Электроэнергетика · MOEX: MRKP
MRKP — «гео-невинный внутренний контур»: регулируемая распределительная сеть 9 регионов, 100% рублёвой выручки по тарифу, без экспорта, без валютного долга, без прямых санкций (веб-сверка 07.2026: санкции бьют по нефти, СПГ, банкам и олигархам — распределительная передача электроэнергии и сама группа Россети/FEES в SDN не значатся). Восемь из пятнадцати компонентов GRE — на минимуме (E1-E4, E7, E10, E13 = 1). Вся реальная геополитика этой бумаги сидит НЕ в операциях, а в структуре владения.
~19-25% капитала — орбита Prosperity Capital через кипрские структуры (EnergyO Solutions Cyprus 6,26% + связанные), де-факто замороженные под режимом счетов типа «С». Это не риск изъятия актива (контроль у государства через Россети ~50,4%, изымать у государства нечего) — это навес потенциального предложения. По протоколу A02 §1 навес нерезидентов — внешний контур, зона ГЕО; институциональный аналитик (institutions.json, 2026-07-13) корректно исключил его из своих чисел и передал мне — двойного счёта нет, его карточку перегенерировать не нужно. Мой гео-дисконт аддитивен к внутренним числам ИНСТ: канал C ~4-5% мультипликатора (навес + ликвидность нерезидент-доступа), канал B ~1-2% FCF (удорожание импортной электроники для инвестпрограммы), канал A ≈0.
Отдельно отмечаю честно: ИНСТ «передал» мне убранную у себя санкционно-курсовую компоненту 1,5 п.п. WACC — но для домашнего рублёвого грида без валютной выручки и долга она при инспекции почти испаряется. Механически перевесить её на ставку было бы ложной точностью, поэтому канал A я держу около нуля, а материальные части кладу в B и C.
MRKP — НЕ пис-бета. Её «мирный апсайд» (квази-облигация: −1 п.п. ставки ≈ +7-11% капитализации) — это чисто макро-переоценка ставки дисконтирования, уже сидящая в безрисковой, а не геополитическая заслуга бизнеса.
Ключевая правка этой версии (по red-team): собственно гео-эффект мира через пакет Prosperity нужно разложить на два такта, а не вешать один риск дважды с разными знаками. Stock-компонента — постоянный дисконт за навес и недоступность бумаги нерезидентам (~4-5% в канале C) — бумага несёт его СЕГОДНЯ; при мирной разблокировке этот уже оплаченный дисконт высвобождается (приведённая стоимость, гео-мирный плюс). Flow-компонента — событийное транзитное предложение при выходе пакета — даёт временное давление, но по якорю C03 §3 это «техническое сопротивление во второй фазе ралли» (демпфер), а НЕ разворот знака. Вдобавок flow ослаблен двумя факторами, которые я раньше не тестировал: Prosperity исторически про-дивидендный активист и при двузначной дивдоходности может не продавать сразу; а продажа по режиму «С» идёт по разрешению правкомиссии, часто внебиржевым блоком с известным покупателем — тогда биржевой стакан навеса вовсе не видит.
Продолжить в приложении: геополитика Россети Центр и Приволжье (ПАО) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.