Металлургия и добыча · MOEX: IGST
ПАО «Ижсталь» (бывший Ижевский металлургический завод) — производитель качественной и специальной стали, входит в металлургический сегмент группы «Мечел». Выпускает сортовой и калиброванный прокат, холоднокатаную ленту, фасонные профили высокой точности из конструкционных, инструментальных, быстрорежущих и нержавеющих марок стали. Это нишевая спецметаллургия (передел и прокат), а не массовое сталелитейное производство. Контролируется группой «Мечел».
| Показатель | 9 мес. 2025 | 2024 | Δ (год к 2024) |
|---|---|---|---|
| Выручка | 22,37 | 33,16 | −10,4% (9м г/г) |
| Чистая прибыль | 1,34 | 3,25 | −48% (9м г/г) |
| Чистая маржа | ~6,0% | ~9,8% | снижение |
Полная РСБУ-отчётность за 2025 год на момент подготовки (май 2026) в доступных источниках ещё не опубликована — поэтому за 2025 год приведены данные за 9 месяцев, которые нельзя сравнивать напрямую с полным 2024 годом. Якорь по 2024 году: выручка 33,16 млрд руб. (+3% г/г), чистая прибыль 3,25 млрд руб. (−3% г/г). EBITDA, CapEx и FCF компания отдельно не раскрывает.
Вывод из таблицы: В 2024 году «Ижсталь» оставалась прибыльной с умеренной маржой около 10%, но в 2025 году результаты резко ослабли: за 9 месяцев выручка снизилась на 10,4%, а прибыль почти вдвое (−48%). Это говорит о сильном операционном рычаге — при падении выручки прибыль падает многократно быстрее, потому что значительная часть затрат металлургического передела условно-постоянная. В отличие от «сестринских» компаний группы, у «Ижстали» нет ни такой долговой нагрузки, как у ЧМК, ни крупных процентных доходов, как у «Уралкуза», — её результат ближе к «чистой» операционной экономике передела.
1. Спрос со стороны машиностроения, ОПК, автопрома, нефтегазовой и инструментальной отраслей — двигает выручку. Спецсталь продаётся под конкретные требования. Риск: сокращение заказов в машиностроении и ОПК напрямую снижает загрузку и выручку (что и произошло в 2025 году).
2. Цены на качественную и нержавеющую сталь — определяют выручку и маржу. Риск: при падении цен на спецсталь маржа сжимается быстрее выручки из-за высокой доли постоянных затрат.
3. Себестоимость (металлошихта, легирующие, энергия, ФОТ) — формирует валовую маржу. Риск: рост цен на сырьё и энергию при слабом спросе бьёт по прибыли; операционный рычаг работает против компании.
4. Зависимость от материнской компании «Мечел» — сырьё, сбыт и финансовые потоки могут проходить по внутригрупповым (трансфертным) ценам; возможны внутригрупповые займы. Риск: реальная рентабельность непрозрачна для миноритария; проблемы «Мечела» транслируются на «Ижсталь».
5. Ключевая ставка ЦБ РФ — влияет на стоимость оборотного финансирования и на внутригрупповые финансовые потоки. На 24 апреля 2026 года ставка 14,5% (снижается с пика 21%). Риск: высокая ставка удорожает оборотный капитал и давит на спрос со стороны клиентов.
6. Крайне низкая ликвидность акций (IGST и IGSTP) — минимальный free-float, единичные сделки. Риск: инвестор может не выйти из позиции без существенной просадки; цена надолго отрывается от фундаментальной стоимости.
7. Дивидендная неопределённость по привилегированным акциям (IGSTP) — выплаты зависят от прибыли и решений контролирующего акционера. Риск: при снижении прибыли (как в 2025 году) дивиденд по «префам» может быть символическим или отсутствовать.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Ижсталь →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.