Машиностроение · MOEX: IRKT · факт — данные отчётности
«Яковлев» (бывш. Корпорация «Иркут»): отчётность за первое полугодие 2026 по МСФО
Коротко: Выручка +28% до 78 млрд ₽, но EBITDA -45% и чистый убыток 5,4 млрд ₽ из-за убытков по лизинговому проекту
Что изменилось
Выручка, г/г
+28%
EBITDA, г/г
-45%
Факты из отчёта
Выручка выросла на 28% г/г до 78 млрд ₽ — рост по всем основным видам деятельности: отгрузка самолётов, послепродажное обслуживание, капремонт, комплектующие и НИОКР
Прибыль от операционной деятельности сократилась на 64% до 4,3 млрд ₽ — во многом из-за начала признания убытка по договорам в рамках инвестпроекта льготного лизинга 18 МС-21, 34 SJ-100 и 11 Ту-214 (утверждён правительством в 2023 г.)
EBITDA снизилась на 45% до 7,98 млрд ₽, рентабельность по EBITDA — 10,2% против 24% годом ранее
Чистый убыток составил 5,4 млрд ₽ против прибыли 2,5 млрд ₽ за 1П2025
Чистый долг вырос на 33% до 133,6 млрд ₽; соотношение чистый долг/EBITDA LTM снизилось до 4,4х с 4,8х
Группа ожидает мер господдержки для финансирования разницы между себестоимостью производства и стоимостью продаж воздушных судов; в июле правительство разрешило направить из ФНБ дополнительные 115,3 млрд ₽ на инвестпроект (изначально утверждено 175,4 млрд ₽)
На что обратить внимание
Убыток по договорам лизинга — разовая/неоперационная статья, но её влияние на отчётность существенно и может повторяться до получения господдержки
Рост выручки не транслируется в прибыль: операционная маржа резко сжалась, EBITDA-рентабельность упала более чем вдвое
Высокая долговая нагрузка: чистый долг 133,6 млрд ₽ при ставке ЦБ 14% означает значительные процентные расходы
Показатель чистый долг/EBITDA LTM снизился до 4,4х, но остаётся высоким; расчёт LTM EBITDA может включать разовые эффекты
Сроки запуска серийного производства МС-21 и SJ-100 в импортозамещённом облике (2027 г.) ранее неоднократно переносились — риск дальнейших сдвигов
Вывод
Яковлев в 1П2026 показал рост выручки на 28% до 78 млрд ₽ по всем направлениям, однако операционная прибыль упала на 64%, EBITDA — на 45%, а чистый результат стал убытком 5,4 млрд ₽. Ключевая причина — признание убытка по договорам в рамках инвестпроекта льготного лизинга 63 самолётов, компенсация которого ожидается от государства (одобрено дополнительно 115,3 млрд ₽ из ФНБ). Чистый долг вырос до 133,6 млрд ₽, мультипликатор долг/EBITDA LTM снизился до 4,4х. Ситуация остаётся зависимой от господдержки и сроков запуска серийного производства.
Что смотреть дальше
Фактическое получение и условия мер господдержки из ФНБ на инвестпроект льготного лизинга (финансирование разницы между себестоимостью и ценой продажи),Динамика чистого долга и стоимости обслуживания долга при текущей ставке ЦБ 14% — возможное рефинансирование или изменение кредитного портфеля,Следующая отчётность (1П2026 полный отчёт или 9М2026) — оценка повторяемости убытков по договорам и прогресс по запуску серийного производства МС-21/SJ-100 в 2027 г.