Потребительский сектор · MOEX: LENT
«Лента» — один из крупнейших продуктовых ритейлеров России, работающий в мультиформатной модели: гипермаркеты, супермаркеты и быстрорастущая сеть магазинов «у дома» (дискаунтеры, в основном под брендом «Монетка»), плюс аптечно-дрогери-формат и онлайн-доставка. По итогам 2025 года сеть насчитывает 6 760 магазинов в России. Контролирующий акционер — «Севергрупп» Алексея Мордашова (около 78,7% акций, по данным об итогах оферты 2019 года и последующей корпоративной структуре). После нескольких лет стагнации выручки и околонулевой прибыли компания в 2024–2025 годах вернулась к росту и рекордной прибыли — главным образом за счёт интеграции приобретённой сети «Монетка» и агрессивного открытия магазинов «у дома».
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 103,7 | 888,3 | +24,2% |
| LFL-продажи (сопоставимые) | +10,4% | +12,7% | -2,3 п.п. |
| EBITDA | 83,7 | 68,1 | +22,8% |
| Маржа EBITDA | 7,6% | 7,7% | -0,1 п.п. |
| Чистая прибыль | 38,2 | 24,5 | +56,0% |
| Чистая маржа | 3,5% | 2,8% | +0,7 п.п. |
| Чистый долг / EBITDA | 0,6x | 0,9x | -0,3x |
| Число магазинов (всего) | 6 760 | ~5 100 | +~1 660 |
Примечание: показатели EBITDA указаны до применения IAS 17/IFRS 16 в пределах методологии раскрытия компании; LFL — органический рост сопоставимых магазинов. CapEx и свободный денежный поток компания в публичных пресс-релизах раскрывает ограниченно — см. раздел «Цепочка создания стоимости».
Вывод из таблицы: Выручка выросла на четверть, но это рост в основном неорганический — за счёт открытия и приобретения магазинов «у дома», а не за счёт сопоставимых продаж (LFL замедлился с 12,7% до 10,4%). Маржа EBITDA держится около 7,6% — это высокий уровень для российского продуктового ритейла, но формат «у дома» структурно менее маржинален, чем зрелые гипермаркеты, поэтому при опережающем росте «Монетки» давление на маржу будет сохраняться. Резкий рост чистой прибыли (+56%) и снижение долговой нагрузки до 0,6x — следствие операционного рычага и сокращения процентных расходов относительно растущей EBITDA.
1. Экспансия магазинов «у дома» («Монетка») — главный драйвер роста выручки 2024–2025. В 2025 году открыто более 1 000 магазинов «у дома», формат дал основную прибавку к обороту. Риск: формат структурно менее маржинален, чем гипермаркеты; агрессивное открытие требует капитала и давит на рентабельность, а ошибки в выборе локаций бьют по окупаемости.
2. Продуктовая инфляция — двигает средний чек и номинальную выручку вверх. LFL-рост во многом отражает рост цен, а не физических объёмов (LFL-трафик в 2025 рос лишь на ~1–2%). Риск: замедление инфляции снизит LFL и номинальный рост; ускорение инфляции при отставании закупочных цен может, наоборот, временно расширить маржу.
3. Зрелость формата гипермаркетов — гипермаркеты приносят основную долю выручки (~52%), но это зрелый, медленно растущий формат с восстановившимся, но не растущим трафиком. Риск: структурный отток покупателей в онлайн и к магазинам «у дома» ограничивает потенциал крупного формата.
4. Ключевая ставка ЦБ РФ и стоимость долга — влияет на процентные расходы и стоимость финансирования экспансии. Чистый долг/EBITDA снижен до 0,6x, что ограничивает чувствительность. Риск: при сохранении высокой ставки дорожает финансирование новых M&A и открытий.
Продолжить в приложении: бизнес-модель «Лента» (Лента Ритейл) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.