Электроэнергетика · MOEX: KRSB
Красноярскэнергосбыт — гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Красноярского края: компания закупает электроэнергию и мощность на оптовом рынке (и у розничных производителей), оплачивает услуги сетевых компаний по передаче и продаёт конечную электроэнергию населению и предприятиям региона. Это не генерация и не сети, а сбытовое (торгово-расчётное) звено: основная работа — биллинг, сбор платежей и расчёты с поставщиками. Обслуживает порядка 1,3 млн бытовых потребителей и свыше 40 тыс. юридических лиц, годовой полезный отпуск — более 11 млрд кВт·ч. Контролируется группой РусГидро: 51,75% акций принадлежит АО «ЭСК «РусГидро» (дочерняя компания ПАО «РусГидро»). (Задание относило компанию к контуру En+/Красноярской ГЭС — по открытым данным это не подтверждается: контролирующий акционер — РусГидро.)
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 49,2 | 43,1 | +14,2% |
| EBITDA (оценка) | ~2,8 | ~3,0 | −7% |
| Маржа EBITDA (оценка) | ~5,7% | ~7,0% | −1,3 п.п. |
| Чистая прибыль | 2,29 | 2,54 | −9,8% |
| Чистая маржа | 4,7% | 5,9% | −1,2 п.п. |
| CapEx | 0,96 | 0,45 | рост в 2,1 раза |
| Свободный денежный поток | компания не раскрывает регулярно | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отриц. | — |
(Ряд — первичная РСБУ-отчётность из ГИР БО ФНС, как в financials.json — едином источнике чисел карточки; прежняя версия таблицы велась по МСФО-агрегатору с выручкой на ~10% выше.)
Вывод из таблицы: выручка растёт двузначно (+14%), но прибыль в 2025-м снизилась (−10% после пикового 2024-го). Для сбытовой компании выручка — это в основном «транзитные» деньги (закупка энергии и оплата сетей), поэтому маржа измеряется единицами процентов, а реальный заработок — это сбытовая надбавка и эффективность сбора платежей. Снижение прибыли при растущей выручке означает рост издержек/резервов по «дебиторке» быстрее индексации надбавки. (EBITDA и CapEx — оценка по данным агрегаторов; компания отдельной строкой их не выделяет.) По МСФО показатели близки: выручка 43,0 млрд ₽, прибыль 2,54 млрд ₽ (различие с РСБУ по выручке — из-за разного отражения сетевой составляющей).
1. Сбытовая надбавка (регулируемая маржа) — главный источник прибыли. Устанавливается региональным регулятором (Министерство тарифной политики Красноярского края) методом эталонных затрат. Риск: пересмотр методики или снижение эталонов сокращает маржу напрямую, при этом выручка почти не меняется. 2. Полезный отпуск (объём кВт·ч) — база, на которую начисляется надбавка. Риск: спад промышленного потребления в крае или тёплая зима снижают объём, а с ним и абсолютный доход. 3. Платёжная дисциплина и дебиторская задолженность — сбыт платит на оптовом рынке и сетям независимо от того, заплатил ли потребитель. Риск: рост неплатежей увеличивает резервы и кассовые разрывы, бьёт по прибыли. 4. Тарифы на закупку и услуги сетей — это «транзит», но рост входящих цен надо профинансировать до получения денег с потребителя. Риск: кассовый разрыв и потребность в оборотном капитале. 5. Статус гарантирующего поставщика — даёт квазимонополию в регионе, но он присваивается и может быть отозван регулятором/Минэнерго при нарушениях. Риск: потеря статуса лишает бизнеса. 6. Ключевая ставка — у компании чистая денежная позиция, поэтому высокая ставка для неё скорее плюс (процентные доходы на остатки). На конец мая 2026 года ставка ЦБ РФ — 14,5%. Риск: ограниченный; при резком падении ставки снижаются процентные доходы. 7. Зависимость от группы РусГидро — контролирующий акционер влияет на дивидендную политику и распределение денежного потока. Риск: интересы мажоритария могут расходиться с интересами миноритариев.
---
Доли ниже — ориентир на 2024 год (РСБУ). Точные якоря (выручка 48,17 млрд ₽, чистая прибыль 2,55 млрд ₽) — из отчётности по РСБУ за 2024 год; постатейная разбивка себестоимости отдельно компанией в доступных источниках не раскрыта и реконструирована по типовой экономике гарантирующего поставщика (оценка).
Принципиально: для сбыта львиная доля выручки — это «прокачка» чужих денег. Сбытовая надбавка — лишь около 5% конечного тарифа (отраслевой ориентир), и именно она формирует собственный доход компании.
Главный вывод по экономике. Это низкомаржинальный транзитный бизнес: ~95% выручки уходит на оплату закупленной энергии и услуг сетей, и компания почти ничего на этом не зарабатывает. Собственный доход — сбытовая надбавка, из которой после операционных расходов и налога остаётся ~5% чистой маржи. Зато бизнес капиталолёгкий (мало CapEx), бездолговой и денежный — поэтому даже малая маржа на огромном обороте даёт стабильную прибыль и высокие по доходности дивиденды. Рост прибыли в 2024 году дали увеличение надбавки/объёмов и контроль над издержками, а не рост «оборота».
Сегментно компания практически моно-бизнес — энергосбыт в Красноярском крае. Разделение идёт скорее по группам потребителей:
Доля рынка в крае как у гарантирующего поставщика — доминирующая в зоне его ответственности; прямой ценовой конкуренции почти нет, конкурируют лишь независимые энергосбыты за отдельных крупных потребителей. (Точные доли по группам и их выручку компания в доступных источниках не раскрывает.)
Оптовый рынок (ОРЭМ) и производители → закупка электроэнергии и мощности Красноярскэнергосбытом → оплата услуг сетевых компаний за передачу → биллинг и выставление счёта конечному потребителю → сбор платежей. Компания стоит в середине цепочки как расчётно-торговый посредник: через неё проходит весь денежный поток (~48 млрд ₽), но добавленная стоимость самой компании — только сбытовая надбавка (единицы процентов от оборота).
Деятельность сосредоточена в одном регионе — Красноярском крае; это зона ответственности компании как гарантирующего поставщика. Экспорта нет. Объём полезного отпуска — более 11 млрд кВт·ч в год.
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.