Нефть и газ · MOEX: SNGS
Сургутнефтегаз — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России: разведка и добыча нефти и газа, переработка на собственных НПЗ (Киришский НПЗ — «КИНЕФ»), сбыт нефтепродуктов. Главная особенность бизнеса — огромная финансовая «кубышка»: накопленные на банковских депозитах средства (преимущественно в валюте), которые приносят процентный доход и переоцениваются при изменении курса рубля, из-за чего чистая прибыль компании зависит от курса и ставки иногда сильнее, чем от нефти. Структура собственности фактически не раскрыта: основные акционеры и конечные бенефициары публично не объявлены, free float по обыкновенным акциям небольшой. Обыкновенная акция (SNGS) даёт право голоса, но дивиденд по ней многократно ниже, чем по привилегированной (SNGSP), так как уставом привязка к прибыли установлена именно для «префа».
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | ~2 500 (оценка) | 2 245 | ~+11% (оценка) |
| EBITDA | ~640 (оценка) | 636 | ~+1% (оценка) |
| Маржа EBITDA | ~26% (оценка) | 28,3% | ~−2 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 923 | 1 322 | −30,2% |
| Чистая маржа | ~37% (оценка) | 58,9% | ~−22 п.п. |
| CapEx | ~270 (оценка) | 265 | ~+2% (оценка) |
| Свободный денежный поток | не раскрыто отдельно | ~330 (оценка) | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отрицательный | — |
Вывод из таблицы: чистая прибыль кратно превышает EBITDA — это аномалия, характерная именно для Сургутнефтегаза. Прибыль формируется не столько от продажи нефти, сколько от финансовых статей: процентов по «кубышке» и переоценки валютных депозитов. В 2023 году ослабление рубля дало крупную положительную курсовую переоценку и раздуло прибыль до 1 322 млрд ₽; в 2024 году рубль ослаб слабее, переоценка была меньше, и прибыль снизилась до 923 млрд ₽ при том, что операционный бизнес заметно не ухудшился. (Якоря: чистая прибыль 2024 и 2023 — официальная отчётность; выручка/EBITDA/CapEx 2024 — оценка от уровня 2023 года, точная постатейная разбивка за 2024 на момент сборки не подтверждена.)
Продолжить в приложении: бизнес-модель «Сургутнефтегаз» (обыкновенные акции) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.