Металлургия и добыча · MOEX: KOGK
Коршуновский горно-обогатительный комбинат (ПАО «Коршуновский ГОК») — единственное в Восточной Сибири предприятие по добыче и обогащению железной руды. Расположен в городе Железногорск-Илимский Иркутской области, ведёт добычу открытым способом в двух карьерах (Коршуновский и Рудногорский). Производит железорудный концентрат, который по железной дороге поставляется металлургическим предприятиям. Комбинат — дочерняя структура Группы «Мечел» (горнодобывающий дивизион); основной потребитель концентрата — Челябинский металлургический комбинат (ЧМК), также входящий в «Мечел». Акции низколиквидные, free-float мал.
Якоря (выручка, чистая прибыль/убыток) — по РСБУ за 2023 и 2024 годы (данные Smart-Lab и Интерфакс по отчётности эмитента).
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 13,8 | 7,86 | +75,5% |
| Прибыль от продаж (операционная) | -1,58 | -5,20 | убыток сократился |
| Чистая прибыль (убыток) | 3,84 | -5,09 | переход в прибыль |
| Чистая маржа | 27,9% | -64,8% | разворот |
| CapEx | не раскрывается отдельно | — | — |
| Свободный денежный поток | не раскрывается | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | искажён внутригрупповыми операциями | — | — |
Вывод из таблицы: в 2024 году комбинат вышел в чистую прибыль (3,84 млрд руб.) после крупного убытка 2023 года (-5,09 млрд руб.) — выручка выросла в 1,7 раза. Важная особенность: операционная деятельность (прибыль от продаж) в оба года оставалась убыточной (-1,58 млрд руб. в 2024). Положительная чистая прибыль 2024 года сформирована не основным производством, а финансовыми и прочими статьями (оценка: вероятно доходы по внутригрупповым операциям и переоценки). Это типичная картина для дочерней компании внутри холдинга, где цены реализации и финансовые потоки во многом определяются материнской группой.
1. Зависимость от Группы «Мечел». Комбинат — часть горного дивизиона «Мечела»; основной покупатель концентрата — ЧМК (тоже «Мечел»). Цены реализации и условия поставок во многом внутригрупповые. Риск: трансфертное ценообразование может занижать или искажать рентабельность комбината в интересах группы; миноритарий не контролирует эти решения.
2. Финансовое состояние материнского «Мечела». Группа несёт высокую долговую нагрузку. Риск: проблемы материнской компании (реструктуризация долга, дефицит ликвидности) транслируются на дочку через внутригрупповые займы и расчёты.
3. Цены на железорудный концентрат и сталь. Выручка зависит от мировых и внутренних цен на железную руду и спроса со стороны металлургии. Риск: снижение цен на руду и сталь сжимает выручку (рост выручки 2024 года во многом отражал ценовую/объёмную базу).
4. Истощение и качество рудной базы. Запасы по лицензии — около 500 млн т, по стандарту JORC (на конец 2019) — 133,7 млн т. Риск: старение карьеров, рост коэффициента вскрыши и себестоимости добычи; необходимость инвестиций в поддержание добычи.
5. Логистика (БАМ / Транссиб). Концентрат вывозится по железной дороге на большие расстояния. Риск: рост ж/д тарифов и ограничения пропускной способности Восточного полигона повышают транспортные затраты.
6. Операционная убыточность основного производства. Прибыль от продаж в 2023–2024 годах отрицательна. Риск: без поддержки группы или роста цен основное производство нерентабельно.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Коршуновский ГОК →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.