Электроэнергетика · MOEX: RTGZ
ПАО «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» (бывш. «Ростовоблгаз») — региональная газораспределительная организация (ГРО): транспортирует природный газ по распределительным сетям конечным потребителям Ростовской области (и частично Республики Калмыкия), обслуживает и строит газопроводы, подключает новых потребителей. Это естественная монополия на своей территории, тариф на транспортировку газа регулируется государством (ФАС России). Компания входит в группу «Газпром межрегионгаз» / «Газпром газораспределение»; контролирующий акционер — АО «Газпром газораспределение» (по разным раскрытиям 75–86,65% акций — долю стоит перепроверить в актуальном списке аффилированных лиц). Бумага малоликвидна; обыкновенные (RTGZ) и привилегированные (RTBGP) акции торгуются на Мосбирже.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 13,06 | 11,87 | +10,0% |
| Операционная прибыль | 1,73 | 1,46 | +18,7% |
| EBITDA | н/р (DA не раскрыта отдельной строкой) | н/р | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,28 | −0,68 | из убытка в прибыль |
| Чистая маржа | 2,2% | −5,7% | +7,9 п.п. |
| CapEx | 3,24 | 3,81 | −15% |
| Свободный денежный поток | н/р | н/р | — |
| Чистый долг / EBITDA | н/р (EBITDA не раскрыта) | н/р | — |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), отчётность компании по МСФО. Вывод из таблицы: выручка регулируемой ГРО относительно стабильна и растёт вслед за индексацией тарифа, операционная прибыль тоже выросла (+18,7%), а вот итоговый чистый результат скачет — в 2024 году компания ушла в убыток, в 2025-м вернулась к прибыли. Скачок объясняется не операционной деятельностью (она ровная и в 2024 году тоже была прибыльной), а разовой «бумажной» статьёй ниже операционной прибыли: по данным первичной отчётности, убыток 2024 года почти полностью создал крупный неденежный расход по отложенному налогу (~1,0 млрд ₽) — вероятно, эффект повышения ставки налога на прибыль с 20% до 25% на переоценку отложенных налоговых обязательств (факт по первичке; природа статьи компанией отдельно не прокомментирована) — при том что прибыль до налога за 2024 год была положительной (0,80 млрд ₽).
> Важно: справочно, по РСБУ (другой периметр, дивидендная база по префам > RTBGP считается по РСБУ) чистый результат 2024 года — убыток −0,16 млрд ₽, > 2025 года — прибыль ~0,74 млрд ₽; отличается от МСФО-ряда в таблице выше, но > направление динамики (убыток → прибыль) совпадает. EBITDA, чистый долг и FCF > компания отдельными строками не раскрывает ни по РСБУ, ни по МСФО.
1. Тариф на транспортировку газа (регулируется ФАС). Главный источник выручки и одновременно её потолок: компания не может поднять цену сама, тариф индексируется государством, как правило ниже или вровень с ростом издержек. Риск: если индексация тарифа отстаёт от инфляции расходов (зарплаты, материалы, ремонт сетей), маржа сжимается. 2. Объём транспортируемого газа. Выручка по основному виду деятельности = тариф × объём прокачки; объём зависит от потребления в регионе (погода, промышленность, население). Риск: тёплая зима или спад промпотребления снижают прокачку и выручку. 3. Спецнадбавка к тарифу и плата за технологическое присоединение. Целевые доходы на газификацию и подключение новых потребителей; по оценке сторонних аналитиков, именно они вытягивают бизнес из околонулевой рентабельности. Риск: замедление программы газификации / падение числа подключений обнуляет эту «добавку» к прибыли. 4. Ставка налога на прибыль и переоценка отложенных налогов. Повышение ставки с 20% до 25% с 2025 года дало разовую «бумажную» переоценку отложенных налоговых обязательств — вероятная причина убытка 2024 года. Риск: разовые налоговые и резервные корректировки искажают годовой результат, хотя денежный поток операций не меняют. 5. Капиталоёмкость и амортизация. Бизнес — это протяжённые сети и оборудование; постоянная статья амортизации и расходов на ремонт давит на прибыль и не сжимается при колебании выручки. Риск: рост инвестпрограммы и амортизации без адекватной тарифной компенсации. 6. Контролирующий акционер и интересы миноритариев. Компания — встроенное звено вертикали «Газпром межрегионгаз»; центр прибыли группы — в сбыте газа, а не в ГРО. Риск: по обыкновенным акциям дивиденды, по данным сторонних обзоров, не платились с 2012 года — экономика выстроена в пользу группы, а не миноритария. 7. Низкая ликвидность акций. Малый free-float и редкие сделки. Риск: широкий спред и сложность входа/выхода; цена слабо связана с фундаменталом.
---
Доли ниже даны как отраслевой ориентир для региональной ГРО, поскольку компания не публикует постатейную разбивку выручки и расходов в открытом раскрытии РСБУ. Точные якоря (выручка, чистый результат) — из РСБУ-отчётности за 2024–2025 годы; внутренняя структура реконструирована по типовой модели газораспределительной организации (оценка, требует сверки с годовым отчётом и пояснениями к бухотчётности на e-disclosure.ru).
(структура — ориентир по типовой ГРО, точные доли компания не раскрывает)
(EBITDA компания не раскрывает; структура расходов — отраслевой ориентир)
(доли от выручки и от EBITDA не раскрываются; ниже — качественное описание)
Главный вывод по экономике. RTGZ — регулируемая монополия с ровной, но зажатой тарифом операционной экономикой: ФАС держит цену транспортировки на грани окупаемости, а реальную прибыль дают спецнадбавка на газификацию и плата за присоединение. Бизнес капиталоёмкий, поэтому амортизация и проценты — тяжёлые постоянные статьи. Из-за этого относительно небольшие разовые факторы (переоценка отложенного налога) способны перевернуть годовой результат из прибыли в убыток, как в 2024 году, при почти не изменившейся операционной базе.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Газпром газораспределение Ростов-на-Дону →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.