Металлургия и добыча · MOEX: LNZL
Лензолото — формально золотодобывающая компания исторического Бодайбинского района (Иркутская область), но фактически операционной добычи у неё больше нет. В 2020 году ПАО «Лензолото» продало свой основной добывающий актив — АО «ЗДК "Лензолото"» (россыпные месторождения) — материнской компании «Полюс». После этой сделки на балансе ПАО осталась, по сути, денежная оболочка: вырученные средства, которые распределялись акционерам через дивиденды. В 2024 году акционеры одобрили ликвидацию компании. Сейчас Лензолото — не действующий золотодобытчик, а ликвидируемая структура с минимальной операционной деятельностью; основной источник дохода — проценты к получению. Акции (обыкновенные LNZL и привилегированные LNZLP) низколиквидны.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка от добычи | неприменимо (добычи нет) | неприменимо | — |
| Финансовый доход (проценты и пр.) | основной источник | основной источник | — |
| Чистая прибыль (РСБУ) | 48,1 | ~106 | ≈ −55% (в 2,2 раза меньше) |
| Денежные средства / остаточные активы | сокращаются по мере выплат | — | — |
| Дивиденды на «преф» (LNZLP) | ~9,55 руб./акция (оценка по прибыли) | 21,42 руб./акция | снижение |
Якоря (чистая прибыль РСБУ 48,1 млн руб. за 2024 год, в 2,2 раза ниже 2023 года; исторические дивиденды на «преф» 21,42 руб.) — по данным Интерфакса и инвестиционных агрегаторов. Чистая прибыль РСБУ важна потому, что именно к ней привязаны дивиденды на привилегированные акции по уставу.
Вывод из таблицы: Лензолото — это завершающая стадия «денежной оболочки». Добычи нет с 2020 года, прибыль формируется из процентов на остаток средств и снижается по мере того, как деньги уже распределены. Чистая прибыль РСБУ за 2024 год — всего 48,1 млн руб., вдвое ниже прошлого года, а это напрямую урезает дивиденд на «преф». Компания идёт к ликвидации: ценность для акционера определяется тем, сколько денег ещё осталось распределить, а не добычей золота.
1. Остаток денежных средств к распределению — главный фактор стоимости. После продажи актива «Полюсу» вся ценность сводится к размеру оставшегося кэша и порядку его распределения при ликвидации. Риск: остаток уже в значительной части выплачен; будущие выплаты будут меньше прошлых.
2. Ликвидация компании (одобрена в 2024 году) — определяет финальные выплаты и судьбу акций. Риск: при ликвидации привилегированные и обыкновенные акции могут получить разные суммы; порядок и сроки расчётов неопределённы.
3. Чистая прибыль по РСБУ — база для дивиденда на «преф» по уставу. В 2024 году упала в 2,2 раза, до 48,1 млн руб. Риск: по мере исчерпания процентного дохода прибыль и дивиденд продолжат снижаться.
4. Процентная ставка ЦБ РФ — определяет доход на оставшиеся средства. На 30 мая 2026 года ключевая ставка — 14,5% (проверить актуальное значение). Риск: снижение ставки уменьшает процентный доход — практически единственный источник прибыли.
5. Разница LNZL vs LNZLP — бизнес идентичен, но права на дивиденд и порядок выплат при ликвидации различаются (по «преф» — фиксированная доля прибыли по уставу). Риск: итог для держателей обыкновенных и привилегированных акций может существенно отличаться.
6. Низкая ликвидность акций — малый free-float, широкий спред, высокая волатильность на новостях о выплатах/ликвидации. Риск: сложно выйти из позиции без влияния на цену.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Лензолото →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.