Энергетика (энергосбыт) · MOEX: MISBP

Бизнес-модель: «ТНС энерго Марий Эл» (обыкновенные акции) (MISBP)

Суть бизнеса

Привилегированные акции ПАО «ТНС энерго Марий Эл» — второй класс ценных бумаг того же эмитента, что и обыкновенные акции MISB. Компания — гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Республики Марий Эл; полный бизнес-контекст идентичен MISB. Отличие привилегированных акций (в соответствии с Уставом ПАО):

• По дивидендам: обыкновенным выплачиваются дивиденды в первую очередь (если они вообще выплачиваются); привилегированным — по льготной ставке, но выплачиваются в полном объёме раньше повышения дивидендов на обыкновенные.
• По голосам: привилегированные акции дают права голоса только при решении вопросов ликвидации, реорганизации или нарушения выплат дивидендов на протяжении двух и более кварталов подряд (условное голосование); в рутинном управлении учитываются только обыкновенные.

Привилегированные акции — консервативный инструмент для получения доходности через дивиденды, без управленческого рычага. Суть хозяйства остаётся идентична MISB.

Мини-P&L (РСБУ, млрд ₽)

Как на MISB — показатели по компании в целом не разбиваются по классам акций, поэтому привилегированные инвесторы получают долю прибыли пропорционально уставному капиталу (акциям).

Показатель	2025	2024	Δ г/г
Выручка	11,72	10,46	+12,0%
EBITDA	~2,7 (оценка)	~0,9 (оценка)	рост
Маржа EBITDA	~23% (оценка)	~9% (оценка)	рост
Чистая прибыль	2,06	0,59	×3,5
Чистая маржа	17,5%	5,6%	+11,9 п.п.
CapEx	~0,07 (оценка)	~0,07 (оценка)	≈0

Вывод: инвесторы MISBP получают пропорциональную долю прибыли; дивидендная политика — ключевой фактор реального дохода. При отсутствии дивидендов капитальных приростов ожидать не приходится.

---

Экономика и детали

Все операционные показатели и триски идентичны MISB — моносегментный энергосбытовой бизнес в Республике Марий Эл. Различие касается только прав акционеров (дивиденды и голос).

Продолжить в приложении: бизнес-модель «ТНС энерго Марий Эл» (обыкновенные акции) →

Другие разделы разбора

Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.