Потребительский сектор · MOEX: EUTR
ПАО «ЕвроТранс» (сеть АЗК ТРАССА)
ЕвроТранс — независимый топливный оператор, владеющий сетью АЗК «ТРАССА» (57 АЗК на 2025 год) преимущественно в Москве и Московском регионе. Бизнес стоит на двух ногах: крупный оптовый трейдинг нефтепродуктами (основной объём выручки) и розница на собственных заправках, к которой добавлены сопутствующие товары (магазины, кафе) и растущий электрозарядный проект (быстрые ЭЗС). Компания не добывает и не перерабатывает нефть — она закупает топливо и продаёт его оптом и в розницу. Контролируется основателями (семьи Алексеенков и партнёры); вышла на IPO на Мосбирже в ноябре 2023 года.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 265,8 | 186,2 | +42,7% |
| EBITDA | 21,0 | 17,0 | +23,5% |
| Маржа EBITDA | 7,9% | 9,1% | −1,2 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 4,76 | 5,51 | −13,6% |
| Чистая маржа | 1,8% | 3,0% | −1,2 п.п. |
| CapEx | ~14,7 | ~14,4 | +2,1% |
| Свободный денежный поток | ~−19,8 | ~−5,3 | хуже |
| Чистый долг / EBITDA | ~3,2x | ~2,9x | +0,3 |
Вывод из таблицы: выручка выросла на 43%, но прибыль снизилась на ~14% — рост обеспечен низкомаржинальным оптом, а прибыль съели процентные расходы по долгу и лизингу на фоне высокой ключевой ставки. Бизнес остаётся с отрицательным FCF: компания одновременно много инвестирует (электрозарядки, реконструкция АЗК) и обслуживает большой долг. (EBITDA за 2025 по данным агрегатора smart-lab ~21,0 млрд ₽; в предварительном пресс-релизе компании от 15.01.2026 EBITDA «свыше 24 млрд ₽» — расхождение, вероятно, из-за включения лизинга; цифру нужно сверить с итоговым отчётом МСФО.)
Полный разбор бизнес-модели «ЕвроТранс» (сеть АЗК ТРАССА) →
| Контроль | Основатели (семьи Алексеенков и партнёры) |
|---|---|
| Тип акций | Обыкновенные (IPO на Мосбирже в ноябре 2023) |
| Штаб-регион | Москва и Московская область |
| Суть модели | Независимый топливный оператор: оптовая перепродажа нефтепродуктов и розница на АЗК «ТРАССА» с сопутствующими… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 64,9 млрд ₽ | 61,9 млрд ₽ | 127 млрд ₽ | 186 млрд ₽ | 266 млрд ₽ |
| EBITDA | 6,18 млрд ₽ | — | 12,2 млрд ₽ | 16,5 млрд ₽ | 20,4 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 5,36 млрд ₽ | — | 11,0 млрд ₽ | 14,8 млрд ₽ | 18,6 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 1,74 млрд ₽ | 1,75 млрд ₽ | 5,15 млрд ₽ | 5,51 млрд ₽ | 4,76 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Дивполитика предусматривает направление на дивиденды не менее 40% чистой прибыли по МСФО ежегодно; в первые годы после IPO заявлено намерение платить 60–75% прибыли. Дополнительный ориентир — не менее 10% от цены IPO (≥25 ₽ на акцию). Выплаты не реже четырёх раз в год (квартальные).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 31,53 ₽ | — | 106% | выплачен |
| 2024 | 27,49 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 25,6 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика всё ещё жёсткая, но уже разворачивается на смягчение: ключевая ставка 14% и снижается с лета 2025 года, инфляция остыла примерно до 5,94% (устойчивая часть — около 4%). Для ЕвроТранса это режим со смешанным знаком. С одной стороны, удешевление денег — прямое облегчение для компании с очень большим долгом. С другой — оптовые цены на топливо разогнались и поджимают маржу. Курс рубля (~73 за доллар) для неё почти не важен: бизнес полностью внутренний, без экспорта.
Снижение ставки — главный позитив (факт + наше суждение о силе). Факт: ЦБ держит ставку 14% и снижает её, последнее снижение — 24 июля, рынок ждёт продолжения. Почему это важно именно для ЕвроТранса: у компании огромный долг и лизинг, а процентные расходы в 2025 году (около 12 млрд ₽, больше половины EBITDA) фактически обнулили рост бизнеса и снизили прибыль при выросшей на 43% выручке. Логика проста: ставка вниз → дешевле обслуживать долг → проценты съедают меньше → прибыль и денежный поток восстанавливаются. На наш взгляд, при таком рычаге компания выигрывает от снижения ставки сильнее, чем малозакредитованные конкуренты. Величина выигрыша зависит от скорости смягчения и от того, по каким ставкам рефинансируется долг — это уже оценка, а не факт.
Полный макроразбор «ЕвроТранс» (сеть АЗК ТРАССА) →
ЕвроТранс — почти чистая «гео-невинность» по прямому контуру, но с одним живым геоканалом через предложение топлива. Санкций нет (ни на компанию, ни на владельцев — веб-проверка чиста), экспорта нет, зарубежных активов нет, ADR/офшора нет, навеса нерезидентов нет. Восемь из пятнадцати компонент GRE стоят на якоре «1» (E1–E4 санкции/выручка/логистика/платежи, E9–E10 периметр/зарубежные активы, E13 персональный слой) — это буквально эталонный «типичный внутренний ритейл» из шкалы C07. Единственная материальная гео-передача — война инфраструктур бьёт по оптовому ядру EUTR через предложение топлива, а не через санкции или экспорт: удары по НПЗ (Омский, Саратовский, НОРСИ) выбили ~25% переработки → дефицит, рекордные оптовые цены под потолком ФАС в рознице, и — критично для этой бизнес-модели — административное сжатие самой перепродажи: с 21 июля СПбМТСБ продаёт бензин только конечным потребителям, исключая перекупщиков-трейдеров, плюс запрет экспорта бензина/дизеля до 31 июля. Оптовая перепродажа — это ~80% выручки EUTR, и «сокращение опта» прямо назван аналитиками одним из трёх сценариев выхода из кризиса.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.