Машиностроение и промышленность · MOEX: OMZZP
ПАО «Объединённые машиностроительные заводы» (группа «Уралмаш-Ижора») — холдинг тяжёлого машиностроения. Производственное ядро — Ижорские заводы (Санкт-Петербург, Колпино) и Уралмашзавод (Екатеринбург). Группа — единственный в России и СНГ производитель корпусного оборудования первого контура для атомных станций (корпуса реакторов ВВЭР, парогенераторы, ёмкости), а также ведущий производитель крупнотоннажного оборудования для металлургии, нефте- и газохимии, горной добычи. Контроль над компанией принадлежит АО «Газпромбанк». Бизнес — позаказное тяжёлое машиностроение с длинным циклом и крупными контрактами (в первую очередь с Росатомом).
Сама головная ПАО «ОМЗ» по РСБУ — это холдинговая структура с малой собственной выручкой (~0,44 млрд руб. в 2024); реальный масштаб бизнеса виден только в консолидированной отчётности по МСФО (выручка производственных «дочек»). Бумага низколиквидна, часть строк не раскрывается.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка (МСФО, группа) | 23,7 | 27,3 | −13,2% |
| Операционная прибыль (убыток) | −3,1 | −0,69 | углубление минуса |
| Чистая прибыль (убыток, МСФО) | −3,05 | 1,9 | из прибыли в убыток |
| Чистая маржа | −12,9% | +7,0% | −19,9 п.п. |
| CapEx | не раскрывается детально | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | не раскрывается | — | — |
(Ряд — МСФО-агрегат группы из financials.json, единого источника чисел карточки; при аудите 2026-07 подтверждён полным построчным дампом smart-lab и сверкой балансов с ГИР БО ФНС. Прежние значения таблицы — выручка 22,3 и прибыль 9,28 млрд ₽ за 2024-й — этим рядом не подтвердились и заменены.)
Вывод из таблицы: Операционно группа в минусе второй год подряд, и разрыв растёт (−0,7 → −3,1 млрд ₽). Положительная чистая прибыль 2024 года (1,9 млрд ₽ при операционном убытке) сформирована не операционной деятельностью, а прочими статьями (оценка: вероятно, финансовые/инвестиционные доходы, переоценки или эффекты в структуре холдинга — головная ПАО позиционируется как «промышленный девелопер технологий» при поддержке Газпромбанка). В 2025-м и этот буфер кончился: чистый убыток −3,05 млрд ₽, дивидендная база префов отсутствует. CapEx и долговую нагрузку группа в публичном доступе подробно не раскрывает, поэтому судить об устойчивости результата по операционным метрикам сложно; сам знак операционной прибыли — устойчиво отрицательный.
1. Заказы Росатома на оборудование для АЭС. Корпуса реакторов, парогенераторы и оборудование первого контура — уникальная компетенция Ижорских заводов (единственный производитель в РФ/СНГ). Загрузка зависит от программы строительства АЭС в России и на экспорт (Индия, Турция, Китай, Египет и др.). Риск: перенос или отмена энергоблоков сдвигает выручку и прибыль на годы вперёд.
2. Длинный цикл и неравномерное признание выручки. Тяжёлое оборудование изготавливается годами, выручка признаётся этапами. Риск: волатильность годовых результатов; провал в одном периоде при сдвиге сдачи заказов.
3. Природа прибыли холдинга. Резкий рост чистой прибыли 2024 года при стабильной выручке указывает на неоперационные источники. Риск: такая прибыль может быть разовой и не повториться; без раскрытия EBITDA её устойчивость не подтверждается.
4. Контроль Газпромбанка. Группа управляется как актив банка; стратегия, финансирование и сделки определяются мажоритарием. Риск: интересы контролирующего акционера (например, по дивидендам, реструктуризации, сделкам со связанными сторонами) могут расходиться с интересами держателей префов.
5. Низкая ликвидность и слабое раскрытие. Основной free-float — в префах; объёмы торгов малы, IR-сопровождение ограничено. Риск: высокая волатильность котировки и трудность независимой оценки.
