Электроэнергетика · MOEX: LSNG
«Россети Ленэнерго» — крупнейшая распределительная электросетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Это естественная монополия: компания владеет распределительными сетями (преимущественно 0,4–110 кВ) и зарабатывает на двух регулируемых услугах — передаче (транспортировке) электроэнергии по своим сетям и технологическом присоединении новых потребителей к сети. Контролируется государством через ПАО «Россети» (68,22% капитала); ещё около 28% акций принадлежит правительству Санкт-Петербурга в лице Комитета имущественных отношений. Тарифы на услуги устанавливает региональный регулятор. На бирже торгуются обыкновенные (LSNG) и привилегированные (LSNGP) акции — данный блок описывает бизнес, стоящий за обыкновенными акциями; различие в правах на дивиденды отмечено ниже.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 122,7 | 108,8 | +12,8% |
| EBITDA | 66,7 | 61,3 | +8,8% |
| Маржа EBITDA | 54,4% | 56,3% | −1,9 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 21,1 | 19,9 | +6,4% |
| Чистая маржа | 17,2% | 18,3% | −1,1 п.п. |
| CapEx | ~43,4 | ~37,2 | +16,7% |
| Свободный денежный поток | см. вывод | см. вывод | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция ~ −9,7 млрд ₽) | ~0,05x (~3,2 млрд ₽) | — |
Вывод из таблицы: бизнес высокомаржинальный по EBITDA (~54%) и стабильно прибыльный — это типично для регулируемой сетевой монополии, где выручка определяется тарифом и объёмом отпуска, а не рыночной конкуренцией. При этом операционные расходы росли быстрее выручки (+15,2% против +12,8%), поэтому маржа EBITDA немного снизилась. Главная особенность экономики — масштабная инвестпрограмма: CapEx (~43 млрд ₽) почти вдвое превышает чистую прибыль и сопоставим с EBITDA, поэтому весь операционный денежный поток уходит в стройку и обновление сетей. Это ограничивает свободный денежный поток (точная величина FCF в публичных источниках не сведена — оценка по EBITDA минус CapEx даёт около +20…25 млрд ₽ до изменения оборотного капитала; перепроверить по отчёту о движении денежных средств). Компания держит отрицательный чистый долг (денег и эквивалентов больше, чем кредитов с учётом аренды по МСФО), что для активно инвестирующей сетевой компании — признак финансовой устойчивости.
Продолжить в приложении: бизнес-модель Россети Ленэнерго →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.