Финансы · MOEX: RDRB
Барометр в окне валидности, но заседание ЦБ 24.07 — одновременно stale-триггер и главное near-term событие для этого ставочно-чувствительного банка: после него ставочные входы стоит обновить.
Гео-экспозиция near-floor. РосДорБанк — сугубо внутренний рублёвый банк без экспорта, валютной выручки и зарубежных активов, не под санкциями (проверено: нет ни в SDN OFAC, ни в аннексах ЕС). Война доходит до него почти исключительно опосредованным макро-ставочным каналом (война → бюджет/инфляция → ключевая ставка → NIM), который принадлежит макро-слою, а не гео. Прямые гео-каналы (санкции, экспорт, логистика, платежи, замороженные активы) — все на полу шкалы. Единственный повышенный компонент профиля, E15 непрозрачность (3.5), — структурный (льгота ЦБ малому банку), а не санкционный, и несёт его ИНСТ-канал.
Суммарный гео-вклад в оценку ≈ 0 по всем трём каналам: WACC-дельта 0 п.п. (банк ниже среднерыночной гео-экспозиции), FCF-haircut 0% (нет измеримого прямого гео-эффекта), мультипликаторный дисконт ~0% (навес нерезидентов ≈ 0; неликвидность/непрозрачность несёт ИНСТ). Гео оставляет справедливый диапазон «Финансов» (P/BV×ROE: 22 / 47 / 97 ₽) без изменений.
Обвал прибыли-2025 на −62% (737→279 млн ₽) раскладывается так: ~55% — ставочное сжатие NIM (опосредованный макро-канал, зона macro.json), ~25% — структурный рост opex +374 млн (менеджмент/масштабирование, CIR до 86,7%), ~10% — секторное давление и нормализация FX/ПФИ-дохода, ~5% глобально-рыночный, необъяснённый остаток ~5%. Прямой гео-вклад ≈ 0%. Приписать это падение геополитике было бы канонической сверхатрибуцией (эталон K27/М.Видео: процентный канал уже уплачен в безрисковой ставке, в компанейский гео-дисконт не входит). Независимая атрибуция institutions.json приходит к тому же — институциональный вклад ≈ 0.
Низкоамплитудная и макро-опосредованная, не подлинная пис/вор-бета. При мире (S1/S2) банк выигрывает — но почти целиком через ускоренное снижение ставки (восстановление NIM у liability-sensitive банка), т.е. через макро-канал; прямого гео-выигрыша ~0 (нет санкций к снятию). Терять при мире ему нечего (нет зависимости от военного спроса). При эскалации (S4) минорный прямой гео-даунсайд — санкционный хвост на малые банки + секвестр инфра-бюджета → стресс дорожных подрядчиков (CoR). Грубая пара E14: S1 Δ ≈ +10…+20% (гео-прямой ~0), S4 Δ ≈ −10…−15% (гео-прямой минорный).
Гео его не создаёт. Цена ~114,75 ₽ (P/B 0,66) стоит выше даже оптимистичного сценария «Финансов» (97 ₽) — но это премия фундаментально-техническая (тончайший free-float ~14%, 3-й эшелон, прямые продажи стратегам лотом ~1,4 млн ₽), а не гео-опцион на мир. Гео не объясняет и не углубляет это расхождение.
institutions.json включил «санкции/FX» в базовый CRP-пол своей WACC-премии 6,0 п.п. Санкции — зона ГЕО (A02 §1: ИНСТ обязан исключить санкционный/внешний контур из своей WACC-премии). Это нарушение границы. Зафиксировано структурно в disagreements (geo_value 0 п.п. vs inst_value 6,0 п.п., поле wacc_premium_pp); свой гео-канал A не занижен в компенсацию (он ~0 по существу). Разрешение — за человеком/диспетчером: требуется перегенерация institutions.json без санкционного компонента. При этом мультипликаторный дисконт ИНСТ 35% (неликвидность/непрозрачность/защита миноритария) — легитимно ИНСТ, гео его не пере-добавляет.
Доминируют структурные риски, а не гео: (1) неликвидность и доступ только для квалов — высокий; (2) разводнение при допэмиссиях (утверждена до 13,1% голосов; число акций 15,2→27,5 млн за 2023–2025; тонкий Н1.0 ~11,7%) — средний-высокий; (3) концентрированное владение (Артюхов ~42% + Дорган ~14%) при слабой защите миноритария — средний; (4) волатильность дивиденда (16,40→4,75 ₽, −71%) — средний. Гео-специфичные риски (правило 50% через J&T-контур; заморозка/делистинг) — низкие.
Два: (а) санкционный хвост — ЕС последовательно захватывает всё более мелкие банки поздними пакетами; появление RDRB в аннексе — единственный сценарий, где гео из near-floor становится first-order (обработан триггером E1, не вероятностью — Найтова неопределённость); (б) соблазн сверхатрибуции — дисциплинированный ответ здесь именно «гео ≈ 0», и любое давление «дотянуть» гео-дисконт до заметного противоречило бы C08. Плюс фон: непрозрачность банка (льгота ЦБ) снижает confidence всех E-баллов до M, а вход ИНСТ по владению устарел (доля J&T и наличие крупных держателей уточнены веб-поиском).
Все числа — инструмент сравнимости при явных допущениях, не «истинная справедливая цена» и не инвестрекомендация.
Продолжить в приложении: геополитика АКБ «РОСДОРБАНК» (Российский Дорожный Банк) →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.