Потребительский сектор · MOEX: KROTP
ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»»
ПАО «Красный Октябрь» — исторический московский производитель шоколада и кондитерских изделий (бренды «Алёнка», «Мишка косолапый», «Красная Шапочка»), основанный в XIX веке. Компания входит в холдинг «Объединённые кондитеры» — крупнейшую кондитерскую группу России. Помимо производства, существенную часть стоимости компании формирует недвижимость в центре Москвы (территория бывшей фабрики на Берсеневской набережной, в 1 км от Кремля, реконструирована в бизнес-центр и арт-кластер «Красный Октябрь»). Акции низколиквидны, раскрытие ограничено; финансовый год компании заканчивается 30 апреля (не календарный).
Внимание: финансовый год Красного Октября заканчивается 30 апреля. «2024» ниже — год, закончившийся 30.04.2025; «2023» — год, закончившийся 27.04.2024.
| Показатель | 2024 (на 30.04.2025) | 2023 (на 27.04.2024) | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 24,3 | 21,4 | +13,6% |
| EBITDA | −0,48 | 2,05 | н/п |
| Маржа EBITDA | отрицательная | ~9,6% | н/п |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,004 | 1,77 | −99,8% |
| Чистая маржа | ~0,0% | ~8,3% | −8,3 п.п. |
| Чистый долг | 2,56 | −0,15 | из чистой денежной позиции в долг |
Вывод из таблицы: Выручка выросла на 13,6%, но операционная экономика обвалилась: EBITDA ушла в минус, прибыль почти обнулилась, а компания из чистой денежной позиции перешла в чистый долг 2,56 млрд руб. Это типичная картина для производителя массовой кондитерки в период резкого роста цен на сырьё (какао, сахар) и ставок: себестоимость растёт быстрее отпускных цен, а рентабельность производства тонкая. (Данные смарт-лаб по МСФО KROT; компания публикует сокращённое раскрытие, постатейная разбивка ограничена.)
1. Цена какао и сахара — главный драйвер себестоимости. Мировые цены на какао в 2023–2024 годах обновляли исторические максимумы. Риск: рост цен на сырьё напрямую съедает и без того тонкую маржу шоколадного производства, что и произошло в отчётном году (EBITDA ушла в минус).
2. Ценовая эластичность спроса — массовая кондитерка чувствительна к цене, переложить рост сырья в полку сложно. Риск: при повышении отпускных цен потребитель уходит в более дешёвые бренды и СТМ сетей.
Полный разбор бизнес-модели Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»» →
| Суть бизнеса | Производитель шоколада и кондитерских изделий (бренды «Алёнка», «Мишка косолапый», «Красная Шапочка»), входит в… |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (KROT) и привилегированные (KROTP); бизнес-модель идентична. |
| Штаб-квартира | Москва, Россия. |
| Доля рынка | Один из ведущих производителей шоколада в РФ в составе крупнейшего кондитерского холдинга. |
| Дополнительный актив | Недвижимость в центре Москвы (территория бывшей фабрики на Берсеневской набережной, бизнес-центр и арт-кластер… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 15,8 млрд ₽ | 18,2 млрд ₽ | 20,9 млрд ₽ | 24,2 млрд ₽ | 24,3 млрд ₽ |
| EBITDA | -820 млн ₽ | 1,68 млрд ₽ | 2,05 млрд ₽ | -479 млн ₽ | 161 млн ₽ |
| Операционная прибыль | -1,15 млрд ₽ | 1,56 млрд ₽ | 1,94 млрд ₽ | -592 млн ₽ | 26,7 млн ₽ |
| Чистая прибыль | -210 млн ₽ | 570 млн ₽ | 1,77 млрд ₽ | 46,2 млн ₽ | 102 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики (с фиксированным payout от прибыли по МСФО) у компании нет. Уставом закреплён минимум по привилегированным акциям типа Б: не менее 10% чистой прибыли за отчётный период, делённой на число привилегированных акций. По обыкновенным акциям размер определяется решением общего собрания без фиксированной формулы.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | — | — | — | пропуск |
| 2024 | — | — | — | пропуск |
| 2023 | 0,13 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 0,1 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | — | — | — | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой, но смягчается: ключевая ставка снижена до 14% и, судя по сигналу ЦБ, будет снижаться дальше. Инфляция замедлилась примерно до 5,94% годовых, рубль крепкий (~73 за доллар), но потребительский спрос вялый — оборот розницы в 2026 году прогнозируется почти без роста (минимум за 20 лет). Главное для этой компании происходит на сырьевом фронте: мировые цены на какао обвалились на 60–65% от пика конца 2024 года.
Общий знак для компании — смешанный, но с разворотом в лучшую сторону: год назад макросреда была резко негативной (дорогое какао загнало EBITDA в минус), сейчас давление спадает, но спрос ограничивает восстановление.
1. Обвал цен на какао — главный позитив. Факт: какао упало примерно до 3 100–4 100 $/т против более чем 11 000 $/т на пике; мировой рынок перешёл в профицит. Как доходит до компании: какао — главная статья себестоимости шоколада; когда оно дешевеет, себестоимость снижается, а маржа производства восстанавливается. Наше суждение: сильный позитив — именно скачок какао увёл прибыль в минус в прошлом году, и теперь этот удар ослабевает. Но скорость эффекта зависит от закупочных контрактов и запасов, которые компания не раскрывает: дешёвое сырьё доходит до себестоимости с лагом.
Полный макроразбор Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»» →
Геополитика — второстепенный фактор для KROTP, и главная задача аналитика здесь — не раздуть её. Это внутренний производитель массовой кондитерки без прямых санкций (на компанию, бенефициара «Гута»/Гущина и на сектор — продовольствие остаётся carve-out), почти без экспорта, без зарубежных активов и без иностранного контура владения. GRE-профиль плоский: 10 из 14 скорируемых компонент ≤ 2,0. Единственная живая гео-ось — тонкая импортно-платёжно-курсовая связка какао (E4/E5 = 2,5; E8 = 3,0), и та в основном принадлежит МАКРО-слою (цена какао, уровень рубля), а не геополитике. Самый высокий балл — E15 непрозрачность (3,5), но её корень — governance/выбор компании (related-party, вывод недвижимости мимо ПАО), то есть ИНСТ-зона, а не санкционная закрытость.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.