Потребительский сектор · MOEX: KROTP
ПАО «Красный Октябрь» — исторический московский производитель шоколада и кондитерских изделий (бренды «Алёнка», «Мишка косолапый», «Красная Шапочка»), основанный в XIX веке. Компания входит в холдинг «Объединённые кондитеры» — крупнейшую кондитерскую группу России. Помимо производства, существенную часть стоимости компании формирует недвижимость в центре Москвы (территория бывшей фабрики на Берсеневской набережной, в 1 км от Кремля, реконструирована в бизнес-центр и арт-кластер «Красный Октябрь»). Акции низколиквидны, раскрытие ограничено; финансовый год компании заканчивается 30 апреля (не календарный).
Внимание: финансовый год Красного Октября заканчивается 30 апреля. «2024» ниже — год, закончившийся 30.04.2025; «2023» — год, закончившийся 27.04.2024.
| Показатель | 2024 (на 30.04.2025) | 2023 (на 27.04.2024) | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 24,3 | 21,4 | +13,6% |
| EBITDA | −0,48 | 2,05 | н/п |
| Маржа EBITDA | отрицательная | ~9,6% | н/п |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,004 | 1,77 | −99,8% |
| Чистая маржа | ~0,0% | ~8,3% | −8,3 п.п. |
| Чистый долг | 2,56 | −0,15 | из чистой денежной позиции в долг |
Вывод из таблицы: Выручка выросла на 13,6%, но операционная экономика обвалилась: EBITDA ушла в минус, прибыль почти обнулилась, а компания из чистой денежной позиции перешла в чистый долг 2,56 млрд руб. Это типичная картина для производителя массовой кондитерки в период резкого роста цен на сырьё (какао, сахар) и ставок: себестоимость растёт быстрее отпускных цен, а рентабельность производства тонкая. (Данные смарт-лаб по МСФО KROT; компания публикует сокращённое раскрытие, постатейная разбивка ограничена.)
1. Цена какао и сахара — главный драйвер себестоимости. Мировые цены на какао в 2023–2024 годах обновляли исторические максимумы. Риск: рост цен на сырьё напрямую съедает и без того тонкую маржу шоколадного производства, что и произошло в отчётном году (EBITDA ушла в минус).
2. Ценовая эластичность спроса — массовая кондитерка чувствительна к цене, переложить рост сырья в полку сложно. Риск: при повышении отпускных цен потребитель уходит в более дешёвые бренды и СТМ сетей.
3. Стоимость недвижимости в центре Москвы — территория на Берсеневской набережной формирует значительную «скрытую» стоимость компании (земля и здания в премиальной локации). Риск/возможность: стоимость на балансе может не отражать рыночную; монетизация (аренда, девелопмент) не является основным декларируемым бизнесом и зависит от решений холдинга.
4. Принадлежность к холдингу «Объединённые кондитеры» — внутригрупповые цены, распределение функций и потоков. Риск: интересы миноритариев ПАО могут расходиться с интересами контролирующего холдинга; прозрачность сделок со связанными сторонами ограничена.
5. Долговая нагрузка и ставка — переход в чистый долг 2,56 млрд руб. на фоне высокой ключевой ставки. Риск: рост процентных расходов давит на и без того слабую прибыль.
6. Низкая ликвидность акций — малый free-float, редкие сделки. Риск: высокая волатильность цены, сложность входа/выхода, цена может слабо отражать фундаментал.
7. Ограниченное раскрытие — компания публикует сокращённую отчётность без детальной сегментации. Риск: инвестор работает с неполной картиной, реконструкция структуры расходов носит оценочный характер.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.