ПР-Лиз 2P3

Оценка Basis: доходность vs риск · оценка, не рекомендация

Доходность соответствует риску

ВДО (спред +1041 б.п.): высокая доходность — это плата за реальный риск дефолта, а не «подарок». Сначала вопрос «вернут ли тело».

Спред к ОФЗ 1 041 б.п. при требуемых по методике ~996 б.п. — премия +45 б.п. Risk Score Basis: 3,0 из 5 (группа BBB).

Агентский рейтинг: BBB+ (нац. шкала, smart-lab (агрегат агентств)). Достаточная кредитоспособность (нижняя граница «инвестиционного» уровня) — платит, но запас прочности умеренный.

Рынок требует доходность ВЫШЕ, чем подразумевает рейтинг BBB+: либо рынок видит свежие проблемы, не отражённые в рейтинге (повод проверить эмитента), либо бумага недооценена и премия за риск избыточна. Это место, где «доходность не соответствует рейтингу».