Biotech · MOEX: ABIO
ПАО «Артген биотех»
Артген биотех (до ребрендинга 2023 года — ИСКЧ, Институт стволовых клеток человека; основана в 2003 году) — российский публичный биотехнологический холдинг. Бизнес-модель — «портфель» из десятка дочерних биотех-компаний: часть из них уже приносит выручку (биобанкирование пуповинной крови и репродуктивных материалов, генетические исследования, зарегистрированный геннотерапевтический препарат), часть находится на стадии разработок (генная терапия орфанных заболеваний, вакцины, антитела, клеточные технологии). Главный бенефициар — основатель Артур Исаев (около 44% акций на 30.06.2025). Отчётность по МСФО, валюта — рубль.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 714 | 1 521 | +12,6% |
| EBITDA (скорр.) | н/д (в релизе раскрыта только EBITDA R&D ~270) | 355 | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | 108 | 241 | −55,3% |
| Чистая маржа | 6,3% | 15,9% | −9,6 п.п. |
| CapEx | не раскрыт отдельно | не раскрыт отдельно | — |
| Чистый долг / EBITDA | ~0,2x (2024) | ~0,2x | — |
Вывод из таблицы: выручка продолжает расти двузначными темпами (+12,6% в 2025 до 1 714 млн ₽), но чистая прибыль 2025 упала более чем вдвое (108 млн ₽ против 241 млн ₽ в 2024) — из-за роста ФОТ и амортизации НМА (операционные, не разовые факторы; см. вкладку «Финансы»). Маржа высокая для биотеха в хорошие годы, но нестабильна. Долговая нагрузка минимальная (чистый долг около 70 млн ₽ против EBITDA сотни млн ₽). Масштаб бизнеса очень мал (выручка ~1,7 млрд ₽), а стоимость акции в большой степени определяется не текущей прибылью, а ожиданиями от ранних разработок, которые пока не дают выручки.
> Числа в таблице — из якорного блока financials.json (МСФО, 2025 — IR-релиз). > Основной владелец — Артур Исаев: прямо ~44%, со связанными структурами группы > суммарно ~78,6% (см. вкладку «Управление»).
Полный разбор бизнес-модели Артген биотех →
| Основатель и бенефициар | Артур Исаев, ~44% акций прямо, со связанными структурами ~78,6% |
|---|---|
| Суть бизнеса | Портфель дочерних биотех-компаний: зарабатывающие сервисы (биобанки, генетика, препарат Неоваскулген) и ранние… |
| Штаб-квартира | Россия |
| Тип акций | Обыкновенные (публичное ПАО) |
| Доля рынка | Гемабанк — крупнейший лицензированный банк пуповинной крови в РФ; Репробанк — лидер рынка хранения… |
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 1,14 млрд ₽ | 1,37 млрд ₽ | 1,52 млрд ₽ | 1,72 млрд ₽ |
| EBITDA | 164 млн ₽ | 346 млн ₽ | 386 млн ₽ | 279 млн ₽ |
| Операционная прибыль | 111 млн ₽ | 276 млн ₽ | 301 млн ₽ | 137 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 23,1 млн ₽ | 195 млн ₽ | 241 млн ₽ | 108 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Совет директоров при определении рекомендуемого общему собранию размера дивидендов ориентируется на величину чистой прибыли по данным бухгалтерской (РСБУ) отчётности самой материнской компании (не консолидированной по МСФО) и учитывает потребность в финансировании инвестиционной программы. «Положение о дивидендной политике» не содержит формулы или целевой доли выплат от прибыли, а также не определяет финансовые или экономические условия, при которых компания не должна принимать решение о выплате — это прямо отмечено как отклонение от Кодекса корпоративного управления в отчёте о соблюдении его принципов за 2025 год.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1,2 ₽ | — | 103,2% | выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 1,2 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 1 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика развернулась к смягчению: 24 июля 2026 года ЦБ снизил ключевую ставку до 14% (с пика 21%), следующее заседание — 24 июля. Инфляция замедляется (~5,94% г/г, цель 4% с 2027), но инфляционные ожидания населения высокие (14,7%), поэтому реальная ставка (~8,6%) остаётся жёсткой. Рубль крепкий (~77), внутренний спрос слабый (ВВП около нуля в 1-м квартале, реальные доходы +1,5%). Для «Артгена» — домашнего биотех-холдинга — общий знак смешанный: операционные эффекты малы и разнонаправленны, а главное макровлияние идёт не на прибыль, а на оценку.
Прибыль 2025 года (108 млн ₽) упала более чем вдвое к 2024-му при растущей выручке. Важно честно сказать: главная причина — НЕ макро, а скачок амортизации капитализированных разработок (78 млн ₽ против 20 млн в 2024). Из чисто макроканалов больше всего съела зарплатная инфляция (рост ФОТ научного и медицинского персонала) — ориентировочно −15…18 млн ₽ против нейтрального уровня. Частично это компенсировал крепкий рубль (+6…9 млн ₽ через удешевление импортных реагентов). Прямой эффект ставки на прибыль оказался почти нулевым — кэш холдинга (~0,5 млрд ₽) на депозитах приносит процентный доход, который перекрывает расходы по облигациям с фиксированным купоном.
Полный макроразбор Артген биотех →
Артген — гео-лёгкая, макро-тяжёлая бумага. Прямого санкционного удара у неё почти нет ни по одной «громкой» оси: выручка на 100% внутрироссийская и рублёвая (санкций на сбыт нет), владелец и компания вне списков, структура полностью российская без расписок и зарубежных активов, нерезидентского навеса нет. Из пятнадцати компонент GRE десять стоят на минимуме (E1, E2, E3, E7, E9, E10, E13 ≈ 1; E4, E8, E12, E14 ≈ 2). Вся реальная гео-зависимость сжата в одну ось — снабжение и технологии: импортные секвенаторы Illumina и фирменные реагенты для генетического сегмента (E5 = 3.0) и научная изоляция, тормозящая R&D-портфель (E6 = 3.5). Это [ФАКТ]: доступ к Web of Science/Scopus и к зарубежным депозитариям генетических конструкций для россиян закрыт, вендоры ограничивают сервис. Но бьёт это по марже небольшого сегмента и по темпу разработок, а не по способности зарабатывать — сервис работает, азиатские аналоги (MGI/BGI) технически замещают парк при валидации. Режим устойчив: «дороже и дольше, но работает».
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.