6. Себестоимость металла и комплектующих. Маржа тяжёлого позаказного производства зависит от цен на спецстали, поковки и труд. Риск: удорожание материалов при фиксированных ценах контрактов сжимает операционную маржу.
7. Дивполитика по префам. Привилегированные акции предполагают приоритет в дивидендах, но при контроле Газпромбанка фактические выплаты непредсказуемы. Риск: отсутствие или нерегулярность дивидендов по префам.
Прибыль ОМЗ определяется загрузкой заводов госзаказами (прежде всего Росатом) и неоперационными статьями на уровне холдинга. Ниже — качественная оценка (точных финмоделей и EBITDA группа не раскрывает):
| Сценарий | Условия | Прибыль |
|---|---|---|
| Позитивный | Полный портфель заказов АЭС (внутренних и экспортных), благоприятные финэффекты | Удержание высокой прибыли |
| Базовый | Стабильная загрузка ~22 млрд выручки, прибыль нормализуется без разовых эффектов | Прибыль существенно ниже уровня 2024 года |
| Негативный | Сдвиг заказов АЭС, удорожание материалов, отсутствие разовых доходов | Падение прибыли к уровню 2023 года и ниже |
Вывод по сценариям: Скачок чистой прибыли в 2024 году при неизменной выручке — серьёзный повод для осторожности: операционная база группы (~22 млрд руб. выручки) не выросла, а прибыль явно поддержана разовыми статьями. При нормализации неоперационных эффектов прибыль может упасть на 50–70%. Долгосрочно ценность бизнеса держится на уникальной нише — корпусном оборудовании для АЭС, — а значит на программе Росатома. Без раскрытия EBITDA и долга оценить качество прибыли невозможно.
---
Доли ниже — ориентир на 2024 год по фрагментарным данным МСФО и отраслевым публикациям. Сегментную и постатейную разбивку группа раскрывает ограниченно.
Группа не публикует детальную разбивку выручки по сегментам. По профилю производства направления таковы (ориентир):
Каналы: прямые контракты с госкорпорациями (прежде всего Росатом), металлургическими и нефтегазовыми компаниями. Розничного канала нет — чистый проектный B2B/B2G.
Постатейную структуру группа не раскрывает. Для тяжёлого позаказного машиностроения типична структура (ориентир по отрасли):
Главный вывод по экономике. Реальная операционная база группы — около 22 млрд руб. выручки от уникального тяжёлого оборудования, прежде всего для АЭС. Однако чистая прибыль 2024 года (9,3 млрд) при почти неизменной выручке указывает на то, что значительная часть прибыли неоперационная и разовая. Маржа 41,7% невозможна для операционного позаказного производства — это явный сигнал о финансовых доходах на уровне холдинга. Качество прибыли без раскрытия EBITDA и движения денежных средств остаётся непрозрачным.
Формальной сегментной отчётности в публичном доступе нет. Производственные направления:
1. Ижорские заводы — атомное и нефтехимическое оборудование
2. Уралмашзавод — металлургическое и горное оборудование
3. Металлургический передел и сервис
`` Госзаказ (Росатом / металлурги / нефтехимия) → Конструкторская проработка → Выплавка спецсталей и поковки (свой передел) → Механообработка крупногабаритных деталей → Сборка корпуса/агрегата → Испытания и контроль качества → Поставка, шефмонтаж → Сервис ``
Глубокая вертикальная интеграция (от спецсталей до готового корпуса реактора) — главное конкурентное преимущество и барьер входа.
| Рынок | Доля выручки |
|---|---|
| Россия (внутренний рынок) | основная часть |
| Экспорт (оборудование АЭС: Индия, Турция, Китай, Египет и др.) | значимая часть по проектам АЭС |
Точную разбивку группа не раскрывает. Оборудование для АЭС поставляется как на внутренний рынок (российские энергоблоки), так и на экспортные проекты Росатома за рубежом.
B2G / госкорпорации:
B2B (промышленность):
Клиентская база крайне концентрированная: судьба выручки зависит от программы Росатома и нескольких крупных промышленных контрактов.
Продолжить в приложении: бизнес-модель «ОМЗ» — привилегированные акции (тяжёлое машиностроение) →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.