Электроэнергетика · MOEX: KRSBP

Бизнес-модель: Красноярскэнергосбыт (KRSBP)

Суть бизнеса

KRSBP — привилегированные акции ПАО «Красноярскэнергосбыт» (обыкновенные акции: KRSB). Компания — гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Красноярского края, закупает энергию и мощность на оптовом рынке, оплачивает услуги сетевых компаний и продаёт электроэнергию населению и предприятиям. Контролируется группой РусГидро (51,75% обыкновенных акций).

Различие между KRSB и KRSBP: привилегированные акции не имеют права голоса в общем собрании, но имеют приоритет при распределении дивидендов. По уставу KRSBP получает дивиденды на 10% выше, чем KRSB, либо минимум в размере 90% прибыли (при прибыльности). Остальное бизнес-содержание, финансы и операционные риски — полностью тождественны KRSB.

Мини-P&L (РСБУ, млрд ₽)

Показатель	2024	2023	Δ г/г
Выручка	48,17	43,80	+10,0%
EBITDA (оценка)	~2,8	~2,1	+33%
Маржа EBITDA (оценка)	~5,8%	~4,9%	+0,9 п.п.
Чистая прибыль (до дивидендов)	2,55	1,77	+43,8%
Чистая маржа	5,3%	4,0%	+1,3 п.п.
CapEx (оценка)	~0,37	~0,52	−29%
Свободный денежный поток	компания не раскрывает регулярно	—	—
Чистый долг / EBITDA	отрицательный (чистая денежная позиция)	отриц.	—

Вывод из таблицы: выручка выросла умеренно (+10%), а прибыль почти в полтора раза. Прибыль делится между дивидендами KRSB и KRSBP по приоритету, установленному уставом. При выплате KRSBP может получить повышенный дивиденд (до 10% выше относительного размера). Полная финансовая модель компании идентична KRSB; финансовые показатели в этой таблице отражают консолидированный результат компании.

Ключевые факторы и риски

Идентичны рискам обыкновенных акций KRSB (см. business_model.md для KRSB). Для KRSBP дополнительно:

• Приоритет дивидендов — KRSBP получает дивиденды в повышенном размере по уставу, но этот приоритет действует только при наличии чистой прибыли; при убытках дивиденды могут быть нулевыми.
• Отсутствие голоса — KRSBP не имеют права голоса на общих собраниях, поэтому акционеры привилегированных акций не влияют на стратегические решения (сбытовая надбавка, дивидендная политика и т.д.); весь контроль остаётся с обыкновенными акционерами (РусГидро).
• Потенциал переквалификации — при изменении уставных правил (крайне редко) приоритет дивидендов или сама доля KRSBP в общем пуле прибыли могут измениться; однако исторически такие изменения редки и требуют согласия большинства акционеров.

---

Экономика и детали

Данные ниже воспроизводят консолидированные показатели ПАО «Красноярскэнергосбыт» на 2024 год (РСБУ). Точные якоря (выручка 48,17 млрд ₽, чистая прибыль 2,55 млрд ₽) из отчётности за 2024 год; доли расходов реконструированы по типовой экономике гарантирующего поставщика (оценка).

Как формируется выручка

• ~100% — реализация электроэнергии и мощности конечным потребителям Красноярского края по регулируемым (население) и нерегулируемым (прочие потребители) ценам. Внутри конечной цены три части: стоимость электроэнергии и мощности, услуги по передаче (сети) и сбытовая надбавка.
• Сопутствующие услуги — небольшая доля энергосервиса и работы с потребителями.

Выручка обыкновенных (KRSB) и привилегированных акций (KRSBP) формируется из одного и того же источника — общей выручки компании. Дивидендный дход различается в процентном отношении к чистой прибыли, а не в отношении к выручке.

Продолжить в приложении: бизнес-модель Красноярскэнергосбыт →

Другие разделы разбора

Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.