Транспорт / Каршеринг · MOEX: DELI
Делимобиль (юрлицо — ПАО «Каршеринг Руссия») — крупнейший оператор каршеринга в России: поминутная и посуточная аренда автомобилей через мобильное приложение. Бизнес вертикально интегрирован — компания не только сдаёт машины, но и сама обслуживает парк на собственной сети СТО, что отличает её от классических «арендных» моделей. Вышла на IPO на Мосбирже в феврале 2024 года; контролирующий акционер — основатель Винченцо Трани (через холдинговую структуру). Присутствует в 13 городах (на конец 2024 года).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 30,8 | 27,9 | +11% |
| EBITDA | 3,64 | 5,88 | −38,1% |
| Маржа EBITDA | 11,8% | 21,1% | −9,3 п.п. |
| Скорр. EBITDA (компания: + лизинговая амортизация IFRS 16 + разовые расходы) | 6,2 | н/д | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | −3,7 (убыток) | 0,008 | убыток |
| Чистая маржа | −12% | 0,03% | − |
| CapEx (кассовый, без лизинга парка) | 0,56 | 0,62 | −10,6% |
| Свободный денежный поток (кассовый) | 5,57 | 4,76 | +17,1% |
| Чистый долг | 29,9 | 29,7 | +0,7% |
| Чистый долг / EBITDA (по скорр. EBITDA компании) | 4,8x | 5,1x | −0,3 |
Раньше строка «EBITDA» смешивала базисы (скорр. 6,18 за 2025 год и «сырую» 5,8 за 2024) — исправлено: основная строка EBITDA теперь — по отчётным статьям (financials.json), скорр. EBITDA компании (с лизинговым аддбэком) — отдельной строкой, только за 2025 год, за который она раскрыта в источниках. Кассовый CapEx мал, потому что обновление автопарка идёт через лизинг, а не прямую покупку — не «не раскрыто», но экономически не отражает реальные капвложения на парк (см. риск №4).
Вывод из таблицы: выручка продолжает расти (хотя темп замедлился с +34% до +11%), но компания провалилась из околонулевой прибыли в убыток 3,7 млрд ₽. Отчётная EBITDA (по financials.json) при этом упала на 38% — до 3,64 млрд ₽, маржа сжалась почти вдвое (с 21,1% до 11,8%). Проблема не в продажах, а в том, что между операционным результатом и чистой прибылью «съедают» всё амортизация большого парка и резко выросшие проценты по долгу: финансовые расходы за 2025 год выросли с 4,8 до 6,2 млрд ₽ — то есть одни только проценты больше, чем вся отчётная EBITDA.
1. Размер и загрузка автопарка — главный драйвер выручки: чем больше машин и чем выше их утилизация (минут аренды на авто), тем больше дохода. Риск: в 2025 году компания, наоборот, сократила парк с 31,7 до ~28 тыс. машин, оптимизируя простаивающие авто — рост выручки замедлился. 2. Ключевая ставка ЦБ — определяет стоимость обслуживания долга и лизинга. На конец мая 2026 года ставка 14,5% (снижается с пика 21% конца 2024 — середины 2025). Риск: при высокой ставке проценты съедают всю операционную прибыль — именно это привело к убытку 2025 года. 3. Долговая нагрузка — чистый долг ~30 млрд ₽, ЧД/EBITDA 4,8x. Около половины долга — лизинг автомобилей. Риск: высокий рычаг при крупных погашениях (~17 млрд ₽ приходилось на 2026 год по графику) требует рефинансирования под высокую ставку. 4. Стоимость и доступность автомобилей — парк закупается в лизинг; цена машин зависит от курса и импорта. Риск: удорожание авто и страховки поднимает себестоимость и капзатраты на обновление парка. 5. Себестоимость обслуживания — ремонт, топливо, страховка, шиномонтаж. В 2024 году себестоимость выросла на 54% (быстрее выручки). Риск: старение парка и рост числа машин на ремонте давят на маржу; собственные СТО частично это смягчают. 6. Конкуренция и регулирование — на рынке Яндекс.Драйв, СитиДрайв и др.; тарифы на парковку, ОСАГО, доступ в города регулируются. Риск: ценовая конкуренция и рост городских издержек (парковки, эвакуация) снижают маржу. 7. Спрос потребителя — каршеринг чувствителен к доходам населения и цене поездки относительно такси/личного авто. Риск: при падении реальных доходов спрос смещается к более дешёвым видам мобильности.
---
Доли ниже — ориентир на 2024 год (последний год с раскрытой структурой себестоимости): точные якоря (выручка, EBITDA, себестоимость) из официальной отчётности; постатейная разбивка внутри себестоимости компанией детально не раскрывается и приведена качественно (оценка по составу статей). Якоря по выручке, EBITDA, убытку и финансовым расходам за 2025 год — из официального релиза.
Главный вывод по экономике. На уровне операций бизнес в целом прибыльный: EBITDA положительная (маржа ~21% в 2024 году, но упала до ~12% в 2025-м по отчётным статьям). Но это капиталоёмкая и долговая модель — между EBITDA и чистой прибылью стоят два тяжёлых неоперационных блока: амортизация большого парка и проценты по долгу. В 2025 году одни только финансовые расходы (6,2 млрд) превысили отчётную EBITDA (3,64 млрд), поэтому даже растущая выручка обернулась убытком 3,7 млрд ₽. Ключ к прибыли — снижение ставки и/или долга, а не рост выручки.
Компания управляется как единый каршеринговый бизнес и не раскрывает отчётность по выделенным операционным сегментам. Функционально различимы:
Закупка автомобилей в лизинг → размещение в городах → сдача в поминутную/посуточную аренду через приложение → обслуживание и ремонт на собственных СТО (≈85% работ внутри) → по мере износа вывод авто из парка и продажа на вторичном рынке. Вся вертикаль — от владения парком до его ремонта и последующей перепродажи — находится внутри компании; на аутсорс отдаётся меньшая часть сервиса. (Разбивку выручки по этапам цепочки компания не публикует.)
Внутренний рынок — 100% выручки; экспорта нет (бизнес физически привязан к российским городам). На конец 2024 года — присутствие в 13 городах России (Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Новосибирск, Казань, Самара и др.). Основной объём поездок и выручки даёт Московский регион (оценка по концентрации спроса; разбивку выручки по городам компания не раскрывает).
Почти исключительно B2C — частные пользователи приложения. Зарегистрировано ~12,9 млн пользователей на конец 2025 года (+15% г/г; 11,2 млн в 2024 году), ежемесячная активная аудитория измеряется сотнями тысяч (≈600 тыс. MAU в 2024 году). Выручка сильно фрагментирована между миллионами разовых поездок — нет концентрации на крупных контрагентах. Рыночную силу в этой модели имеют: потребитель (эластичность спроса по цене относительно такси и личного авто), кредиторы и лизингодатели (стоимость финансирования парка), а также города и регуляторы (парковки, ОСАГО, доступ). Корпоративный сегмент (B2B/аренда для бизнеса) существует, но в выручке вторичен (оценка).
Продолжить в приложении: бизнес-модель «Делимобиль» (Каршеринг Руссия) →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.