Холдинги / Диверсифицированные инвестиционные компании · MOEX: AFKS
2 квартал · МСФО · опубликован 2026-08-27
Выручка +2,6%, OIBDA +32,1% за 1К26; долг корпцентра +4,1%
АФК Система отчиталась за 1К26: выручка выросла на 2,6% до 303,3 млрд руб., скорректированная OIBDA — на 32,1% до 111,4 млрд руб. Долг корпцентра увеличился на 4,1%, компания привлекла 5,5 млрд руб. под 17,5%. Ключевые драйверы — телеком и медицина, но качество роста OIBDA и долговая нагрузка требуют внимания.
При ключевой ставке 14% и инфляции 6,23% компания размещает облигации под 17,5% — дорогое фондирование. Рост OIBDA (+32,1%) выглядит сильным на фоне замедления выручки, что может указывать на повышение эффективности, но требует проверки на качество.
Следующий отчет за 2К26 — сохранится ли опережающий рост OIBDA и динамика долга корпцентра,Решение СД по дивидендам за 2026 год — будет ли выплата после двух лет пропуска,Влияние сотрудничества с China Mobile на телеком-актив и возможные новые размещения долга
Ознакомительный разбор события «вышел отчёт». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Выручка за 2025 — 1,33 трлн ₽ выросла на 8% к 2024 году. Чистая прибыль за 2025 — убыток 222 млрд ₽, он углубился по сравнению с 26,2 млрд ₽ годом ранее. Чистый долг на конец 2025 — 1,43 трлн ₽, это 4,68 EBITDA. Полная динамика по годам — в таблице ниже, разбор каждой строки — в финансах компании.
Важно для понимания цифр. Инвестхолдинг с долгом корпцентра и отриц. капиталом; P/E/P/B нерепрезентативны.
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 692 млрд ₽ | 773 млрд ₽ | 895 млрд ₽ | 1,05 трлн ₽ | 1,23 трлн ₽ | 1,33 трлн ₽ |
| EBITDA | 230 млрд ₽ | 290 млрд ₽ | 307 млрд ₽ | 263 млрд ₽ | 316 млрд ₽ | 306 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 109 млрд ₽ | 156 млрд ₽ | 158 млрд ₽ | 115 млрд ₽ | 166 млрд ₽ | 134 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 10,2 млрд ₽ | 16,8 млрд ₽ | 18,8 млрд ₽ | -31,5 млрд ₽ | -26,2 млрд ₽ | -222 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Компании на Мосбирже публикуют отчётность в двух стандартах, и это разные вещи. МСФО — международный стандарт: он показывает группу целиком, вместе с дочерними предприятиями, и ближе к экономической реальности. РСБУ — российский бухгалтерский стандарт, он считается по юридическому лицу и нужен прежде всего налоговой; по нему прибыль может сильно отличаться от групповой. Когда речь об инвестиционной оценке, смотрят МСФО, а РСБУ используют как быстрый промежуточный сигнал — он выходит раньше.
Квартальный отчёт не сравнивают с предыдущим кварталом напрямую: у большинства бизнесов есть сезонность, и правильное сравнение — с тем же кварталом прошлого года. Годовой отчёт важнее квартального: в нём отражены итоговые начисления, переоценки и резервы, которые внутри года могли распределяться неравномерно.
Наконец, прибыль и деньги — не одно и то же. Прибыль можно начислить, не получив оплату, поэтому рядом с ней всегда смотрят денежный поток: если прибыль растёт, а поток нет, стоит разобраться, во что превратилась разница — обычно в дебиторскую задолженность или запасы.
Продолжить в приложении: разбор отчёта АФК «Система» →Данные на 6 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.