Электроэнергетика · MOEX: VGSBP
VGSBP — привилегированные акции ПАО «Волгоградэнергосбыт», одного эмитента с обыкновенными акциями VGSB. Компания — гарантирующий поставщик электроэнергии Волгоградской области: закупает электроэнергию на оптовом рынке (ОРЭМ) и продаёт конечным потребителям региона. Это чисто сбытовой бизнес без собственной генерации и магистральных сетей, зарабатывающий на регулируемой сбытовой надбавке. Бизнес, экономика и риски VGSBP идентичны VGSB; различие лишь в преференциальных правах по дивидендам и голосованию, установленных уставом (см. раздел «Отличие префов»).
Те же цифры, что и для обыкновенных акций VGSB — экономика компании единая.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 35,8 | 32,0 | +11,9% |
| Валовая прибыль (оценка агрегатора, не для точной валидации) | ~4,35 | ~3,72 | ~+17% |
| Прибыль от продаж | 2,40 | 1,75 | +37,1% |
| EBITDA | н/д (амортизация отдельно не раскрыта) | н/д | — |
| Чистая прибыль | 2,14 | 2,20 | −2,7% |
| Чистая маржа | 6,0% | 6,9% | −0,9 п.п. |
| CapEx | 0,28 | 0,15 | +87,3% |
| Чистый долг | н/д (долгосрочный долг не раскрыт) | н/д | — |
| Чистые активы (капитал) | 0,76 | −1,44 | из отрицательного в положительный |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), данные среднего/низкого качества (единственный источник — агрегатор smart-lab, первичная отчётность не загружена; себестоимость в источнике оценочная и внутренне не сходится с выручкой, поэтому исключена из таблицы). Вывод: выручка выросла на 12%, прибыль от продаж выросла ещё сильнее (+37%), но чистая прибыль почти не изменилась (-2,7%) — в 2024 году был необычно крупный вклад финансовых доходов (2200 млн ₽ чистой прибыли при операционной прибыли всего 1750 млн ₽), который в 2025 году не повторился в той же пропорции. Хорошая новость — чистые активы (капитал) вышли из отрицательной зоны (-1,44 млрд ₽ в 2024 году) в положительную (0,76 млрд ₽ в 2025-м) впервые за несколько лет.
Согласно уставу ПАО «Волгоградэнергосбыт», привилегированные акции VGSBP имеют два ключевых преимущества перед обыкновенными:
Операционная и финансовая экономика VGSBP полностью совпадает с VGSB — это один бизнес, один баланс, один P&L. Различие только в распределении прибыли между классами акций (сначала выплачивают префам, потом обыкновенным).
Идентичны VGSB (см. бизнес-модель обыкновенных акций). Основные: 1. Регулируемая сбытовая надбавка — главный источник заработка, устанавливается региональным тарифным органом. Риск: неиндексация или урезание маржи. 2. Платёжная дисциплина потребителей — деньги с потребителей собираются позже чем платежи на ОРЭМ. Риск: рост неплатежей ухудшает кассовый поток и требует резервов. 3. Объём полезного отпуска — определяет базу выручки (спад промышленного потребления или тёплая зима снижают объёмы). 4. Закупочная цена на ОРЭМ — крупнейшая статья себестоимости, почти полностью проходит транзитом через маржу. 5. Сохранение статуса гарантирующего поставщика — лицензионная основа, при системных нарушениях расчётов статус может быть передан конкуренту. 6. Отрицательный собственный капитал и долговое наследие — исторически компания имела высокий долг, капитал восстанавливается за счёт нераспределённой прибыли. 7. Ключевая ставка ЦБ — влияет на доходы от размещения остатков денежных средств (ставка 14,5% на май 2026). На текущие уровни ставки компания получает процентный доход.
---
Доли даны на 2024 год. Якоря (выручка, себестоимость, операционная и чистая прибыль) из отчётности РСБУ. Постатейная разбивка себестоимости реконструирована по типовой экономике гарантирующего поставщика (оценка).
Волгоградэнергосбыт — низкомаржинальный транзитный бизнес: ~90% выручки уходит на закупку электроэнергии, а компания зарабатывает на узкой сбытовой надбавке. Ключ к прибыльности — решение регулятора по индексации надбавки и собираемость платежей от потребителей. VGSBP в этой экономике участвует полностью, различие с VGSB только в приоритете при распределении дивидендов.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Волгоградэнергосбыт →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.