Building_materials · MOEX: PRFN
ПАО «ТЕПЛАНТ восток» (до 4 апреля 2025 года — ПАО «ЧЗПСН-Профнастил», Челябинский завод профилированного стального настила) — производитель строительных металлоконструкций и материалов из рулонной стали «эконом-класса»: сэндвич-панелей, профнастила, металлочерепицы, окрашенной рулонной стали. Входит в вертикально-интегрированную промышленную группу АО «Стройсистема» (бренды Teplant, VattaRus) и относится к топ-10 переработчиков рулонной стали в России. Контролируется АО «Стройсистема» (82,97% капитала), конечный бенефициар — Свеженцев И.Н., он же генеральный директор эмитента; free float — 17,03%. Акции торгуются на Мосбирже с 2012 года.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 16,74 | 12,10 | +38,4% |
| EBITDA | 0,66 | 0,54 | +20,6% |
| Маржа EBITDA | 3,9% | 4,5% | −0,6 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,42 | 0,26 | +59,8% |
| Чистая маржа | 2,5% | 2,2% | +0,3 п.п. |
| CapEx | 0,08 | 0,09 | −13,8% |
| Свободный денежный поток | компания не раскрывает отдельной строкой | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | −0,9x (чистая денежная позиция) | 1,6x | −2,5 |
Вывод из таблицы: выручка выросла на 38%, а EBITDA — только на 21%, то есть рост идёт «вширь» при тонкой марже (себестоимость съедает около 94% выручки). Бизнес низкомаржинальный: значительную часть оборота даёт перепродажа товаров аффилированной компании, которая почти не приносит маржи, но раздувает выручку. При этом за 2024 год компания вышла из чистого долга в чистую денежную позицию, что снизило процентные расходы. (Якоря — выручка, EBITDA, чистая прибыль — из агрегаторов отчётности МСФО; постатейная структура ниже частично реконструирована и помечена.)
1. Цена рулонной стали (главный фактор) — основное сырьё и одновременно главная статья себестоимости (около 94% выручки). При тонкой марже даже небольшое движение цен на сталь определяет прибыль. Риск: рост цен на сталь без возможности переложить его в цену продукции сжимает и без того узкую маржу. 2. Объёмы строительства и спрос на сэндвич-панели — основной продукт (сэндвич-панели формируют около 61% внешней выручки) идёт в промышленное и складское строительство. Риск: охлаждение стройки и логистики (склады, ангары, заводы) напрямую снижает заказы. 3. Перепродажа товаров аффилированной компании — около 60% выручки даёт низкомаржинальная торговая перепродажа внутри группы. Риск: выручка выглядит крупной, но не конвертируется в прибыль; изменение схемы внутри группы резко меняет масштаб отчётной выручки. 4. Ключевая ставка и стоимость долга — компания работала на заёмных средствах (облигации, кредиты). На конец мая 2026 года ключевая ставка ЦБ составляет 14,5%. Риск: высокая ставка удорожает оборотное финансирование запасов стали; смягчающий фактор — переход в чистую денежную позицию в 2024. 5. Концентрация контроля и связанные стороны — 82,97% у АО «Стройсистема», значимая часть оборота — операции со связанными сторонами. Риск: интересы миноритариев и трансфертное ценообразование внутри группы; ограниченный free float и низкая ликвидность акции. 6. Конкуренция и эконом-сегмент — рынок профнастила и сэндвич-панелей фрагментирован, много региональных производителей, низкие барьеры входа. Риск: ценовая конкуренция давит на и без того узкую маржу.
---
Доли ниже даны на 2024 год: финансовые якоря (выручка, себестоимость, EBITDA, прибыль) — из агрегаторов отчётности МСФО; структура выручки по продуктам — по данным кредитного рейтинга АКРА; постатейная разбивка расходов реконструирована от отчёта о прибылях и убытках МСФО и помечена (оценка).
Главный вывод по экономике. Это объёмный низкомаржинальный бизнес: каждый рубль выручки на ~94 копейки состоит из себестоимости (в первую очередь стали и перепродаваемых товаров), и до чистой прибыли доходит лишь около 2,5 копеек. Прибыль чувствительна не к продажам как таковым, а к спреду между ценой готовой продукции и ценой стали. Поэтому рост выручки на 38% дал прирост прибыли заметно скромнее по абсолютной величине, а главный рычаг стоимости — управление закупкой стали и доля собственной продукции (сэндвич-панелей) против низкомаржинальной перепродажи.
Компания не публикует сегментную отчётность по бизнес-юнитам с разбивкой выручки и прибыли. По имеющимся данным выделяются направления:
Закупка рулонной стали → окрашивание/профилирование/сборка сэндвич-панелей → готовая продукция → дилеры и прямые продажи стройкомпаниям / розница. Параллельно — торговая перепродажа покупных товаров внутри группы. Через собственный передел проходит около 40% выручки (своя продукция), остальные ~60% — низкомаржинальная перепродажа. (Доли — оценка по данным АКРА; разбивку выручки по этапам компания не публикует.)
Производство расположено в Челябинске («в центре страны»), сбыт — по регионам России через дилерскую сеть, с близостью к рынку Республики Казахстан как потенциальному направлению. Постатейную разбивку выручки по странам и регионам компания не раскрывает; экспорт отдельной строкой не выделен.
Бизнес преимущественно B2B: строительные и монтажные компании, дилеры-дистрибьюторы строительных материалов, плюс операции со связанными сторонами внутри группы «Стройсистема». Есть розничный (B2C) канал через магазины. Рыночную силу в сделке имеют: поставщики рулонной стали (через цену сырья — главный фактор себестоимости), крупные дилеры и сама группа «Стройсистема» (через схему перепродажи и трансфертные цены).
Продолжить в приложении: бизнес-модель ТЕПЛАНТ-Восток (до 04.04.2025 — ЧЗПСН-Профнастил) →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.