Чёрная металлургия (спецсталь) · MOEX: AMEZ
Ашинский металлургический завод (ПАО «АМЗ», торговая марка «АМЕТ») — небольшое металлургическое предприятие полного цикла в городе Аша Челябинской области. Завод выпускает листовой прокат (углеродистый и нержавеющий), тонкую электротехническую ленту, аморфные и нанокристаллические сплавы, а также товары народного потребления из нержавеющей стали (посуда, столовые приборы). По размеру это микро-предприятие отрасли с низкой ликвидностью акций; завод относительно независим — не входит в крупные металлургические холдинги («Северсталь», ММК, НЛМК, «Мечел»). Завод — лидер рынка СНГ по аморфным и нанокристаллическим сплавам.
Якоря (выручка, EBITDA, чистая прибыль) — по МСФО за 2023 и 2024 годы (данные Smart-Lab по консолидированной отчётности). РСБУ-показатели близки, но ниже приведены именно цифры МСФО, поскольку они полнее раскрывают экономику.
Числа — из якорного блока financials.json (МСФО; 2025 = H1).
| Показатель | 2025 (H1) | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| Выручка | 27,2 | 37,3 | 46,5 |
| EBITDA | −0,27 | 5,10 | 11,7 |
| Маржа EBITDA | отриц. | 13,7% | 25,1% |
| Чистая прибыль (акционеров) | −1,39 | 4,81 | 9,73 |
| Чистая маржа | отриц. | 12,9% | 20,9% |
| CapEx | н/д | 1,88 | 0,80 |
| Свободный денежный поток | н/д | −6,0 | +6,9 |
| Долг / чистый долг | не раскрыт | не раскрыт | не раскрыт |
Вывод из таблицы: бизнес прошёл цикл сверху вниз. Пик 2023 (выручка 46,5; EBITDA 11,7) → кризисный 2024 (выручка −20%, EBITDA вдвое ниже из-за слабого спроса и операционного рычага) → 2025 первый дошёл до операционного убытка (EBITDA −0,27 млрд, чистый убыток −1,39 млрд). Важно по достоверности: долг и чистый долг компания публично НЕ раскрывает (в якорном блоке net_debt отсутствует). Прежняя цифра «чистый долг ~14 млрд / 2,8x EBITDA» была реконструкцией, не подтверждённой отчётностью, и снята. Достоверно лишь: резкий рост CapEx в 2024, снижение кэша (6,1→3,3 млрд ₽) и отрицательный FCF 2024. (Высокая дивдоходность 2024 года объяснялась не ростом бизнеса, а разовым спецдивидендом 77 ₽ на фоне консолидации контроля перед выкупом миноритариев — не повторяющийся фактор; см. вкладку «Управление».)
1. Цены на стальной прокат на внутреннем рынке. Главный драйвер выручки — завод продаёт прокат преимущественно в России. Риск: снижение цен и спроса в строительстве и машиностроении напрямую сжимает выручку и EBITDA, что и произошло в 2024 году.
2. Стоимость сырья (металлолом, ферросплавы, энергоресурсы). Завод работает через электросталеплавильное производство, чувствителен к ценам на лом и электроэнергию. Риск: рост цен на лом при стагнации цен на прокат сжимает маржу (так называемые «ножницы»).
3. Инвестпрограмма и финансирование. В 2024 году CapEx вырос в 2,4 раза (модернизация листопроката), кэш снизился с 6,1 до 3,3 млрд ₽, FCF был отрицательным (−6,0 млрд). Риск: при ставке 14,5% финансирование стройки дорогое; срыв сроков увеличивает капзатраты. Оговорка: величину долга компания не раскрывает — оценка процентной нагрузки косвенная, прежняя цифра «~14 млрд» снята как неподтверждённая.
4. Аморфные и нанокристаллические сплавы — нишевый высокомаржинальный продукт. Завод — лидер СНГ в этом сегменте, спрос со стороны электротехники и оборонного комплекса. Риск: узкий рынок, зависимость от нескольких заказчиков.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Ашинский метзавод →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.