маржи ГП рост цены ОРЭМ нейтрален (она транслируется в тариф потребителю), но усиливает кассовую нагрузку и риск неплатежей при росте конечного счёта. 6. Ключевая ставка и стоимость оборотного финансирования. Сбыт живёт на кассовых разрывах между оплатой поставщикам и сбором с потребителей. На конец мая 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ составляет 14,5%. Риск: высокая ставка удорожает обслуживание кредитов на покрытие разрывов. 7. Риск отзыва статуса гарантирующего поставщика. Статус присваивается и может быть передан другому ГП при систематических нарушениях платёжной дисциплины перед ОРЭМ. Риск: потеря статуса = потеря бизнеса; в истории ГК «ТНС энерго» накапливались крупные долги перед оптовым рынком.
---
Доли ниже — ориентир для энергосбытовой модели гарантирующего поставщика на 2024–2025 годы. Точные якоря (выручка, чистая прибыль) — из раскрытия по РСБУ; постатейная разбивка себестоимости в публичных сводках по YRSB отдельной строкой не детализируется, поэтому структура расходов реконструирована по типовой экономике ГП (оценка) и помечена соответственно.
Выручка — это плата конечных потребителей за поставленную электроэнергию по предельным нерегулируемым (для прочих потребителей) и регулируемым (для населения) ценам. В цене для потребителя зашиты три крупных компонента:
По каналам выручка делится на население (регулируемые тарифы) и юрлиц/прочих потребителей (нерегулируемые цены). Полезный отпуск компании — порядка 4,6 млрд кВт·ч за 2023 год (5,0 млрд кВт·ч в 2018, 4,8 млрд кВт·ч в 2020; тренд — небольшое снижение). (данные раскрытия/СМИ; точную разбивку отпуска население/юрлица за 2024–2025 в публичных источниках найти не удалось.)
Главный вывод по экономике. Сбытовая компания — это не «производитель», а «кассир и риск-менеджер»: ~85–90% выручки уходит транзитом на закупку энергии и оплату сетей, собственный доход — узкая регулируемая сбытовая надбавка. Поэтому абсолютная прибыль мала и крайне чувствительна к двум вещам — размеру надбавки и качеству сбора платежей (резервам по «дебиторке»). Рост чистой прибыли с 172 млн ₽ (2024) до 931 млн ₽ (2025) при умеренном росте выручки объясняется в первую очередь улучшением платёжной дисциплины / роспуском резервов и регуляторными параметрами, а не масштабированием бизнеса. (вывод; точную декомпозицию прироста прибыли компания публично не приводит — перепроверить по пояснениям к РСБУ.)
Продолжить в приложении: бизнес-модель ТНС энерго Ярославль →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.