Нефть и газ · MOEX: VJGZP
VJGZP — привилегированные акции ПАО «ННК-Варьеганнефтегаз». Бизнес идентичен обыкновенным акциям (VJGZ): добыча нефти и попутного газа на западносибирских месторождениях; никакого вкладу в доход или управление привилегии не имеют. Главное отличие — по уставу привилегированные акции получают 10% чистой прибыли по РСБУ в приоритетном порядке (перед выплатой на обыкновенные), но без права голоса. Обыкновенные за 2024 год дивидендов не получили.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка (МСФО, консолидированная) | 64,2 | 112,5 | −43% |
| EBITDA | 6,68 | 17,7 | −62% |
| Маржа EBITDA | 10,4% | 15,7% | −5,3 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров, МСФО) | −4,45 (убыток) | 11,8 | из прибыли в убыток |
| Чистая маржа | −6,9% | 10,5% | −17,4 п.п. |
| Дивидендная база префов: ЧП по РСБУ | 3,675 | 12,1 | −69,6% |
| Фонд префов (10% ЧП по РСБУ) | ~0,37 | ~1,21 | −69,6% |
Вывод: экономика компании не отличается от VJGZ — консолидированный 2024-й по МСФО убыточен (−4,45 млрд ₽; числа карточки — из financials.json, МСФО). Но дивиденд по префам по уставу считается от самостоятельной РСБУ-прибыли, а она в 2024-м положительна (3,7 млрд ₽, −69,6% к 2023-му) — потенциальный фонд префов ~0,37 млрд ₽. Расхождение стандартов (трансфертные цены внутри группы ННК) для префа принципиально: именно РСБУ-строка определяет дивидендную базу, и она сжалась в 3,3 раза.
Все факторы и риски идентичны VJGZ (цена нефти, курс рубля, налоги, истощение, ключевая ставка, санкции), за одним уточнением:
---
Доли и расходы идентичны анализу для VJGZ (см. VJGZ/business_model.md). Здесь кратко повторены только ключевые цифры на 2024 год (РСБУ).
При чистой прибыли 3,675 млрд ₽ за 2024:
Таким образом, даже приоритет уставной выплаты не гарантирует положительный денежный поток в условиях слабой прибыли и решений контролирующего акционера о удержании средств.
| Параметр | VJGZ (обыкновенные) | VJGZP (привилегированные) |
|---|---|---|
| Право голоса в совете | Да | Нет |
| Управление и влияние | Есть доля (но в руках ННК на 93,89%) | Нет |
| Дивидендный приоритет | После префов; за 2024 не выплачены | 10% по уставу в приоритетном порядке |
| Экономический выход (P&L) | Идентичен | Идентичен |
| Риск по прибыли | Полный (чувствительны ко всем факторам) | Полный (10% фонд зависит от общей прибыли) |
| Ликвидность | Низкая | Очень низкая |
Привилегированные акции VJGZP экономически полностью зависят от работы самой компании ПАО «ННК-Варьеганнефтегаз» — это низкомаржинальный (EBITDA ~9%) зрелый нефтедобывающий актив, чувствительный к цене нефти, курсу рубля и налогам. Единственное преимущество префов — уставной приоритет 10% прибыли перед обыкновенными акциями, но это преимущество действует только когда прибыль есть и контролирующий акционер её выплачивает. При прибыли 3,675 млрд ₽ (2024) фонд дивидендов на префы составляет ~367,5 млн ₽; при прибыли в 3,3 раза меньше (как упала по сравнению с 2023) дивидендный доход упал пропорционально.
Продолжить в приложении: бизнес-модель ННК-Варьеганнефтегаз →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.