Медицина и фарма · MOEX: LIFE
ПАО «Фармсинтез»
ПАО «Фармсинтез» — небольшая российская фармацевтическая компания с научно- производственным комплексом в посёлке Кузьмоловский (Ленинградская область, фармкластер Северо-Запада). Бизнес сочетает производство активных фармацевтических субстанций (АФС) и готовых лекарственных форм по стандарту GMP, контрактное производство (CDMO), дистрибуцию отдельных зарубежных препаратов и собственные R&D-разработки оригинальных молекул. Исторически крупнейшим акционером была госкорпорация «Роснано» (около 25–37% в разные годы; по состоянию на конец 2024 года — порядка 25% (по данным деловых СМИ, официальная актуальная структура владения требует перепроверки)), при этом сама «Роснано» проходит процедуру финансового оздоровления и продаёт долю, из-за чего структура собственности нестабильна. Компания не имеет контролирующего акционера с долей выше 50% — владение распылённое.
| Показатель | 2023 | 2022 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 379 | 380 | ~0% |
| EBITDA | −227 | −147 | убыток вырос |
| Маржа EBITDA | −59,9% | −38,7% | −21,2 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | −277 | −207 | убыток вырос |
| Чистая маржа | −73,1% | −54,5% | −18,6 п.п. |
| CapEx | компания не раскрывает | — | — |
| Свободный денежный поток | −564 | −6 | резко вниз |
| Чистый долг / EBITDA | неинформативен (EBITDA < 0) | — | — |
Источник чисел: агрегированные данные МСФО по smart-lab; точные значения из официальной отчётности ПАО «Фармсинтез» следует перепроверить. По 2024 году раскрытие неполное и расходится между источниками: разные агрегаторы дают чистый убыток в диапазоне примерно от −254 до −277 млн ₽ и выручку порядка 155–380 млн ₽ — единое подтверждённое значение на момент написания отсутствует, поэтому за устойчивую базу взяты 2023 и 2022 годы.
Вывод из таблицы: компания убыточна на операционном уровне — отрицательна не только чистая прибыль, но и EBITDA. Это значит, что выручка не покрывает даже текущие операционные расходы (без учёта амортизации и процентов), то есть бизнес в его нынешнем масштабе не самоокупаем и финансируется за счёт долга и регулярных дополнительных эмиссий акций.
Полный разбор бизнес-модели Фармсинтез →
| Суть бизнеса | Российская фармкомпания: производство АФС и готовых форм, CDMO, дистрибуция, R&D |
|---|---|
| Контроль | Распылённое владение, крупнейший акционер Роснано ~25% (на конец 2024) |
| Штаб-квартира | Ленинградская область, пос. Кузьмоловский |
| Масштаб выручки | ~0,4 млрд ₽/год (2023) |
| Прибыльность | Хронически убыточна: EBITDA отрицательна (-121 млн ₽ в 2023) |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 372 млн ₽ | 438 млн ₽ | 380 млн ₽ | 379 млн ₽ |
| EBITDA | -456 млн ₽ | -612 млн ₽ | -147 млн ₽ | -227 млн ₽ |
| Операционная прибыль | -500 млн ₽ | -644 млн ₽ | -167 млн ₽ | -246 млн ₽ |
| Чистая прибыль | -525 млн ₽ | -698 млн ₽ | -207 млн ₽ | -277 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная дивидендная политика с фиксированным процентом распределения в доступных источниках не подтверждена. Фактически дивиденды не выплачиваются: компания хронически убыточна, прибыли для распределения нет.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2020 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2019 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Умеренно-жёсткая денежная политика: ставка ЦБ 14% (снижается с пика 21%, решение 24 июля 2026), инфляция замедляется к 5–6%, рубль относительно крепкий (~78 ₽/$). Для Фармсинтеза макро — фактор второго порядка: компания хронически убыточна структурно, а не из-за макросреды. Общий знак — смешанный, с одним по-настоящему важным каналом: доступностью капитала.
Убыток 2023 года (−277 млн ₽ при выручке 379 млн и отрицательной EBITDA −227 млн) — почти целиком структурный. При «нейтральном» макро (рубль ~85, ставка ~12%) убыток был бы примерно таким же (~−267 млн). Из макро-каналов набирается около −10 млн:
Остаток ~−257 млн — это несоответствие масштаба выручки (~0,4 млрд ₽) постоянным расходам на содержание GMP-производства, лабораторий, R&D и администрации. Вывод: макро не объясняет убыток, его создаёт структура бизнеса.
Полный макроразбор Фармсинтез →
LIFE — гео-NULL. Это домашний фарм-микрокап (сбыт ~100% РФ, фарма выведена из-под санкций), где вся гео-экспозиция сосредоточена на входящей/издержечной стороне (импорт активных фармсубстанций из Китая/Индии — >75% отрасли, с премией и платёжным трением), а не на привычной экспортно-санкционной. Но даже эта входящая экспозиция — ничтожна: судьбу акции решает не геополитика, а банкротный бинар (иск башкирской ФНС ~20,5 млн ₽, заседание 29.07.2026), структурная убыточность (отрицательный капитал ~−5,1 млрд ₽) и риск кратного размытия (анонс ~1,1 млрд новых акций против 440 млн).
Это профиль двойной дисциплины базы знаний: уметь поставить низкий балл (K12, X5 — не «каркать» при чистом санкционном периметре) и не приписывать финансовую несостоятельность геополитике (K27/М.Видео — исходный грех сверхатрибуции). Прямой гео-вклад в обвал LIFE ≈ 5% (C08); доминируют идиосинкразический (провал Роснано-проекта, масштаб выручки не покрывает постоянные расходы) и финансовый (долг, налоговая задолженность → банкротство) каналы. Это согласовано с 5-канальной атрибуцией ИНСТ.
Единственный по-настоящему высокий гео-балл — E15 (непрозрачность) 3.5, и он про низкое раскрытие 3-го эшелона, а не про санкционный удар. Кластер 2.5 — E4/E5/E8 (импорт АФС) + E9 (legacy иностранные миноритарии Opko/EphaG с IPO-2010). Всё остальное — якорь 1.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.