Металлургия и добыча · MOEX: BRZL
Бурятзолото — формально золотодобывающая компания из Республики Бурятия, исторически разрабатывавшая рудники Зун-Холба (Холбинский) и Ирокинда. Контролируется группой Nordgold (около 85% акций; конечный бенефициар — Алексей Мордашов). Ключевой момент: оба основных рудника проданы из-за истощения запасов — Зун-Холба в 2021 году, Ирокинда в 2023 году (денежные средства за Ирокинду, ~1,28 млрд руб., получены в июне 2024 года). После этого Бурятзолото фактически утратило статус действующего золотодобытчика и превратилось в компанию с крупной денежной позицией и небольшими остаточными активами. Акции низколиквидны, раскрытие ограниченное.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | компания почти не раскрывает | 3 230 | — |
| EBITDA | не раскрывается | не раскрывается | — |
| Чистая прибыль | 1 640 | 2 090 | −21,5% |
| Чистый долг | −5 190 (чистая денежная позиция; из них кэш 4 330 + ликвидные финвложения ~860) | −4 890 | рост подушки |
| Дивиденды | не выплачивались | не выплачивались | — |
Якоря (чистая прибыль, чистая денежная позиция) — по данным агрегатора отчётности МСФО Smart-Lab. Выручка за 2024 год в раскрытых данных отсутствует, что согласуется с прекращением добычи. Прибыль 2023–2024 годов в значительной части сформирована не операционной добычей, а продажей рудников и процентным доходом по размещённым денежным средствам.
Вывод из таблицы: Бурятзолото — это, по сути, «золотая оболочка» без действующей добычи. Прибыль не отражает операционный бизнес: она складывается из дохода от продажи активов и процентов на накопленную денежную подушку (чистая денежная позиция выросла до 5,19 млрд руб.; из них денежные средства 4,33 млрд + ликвидные финвложения ~0,86 млрд). Дивиденды при этом не выплачиваются — деньги остаются на балансе под контролем мажоритария Nordgold. Для миноритария ценность акции определяется не золотом, а судьбой этой денежной подушки.
1. Денежная подушка на балансе (5,19 млрд руб. на конец 2024 — чистая денежная позиция; кэш 4,33 млрд + ликвидные финвложения ~0,86 млрд) — главный актив. Размер кэша определяет потенциальную ценность акции и процентный доход. Риск: деньги могут быть выведены в пользу мажоритария через займы связанным сторонам или неравноценные сделки, а не распределены миноритариям.
Полный разбор бизнес-модели БУРЯТЗОЛОТО →
| Контроль | Nordgold (~85%), бенефициар Алексей Мордашов |
|---|---|
| Регион | Республика Бурятия |
| Суть бизнеса | Бывший золотодобытчик, после продажи рудников — держатель денежной подушки (5,19 млрд руб. чистая денежная позиция) |
| Операционная деятельность | Отсутствует; прибыль формируется за счет продажи активов и процентного дохода |
| Дивиденды | Не выплачиваются несколько лет |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 6,37 млрд ₽ | 4,36 млрд ₽ | 3,23 млрд ₽ | 0,00 млн ₽ | 0,00 млн ₽ |
| Операционная прибыль | — | -5,51 млрд ₽ | — | — | — |
| Чистая прибыль | 2,70 млрд ₽ | -3,50 млрд ₽ | 2,09 млрд ₽ | 1,64 млрд ₽ | 1,20 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная дивидендная политика в публичном доступе не обнаружена; решения принимаются по усмотрению собрания, контролируемого Nordgold.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | — | 0% | 0% | пропуск |
| 2024 | — | 0% | 0% | пропуск |
| 2023 | — | 0% | 0% | пропуск |
| 2022 | — | 0% | 0% | пропуск |
| 2021 | — | 0% | 0% | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ключевая ставка ЦБ — 14% и снижается (с пика 21% в 2025-м; на заседании 19 июня 2026 — минус 25 б.п.; опорное заседание 24 июля). Инфляция замедляется (5,94% г/г), но инфляционные ожидания всё ещё высокие (14,7%). Для обычной акции это разворот в плюс. Для BRZL — наоборот. И это главное, что нужно понять про компанию.
Бурятзолото формально числится в золотодобыче, но добычи у него нет: оба рудника (Зун-Холба, Ирокинда) проданы из-за истощения. Сегодня компания — это денежная подушка ~5,2 млрд ₽ (чистая денежная позиция) практически без долга. Её прибыль — не золото, а проценты на этот кэш. Поэтому знак ставки для BRZL перевёрнут: снижение ставки не помогает, а срезает единственный повторяющийся доход.
Отчётная прибыль 2025 — около 1,2 млрд ₽. Раскладывается она так (оценка при низком раскрытии):
Вывод атрибуции: прибыль BRZL — это высокая ставка на кэш плюс разовые сделки, а не золотодобыча. Операционного золотого драйвера нет вообще.
Полный макроразбор БУРЯТЗОЛОТО →
BRZL — формально золотодобытчик под санкционным зонтиком, фактически рублёвая денежная оболочка, и её гео-экспозиция близка к нулю. Оба рудника проданы (Зун-Холба 2021, Ирокинда 2023); добычи, экспорта, валютной выручки и связи с ценой золота больше нет. Поэтому весь арсенал гео-рисков золотодобытчика — эмбарго G7, приостановка LBMA, дисконты на российское золото, сбыт в Азию/ОАЭ, курсовая чувствительность — компанию не касается. Из пятнадцати компонентов GRE девять (E1–E8, E10) стоят на минимуме: душить санкциям нечего.
Профиль риска несут только два компонента, и оба — не операционные:
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.