автопром · MOEX: SVAV
СОЛЛЕРС — российская автомобилестроительная группа, выпускающая внедорожники и коммерческий транспорт под брендами УАЗ (Ульяновск) и СОЛЛЕРС (лёгкий коммерческий транспорт и пикапы, сборка в Алабуге на бывшем заводе Ford). После ухода иностранных партнёров (бывшие СП с Ford и Mazda) группа переориентировалась на импортозамещение и локализацию ключевых узлов — двигателей и коробок передач. В периметр входят Заволжский моторный завод (ЗМЗ) и завод дизельных двигателей в Елабуге. Контролируется частными акционерами; акции торгуются на Мосбирже.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 91,8 | 82,3 | +11,5% |
| EBITDA | 6,9 | ~9 (оценка) | −23% |
| Маржа EBITDA | 7,5% | ~11% (оценка) | −3,5 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 3,7 | 4,9 | −24,5% |
| Чистая маржа | 4,0% | 6,0% | −2,0 п.п. |
| CapEx | растёт (локализация двигателей) | — | — |
| Свободный денежный поток | направляется на дивиденды (политика) | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | <1,5x (порог дивполитики) | <1x | — |
Вывод из таблицы: выручка выросла на 11,5% за счёт роста продаж, но EBITDA и чистая прибыль снизились. Это указывает на сжатие маржи: рост себестоимости (локализация, удорожание комплектующих и труда) и инвестиции в импортозамещение двигателей опережали рост цен. EBITDA в 2024 году раскрыта явно (6,9 млрд ₽) и упала относительно 2023 за счёт высокого давления операционных расходов. Бизнес остаётся прибыльным и платит дивиденды (70 ₽ на акцию за 2024 год), но переходит в фазу капиталоёмкой локализации, которая давит на рентабельность.
Примечание: ПАО «СОЛЛЕРС» по РСБУ — это холдинговая компания (выручка ~0,3 млрд ₽, чистая прибыль 5,89 млрд ₽ за 2024 за счёт дивидендов от «дочек»). Для понимания операционного бизнеса корректны только данные группы по МСФО, приведённые выше.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Соллерс →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.