Healthcare_services · MOEX: GEMA
ПАО «ММЦБ» (Международный Медицинский Центр обработки и криохранения биоматериалов) — российская биотехнологическая компания, работающая под брендом «Гемабанк». Это крупнейший в России и СНГ банк персонального хранения стволовых клеток пуповинной крови: компания берёт у клиента биоматериал при рождении ребёнка, выделяет и замораживает стволовые клетки и затем десятилетиями хранит их по платному контракту. Бизнес-модель — высокомаржинальный сервис с долгой подпиской на хранение. Компания входит в группу «Артген биотех» (бывший ИСКЧ), которой принадлежит около 81,6% акций (81,63% на 31.12.2023); остальное (~18,4%) — в свободном обращении, причём по обзору ~4,4% приписывают напрямую А.А. Исаеву внутри free float (долю стоит сверить с актуальным списком аффилированных лиц). Особенность структуры: само ПАО «ММЦБ» владеет ~8,1% акций материнского Артгена — то есть «дочка» держит долю в своём контролирующем акционере (перекрёстное владение).
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 348,6 | 283,5 | +23% |
| EBITDA | 145 | 148 | ~−2% |
| Маржа EBITDA | 41,6% | 52,2% | ~−10,6 п.п. |
| Чистая прибыль | 151,2 | 125,8 | +20% |
| Чистая маржа | 43,4% | 44,4% | ~−1 п.п. |
| CapEx | ~4 | ~5 | — |
| Свободный денежный поток | ~241 | ~238 | — |
| Чистый долг / EBITDA | ~1,0x | ~−0,04x | — |
Вывод из таблицы: выручка в 2024 ускорилась до +23% (рост базы хранения и индексация тарифов), а чистая прибыль выросла на 20% — чистая маржа стабильно держится около 43–44%. Важная оговорка: по EBITDA картина не такая гладкая — в абсолюте она почти не выросла (148→145 млн), а маржа EBITDA снизилась с 52,2% до 41,6%. То есть «масштабирование почти без роста издержек» в 2024 году дало сбой: операционные расходы (продажи/маркетинг, обслуживание долга) росли быстрее выручки. Тезис «инфраструктура с подпиской, маржа стабильно >50%» верен исторически, но в 2024 EBITDA-рентабельность заметно просела — это надо держать в голове. (За 2025 год по РСБУ EBITDA восстановилась до ~180 млн, маржа ~50% — сжатие 2024 года выглядит, по предварительным данным, разовым.)
Расхождения источников: выручка 2024 по разным агрегаторам — 348,6 млн (МСФО / основная база) против ~377 млн (РСБУ, итоги 2025-релиза компании за 2024–2025); в карточке используется 348,6 млн как сквозная базовая цифра. МСФО-фрагменты за 2023 дают чуть иные значения (выручка ~266 млн, ЧП ~137 млн) — разница со стандартом РСБУ 6–9%, помечена в финансовом блоке.
Продолжить в приложении: бизнес-модель «ММЦБ» / Гемабанк →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.