ИТ и технологии · MOEX: DATA
«Группа Аренадата» (Arenadata) — российский разработчик систем управления базами данных (СУБД) и платформ для хранения и обработки больших данных. Продуктовая линейка строится на технологиях аналитических и распределённых СУБД (на базе open-source Greenplum, Hadoop и др.) и нацелена на замещение западных решений — Oracle, Teradata, SAP, Cloudera. Бизнес работает в быстрорастущем сегменте данных и аналитики, где импортозамещение совпадает с ростом объёмов корпоративных данных. Компания вышла на Мосбиржу через IPO в октябре 2024 года. Ключевая операционная метрика — выручка от лицензий и от технической поддержки/услуг; бизнесу присуща выраженная сезонность (пик отгрузок — четвёртый квартал).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 8 753 | 6 015 | +46% |
| Скорректированная OIBDA | 3 156 | 2 192 | +44% |
| OIBDAC | 2 783 | 2 126 | +31% |
| Маржа OIBDAC | 32% | ~35% | — |
| Чистая прибыль | 2 956 | 1 938 | +52% |
| NIC (норм. чистая прибыль) | 2 822 | 2 233 | +26% |
| Чистая маржа | ~34% | ~32% | +2 п.п. |
| Чистый долг / OIBDA | -0,9x (денежная позиция) | отриц. | — |
OIBDA — операционная прибыль до вычета амортизации; OIBDAC — то же с поправкой на капитализированные расходы на разработку (более консервативный показатель, учитывающий R&D как расход). NIC — нормализованная чистая прибыль с поправкой на капитализацию. Компания раскрывает именно эти метрики вместо классической EBITDA.
Вывод из таблицы: Самый быстрорастущий из тройки — выручка +46% за 2025 год, перевыполнен собственный прогноз (изначально 20–30%). Чистая прибыль выросла на 52%, маржа OIBDAC удержана на ~32%. Компания не имеет долга и сидит на денежной позиции (чистый долг/OIBDA -0,9x). Разрыв между ростом OIBDA (+44%) и более консервативной OIBDAC (+31%) показывает, что часть прибыльности обеспечена капитализацией R&D, — это нормально для растущего софта, но за этим показателем важно следить.
1. Импортозамещение СУБД — главный драйвер. Уход Oracle, Teradata, Cloudera, SAP вынуждает крупные компании и госсектор мигрировать на российские СУБД. Adata замещает дорогие проприетарные хранилища данных. Риск: основная волна первичной миграции конечна; после неё рост смещается к допродажам.
2. Рост объёмов данных и аналитики — структурный долгосрочный тренд: бизнесу нужно больше хранить и обрабатывать данных (BI, ML, отчётность). Риск: при секвестре IT-бюджетов компании откладывают «тяжёлые» дата-проекты.
3. Структура выручки: лицензии vs поддержка — 64% выручки в 2025 — лицензии (разовые/подписочные), остальное — консалтинг и техподдержка (растущий повторяющийся поток). Риск: высокая доля лицензий делает выручку чувствительной к новым продажам и сезонности.
4. Высокий upsell (допродажи) — 84% существующих клиентов докупают продукты; база клиентов выросла со 152 до 190. Это удешевляет рост. Риск: при узкой базе крупных заказчиков потеря одного клиента заметна.
5. Выраженная сезонность — основной объём отгрузок приходится на конец года (Q4); внутри года выручка и прибыль волатильны. Риск: сдвиг закупок клиентов между кварталами/годами искажает динамику и осложняет прогноз.
Продолжить в приложении: бизнес-модель «Группа Аренадата» (Arenadata) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.