нефтепереработка (процессинг) · MOEX: KRKN
ПАО «Саратовский НПЗ» (историческое название — «Крекинг») — нефтеперерабатывающий завод в Саратове мощностью около 7 млн тонн нефти в год, входящий в контур ПАО «НК «Роснефть» (контролирующему акционеру принадлежит около 81% капитала). Ключевая особенность бизнес-модели: завод работает по схеме процессинга (давальческой переработки) — он не покупает нефть и не продаёт нефтепродукты, а оказывает Роснефти услугу по переработке чужого (давальческого) сырья за фиксированную плату. Поэтому выручка завода — это не стоимость топлива, а плата за услугу переработки; ценовые риски на нефть и продукты несёт заказчик, а не завод. Бумага малоликвидна; на бирже торгуются обыкновенные (KRKN) и привилегированные (KRKNP) акции.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 13 788 | 12 698 | +8,6% |
| EBITDA | н/д (компания не раскрывает) | н/д | — |
| Маржа EBITDA | н/д | н/д | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | 1 116 | 600 | +86% |
| Чистая маржа | 8,1% | 4,7% | +3,4 п.п. |
| CapEx | не раскрыто в доступных источниках | — | — |
| Свободный денежный поток | не раскрыто в доступных источниках | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | неприменимо: завод фактически без долга, держит крупную «кубышку» | — | — |
Вывод из таблицы: при процессинговой модели выручка завода невелика и малоподвижна (≈13–14 млрд ₽ — это плата за услугу, а не оборот по топливу), зато бизнес почти не несёт ценового и долгового риска. Прибыль по РСБУ выросла почти вдвое за счёт более высокой цены процессинга и эффекта процентных доходов на накопленные денежные средства. Важная оговорка: РСБУ и МСФО по этому эмитенту сильно расходятся — по МСФО чистая прибыль 2024 года составила лишь ~51 млн ₽ (против убытка ~37 млн ₽ в 2023 году) из-за иного учёта переоценок и налогов (факт по данным отчётности; расхождение стоит перепроверить по первоисточнику).
Продолжить в приложении: бизнес-модель Саратовский НПЗ →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.