ИТ и технологии · MOEX: SVETP
Крен сценария — S3_attrition («затяжная война инфраструктур»), overall 4.0. Вероятности 6м/18м: S1 5%/10%, S2 16%/25%, S3 64%/47%, S4 15%/18% (все Δ=n/a — первый прогон схемы). G-баллы: G1 4.5 / G2 4.0 / G3 5.0 / G4 4.0 / G5 4.0 / G6 4.0 / G7 4.0 / G8 4.0 / G9 3.0 / G10 3.5 / G11 3.0 / G12 3.5 / G13 3.0. Уверенность сценария — M. Устаревает после 2026-08-12 либо при срабатывании major-триггера (заседание ЦБ 24.07, закрытие Ормуза, инцидент РФ-НАТО, принятие/провал 21-го пакета ЕС).
Геополитика до этой бумаги не доходит. Светофор Групп — внутренний рублёвый EdTech подготовки водителей: нет экспорта, валютной выручки, зарубежных активов, прямых санкций на компанию и на владельца (А.В. Догаев, ~68–73% через обыкновенные акции — вне списков). Самый жёсткий субиндекс барометра, G3=5.0 (санкции на ядро рынка), транслируется в эмитента нулём. GRE-профиль доминируют низкие баллы (E1–E4, E7, E8, E10, E13 = 1); единственный заметный балл — E15 (непрозрачность, 4), и тот порождён стандартом РСБУ и микро-размером, а не санкционной защитой, поэтому дисконт за раскрытие принадлежит институциональному модулю (ИНСТ), а не геополитике.
Ключевой вывод E14: асимметрия плоская. SVETP не пис-бета (мир не возвращает западных конкурентов в её внутреннюю нишу — в отличие от ИТ-замещения) и не вор-бета (изоляция её выручку не создаёт). Прямая гео-Δстоимости ≈ 0 и в сценарии прорыва (S1), и в эскалации (S4). Всё, что похоже на сценарную чувствительность, — это рейт-канал (мир → ниже ставка → переоценка «растущего» микрокапа), но он принадлежит макро, уже сидит в безрисковой рублёвой ставке и вдобавок приглушён тем, что сам рост не подтверждён (обвал 2025). Приписывать его гео — двойной счёт. Забавная деталь: у компании положительная чистая финансовая позиция («кубышка»), поэтому снижение ставки при мире даже слегка режет её процентный доход — редкий случай, когда «мир» механически не в плюс.
Обвал FY2025 (выручка −46%, чистая прибыль −96%, преф-дивиденд 4,22 → 0,17 ₽) разложен по пяти каналам с обязательным К1-тестом: у идентичной нероссийской EdTech-компании такого провала не было бы — глобального драйвера нет. Прямой гео-вклад ≈ 0%. Доминирует необъяснённый остаток ~60%: причины обрушения выручки во втором полугодии 2025 компания публично не раскрыла. Честно называем это остатком, а не «санкциями/войной» — ровно та ошибка, за которую в базе висят кейсы K27 (М.Видео) и K12 («не каркать»).
По всем трём каналам C06 гео-вклад нулевой: канал A (страновой риск) — территория ИНСТ, причём она корректно вычла санкционный слой (−1,5 п.п.), так что моего компонента в её цифрах нет; канал B (потоки) — нет ни объёмов, ни дисконтов, ни изъятий; канал C (мультипликатор) — навес нерезидентов ≈ 0 (преф размещён в 2024 среди российских квалинвесторов), а неликвидность и непрозрачность уже посчитаны ИНСТ. Двойного счёта с ИНСТ нет — граница A02 §1 соблюдена обеими сторонами, перегенерация institutions.json не нужна. Расхождение цены префа (~19–26 ₽) со справедливой (~20 ₽) объясняется вопросом дивидендного режима (вернётся ли выплата с 0,17 к ~4,4 ₽), а не геополитикой; гео-вклад в это расхождение ≈ 0. Поэтому собственный справедливый диапазон здесь не выставляю — гео-оверлей не сдвигает оценку финансового модуля (8 / 20 / 28 ₽).
В гео-плоскости — низкий по всем осям: бумага только во внутреннем контуре (заморозка через мост НРД↔Euroclear неприменима, K13 не про неё), холдинг российский без офшора, правило 50% не активно. Настоящие риски держателя префа — governance и ликвидность (доступ только квалинвесторам, микро-free-float 2,48 млн акций, дискреция по дивиденду, семейный контроль) — но это зона ИНСТ, не геополитика.
Не в том, что я недооценил гео (его объективно почти нет), а в том, что низкое раскрытие (РСБУ, нераскрытый провал 2025) держит идиосинкратику в найтовой неопределённости — но это чужой (не гео) слой. Дисциплина отчёта — не заполнить пустоту гео-нарративом. Триггеры, которые реально перевернут вывод: персональные санкции на Догаева (правило 50%), прямой экспортконтроль на серверное «железо»/облачный софт платформы, либо мирный разворот барометра (но его эффект — макро-рейтовый, и его нельзя записывать в гео).
Черновик готов для передачи geo-redteam-critic (следующий вызов конвейера). Все числа — инструмент сравнимости при явных допущениях, не «истинная справедливая цена».
Продолжить в приложении: геополитика Светофор Групп →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.