Металлургия и добыча · MOEX: IGST
ПАО «Ижсталь»
ПАО «Ижсталь» (бывший Ижевский металлургический завод) — производитель качественной и специальной стали, входит в металлургический сегмент группы «Мечел». Выпускает сортовой и калиброванный прокат, холоднокатаную ленту, фасонные профили высокой точности из конструкционных, инструментальных, быстрорежущих и нержавеющих марок стали. Это нишевая спецметаллургия (передел и прокат), а не массовое сталелитейное производство. Контролируется группой «Мечел».
| Показатель | 9 мес. 2025 | 2024 | Δ (год к 2024) |
|---|---|---|---|
| Выручка | 22,37 | 33,16 | −10,4% (9м г/г) |
| Чистая прибыль | 1,34 | 3,25 | −48% (9м г/г) |
| Чистая маржа | ~6,0% | ~9,8% | снижение |
Полная РСБУ-отчётность за 2025 год на момент подготовки (май 2026) в доступных источниках ещё не опубликована — поэтому за 2025 год приведены данные за 9 месяцев, которые нельзя сравнивать напрямую с полным 2024 годом. Якорь по 2024 году: выручка 33,16 млрд руб. (+3% г/г), чистая прибыль 3,25 млрд руб. (−3% г/г). EBITDA, CapEx и FCF компания отдельно не раскрывает.
Вывод из таблицы: В 2024 году «Ижсталь» оставалась прибыльной с умеренной маржой около 10%, но в 2025 году результаты резко ослабли: за 9 месяцев выручка снизилась на 10,4%, а прибыль почти вдвое (−48%). Это говорит о сильном операционном рычаге — при падении выручки прибыль падает многократно быстрее, потому что значительная часть затрат металлургического передела условно-постоянная. В отличие от «сестринских» компаний группы, у «Ижстали» нет ни такой долговой нагрузки, как у ЧМК, ни крупных процентных доходов, как у «Уралкуза», — её результат ближе к «чистой» операционной экономике передела.
1. Спрос со стороны машиностроения, ОПК, автопрома, нефтегазовой и инструментальной отраслей — двигает выручку. Спецсталь продаётся под конкретные требования. Риск: сокращение заказов в машиностроении и ОПК напрямую снижает загрузку и выручку (что и произошло в 2025 году).
2. Цены на качественную и нержавеющую сталь — определяют выручку и маржу. Риск: при падении цен на спецсталь маржа сжимается быстрее выручки из-за высокой доли постоянных затрат.
3. Себестоимость (металлошихта, легирующие, энергия, ФОТ) — формирует валовую маржу. Риск: рост цен на сырьё и энергию при слабом спросе бьёт по прибыли; операционный рычаг работает против компании.
Полный разбор бизнес-модели Ижсталь →
| Собственник/контроль | Дочерняя компания группы «Мечел» |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (IGST) и привилегированные (IGSTP) |
| Штаб/регион | г. Ижевск, Россия |
| Суть модели | Нишевая спецметаллургия: производство качественной и специальной стали (сортовой, калиброванный прокат… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 27,8 млрд ₽ | 32,9 млрд ₽ | 32,1 млрд ₽ | 33,2 млрд ₽ | 28,5 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 2,79 млрд ₽ | 4,36 млрд ₽ | 5,20 млрд ₽ | 4,66 млрд ₽ | 1,95 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 2,52 млрд ₽ | 3,59 млрд ₽ | 3,35 млрд ₽ | 3,25 млрд ₽ | 1,45 млрд ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики по обыкновенным акциям нет; решения принимаются контролирующим акционером по итогам года.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | — | — | 0% | пропуск |
| 2023 | — | — | 0% | пропуск |
| 2022 | — | — | 0% | пропуск |
| 2021 | — | — | 0% | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ 14,25% — жёстко, но уже смягчается (снижается с пика 21%; следующее заседание 24 июля 2026). Инфляция подросла к ~6% на топливе, инфляционные ожидания повышены (~13%), поэтому ЦБ осторожен. На этом фоне главное для «Ижстали» — не сама ставка, а её последствие: глубокий спад инвестиционного спроса промышленности. Потребление стали в РФ упало на 14% в 2025 (минимум с 2011), машиностроение −30%, автопром −36%. Знак для компании сейчас негативный, но мы у циклического дна, и траектория — на разворот.
В 2024 «Ижсталь» заработала 3,25 млрд ₽ чистой прибыли, в 2025 — только 1,45 млрд. Выручка упала на 13%, а прибыль почти вдвое — это выраженный операционный рычаг: в переделе спецстали много условно-постоянных затрат, поэтому прибыль падает многократно быстрее выручки.
Если разложить, что «съело» прибыль против нормального (mid-cycle ~3,1 млрд) уровня:
«Ижсталь» — внутренний передельщик спецстали, для которого геополитика — риск второго порядка. Прямой санкционной экспозиции у самого завода мало (сбыт почти весь рублёвый, внутренний — машиностроение, ОПК, автопром), а падение прибыли 2025 (−55,5%, но прибыль осталась положительной — 1,45 млрд ₽) на ~90% объясняется НЕ санкциями, а внутренним макро (ставка → обвал инвестспроса × операционный рычаг) + стальным циклом (внутренние цены −11%) + кэптивной зависимостью от «Мечела». Единственный по-настоящему гео-специфичный факт: завод контролируется ПАО «Мечел», а «Мечел» — под блокирующими санкциями США (SDN, 23.02.2024) и Великобритании. Отсюда важная оговорка, которую я сознательно НЕ довожу до «факта»: ЕСЛИ доля заблокированных структур в «Ижстали» ≥50%, срабатывает правило 50% OFAC и «Ижсталь» — blocked-by-ownership (заблокирована по владению), хотя отдельно в списки не внесена. Но это условный вывод [оценка, confidence M], а не установленный факт: точная доля «Мечела» НЕ верифицирована первичным источником — оценки расходятся от 33,33%+1 (SEC- 2018) до ~90% (агрегаторы, причём даже формулировка fin-plan размыта — «доля собств. капитала группы»), конфликт методологически не разрешён; вдобавок для правила 50% юридически важен статус самих связанных структур, удерживающих пакет, который не проверен. Центральную находку отчёта я не ста
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.