Металлургия и добыча · MOEX: LNZL
ПАО «Лензолото»
Лензолото — формально золотодобывающая компания исторического Бодайбинского района (Иркутская область), но фактически операционной добычи у неё больше нет. В 2020 году ПАО «Лензолото» продало свой основной добывающий актив — АО «ЗДК "Лензолото"» (россыпные месторождения) — материнской компании «Полюс». После этой сделки на балансе ПАО осталась, по сути, денежная оболочка: вырученные средства, которые распределялись акционерам через дивиденды. В 2024 году акционеры одобрили ликвидацию компании. Сейчас Лензолото — не действующий золотодобытчик, а ликвидируемая структура с минимальной операционной деятельностью; основной источник дохода — проценты к получению. Акции (обыкновенные LNZL и привилегированные LNZLP) низколиквидны.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка от добычи | неприменимо (добычи нет) | неприменимо | — |
| Финансовый доход (проценты и пр.) | основной источник | основной источник | — |
| Чистая прибыль (РСБУ) | 48,1 | ~106 | ≈ −55% (в 2,2 раза меньше) |
| Денежные средства / остаточные активы | сокращаются по мере выплат | — | — |
| Дивиденды на «преф» (LNZLP) | ~9,55 руб./акция (оценка по прибыли) | 21,42 руб./акция | снижение |
Якоря (чистая прибыль РСБУ 48,1 млн руб. за 2024 год, в 2,2 раза ниже 2023 года; исторические дивиденды на «преф» 21,42 руб.) — по данным Интерфакса и инвестиционных агрегаторов. Чистая прибыль РСБУ важна потому, что именно к ней привязаны дивиденды на привилегированные акции по уставу.
Вывод из таблицы: Лензолото — это завершающая стадия «денежной оболочки». Добычи нет с 2020 года, прибыль формируется из процентов на остаток средств и снижается по мере того, как деньги уже распределены. Чистая прибыль РСБУ за 2024 год — всего 48,1 млн руб., вдвое ниже прошлого года, а это напрямую урезает дивиденд на «преф». Компания идёт к ликвидации: ценность для акционера определяется тем, сколько денег ещё осталось распределить, а не добычей золота.
1. Остаток денежных средств к распределению — главный фактор стоимости. После продажи актива «Полюсу» вся ценность сводится к размеру оставшегося кэша и порядку его распределения при ликвидации. Риск: остаток уже в значительной части выплачен; будущие выплаты будут меньше прошлых.
2. Ликвидация компании (одобрена в 2024 году) — определяет финальные выплаты и судьбу акций. Риск: при ликвидации привилегированные и обыкновенные акции могут получить разные суммы; порядок и сроки расчётов неопределённы.
Полный разбор бизнес-модели Лензолото →
| Суть бизнеса | Ликвидируемая структура, операционной добычи нет с 2020 года, основной доход — проценты на остаток средств |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (LNZL) и привилегированные (LNZLP) |
| Регион | Иркутская область, Бодайбинский район |
| Собственник | Материнская компания — Полюс (продажа актива в 2020 году) |
| Стадия | Ликвидация одобрена акционерами в 2024 году |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 68,0 млн ₽ | 90,0 млн ₽ | 320 млн ₽ | 153 млн ₽ | 294 млн ₽ |
| Операционная прибыль | -19,7 млн ₽ | -37,7 млн ₽ | 303 млн ₽ | 135 млн ₽ | 97,0 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 7,57 млрд ₽ | 12,0 млн ₽ | 660 млн ₽ | 108 млн ₽ | 48,1 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивполитики у ликвидируемой структуры нет. По уставу дивиденд на привилегированные акции (LNZLP) привязан к чистой прибыли по РСБУ; по обыкновенным — по решению собрания. Фактическая логика выплат после 2020 г. — распределение средств, вырученных от продажи добывающего актива «Полюсу».
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 9,55 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 21,42 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | — | — | — | выплачен |
| 2021 | — | — | — | пропуск |
| 2020 | — | — | — | выплачен (спец.) |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ смягчает политику: ключевая ставка 14% (снижена 24 июля 2026 с пика 21%), инфляция замедляется к ~5–6% г/г, следующее заседание 24 июля (прошло). Для подавляющего большинства компаний это благоприятный разворот. Для «Лензолото» — почти нет.
Это не золотодобытчик, а денежная оболочка в ликвидации. Добывающий актив продан «Полюсу» ещё в 2020 году, компания вошла в ликвидацию 25.08.2025, торги на Мосбирже прекращены 31.03.2026, идёт делистинг. Нет бизнеса, нет долга, нет CAPEX, нет экспорта. Поэтому макро здесь — фактор третьего порядка, и мы честно это фиксируем, а не натягиваем стандартный анализ.
Классическая атрибуция «почему при такой-то EBITDA прибыль такая-то» неприменима — EBITDA нет. Вся «выручка» компании (294 млн ₽ в 2024) — это проценты на остаток денежных средств, а прибыль (48 млн ₽, вдвое ниже 2023) = проценты минус административные расходы и расходы на ликвидацию минус налог.
Главная причина падения прибыли — не макро, а исчерпание кубышки: остаток кэша упал с 444 млн ₽ (март-2025) до 168 млн ₽ (февраль-2026) по мере выплат акционерам. Ставка лишь модулирует доходность того, что осталось.
Полный макроразбор Лензолото →
Гео-экспозиция структурно близка к нулю, и это не оговорка, а диагноз. «Лензолото» давно перестало быть золотодобытчиком: единственный добывающий актив (ЗДК «Лензолото») продан материнскому «Полюсу» в 2020 году, вырученные деньги розданы спецдивидендом, а с августа 2025 компания в добровольной ликвидации. Сейчас это рублёвая денежная оболочка — остаток кэша ~168 млн ₽ на счетах российских банков, который распределяется акционерам через реестр. Экспорта, валютной выручки, зарубежных активов, критического импорта, флота и внешних платежей нет вообще. Всё, что делает золотодобытчика гео-чувствительным — цена металла, санкции на российское золото (запрет G7/ЕС 2022, делистинг аффинажёров LBMA), доступ к рынкам сбыта — к оболочке без металла просто не подключено. Поэтому 10 из 15 компонент GRE-профиля (E1-E8, E10, E12, E14) стоят на минимуме «1»: профиль определяется не высокими баллами, а тотальным отсутствием каналов.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.