Машиностроение и промышленность · MOEX: OMZZP
> G-баллы: G1 4.5 / G2 4.0 / G3 5.0 / G4 4.0 / G5 4.0 / G6 4.0 / G7 4.0 / G8 4.0 / > G9 3.0 / G10 3.5 / G11 3.0 / G12 3.5 / G13 3.0. > Сценарии: S1 5% (6м) / 10% (18м); S2 16% / 25%; S3 64% / 47% (текущий крен); S4 15% / 18%. > Уверенность сценариев: M. Stale_after: 2026-08-12 либо major-триггер (заседание ЦБ 24.07, > закрытие Ормуза, инцидент РФ-НАТО, принятие/провал 21-го пакета ЕС).
Барометру 10 дней — в пределах свежести, но major-триггер «опорное заседание ЦБ 24.07» — через 2 дня. Для OMZZP это вторично (не нефтяник, не банк; ставка — макро-канал, а не гео-дисконт), но рейт-чувствительные выводы стоит сверить после 24.07.
Для этого домашнего рублёвого префа гео — фактор второго порядка и смешанный. Санкции бьют по поставкам (импортные высокоточные станки/узлы, расчёты через контур подсанкционного Газпромбанка), а не по сбыту — выручка рублёвая, внутренняя. И тот же санкционный режим, что давит на закупки, расчистил рынок: уход Linde, Air Liquide, Caterpillar, Komatsu, Liebherr отдал Криогенмашу и Уралмашу защищённый импортозамещающий ров. Знак фона — двойственный, не «риск». Топ-3 гео-компонента: непрозрачность (E15 4.5), импортозависимость узлов (E5 3.5), правило 50% через SDN-владельца (E13 3.5).
Санкционный статус: сам эмитент отдельно не в SDN, но дочка Криогенмаш — US SDN с 14.09.2023, а мажоритарий Газпромбанк — SDN с 21.11.2024 (в силе 2026). При контроле ~98,6% ПАО «ОМЗ» деривативно блокирован по правилу 50% — но для домашнего RUB-сбыта это почти неощутимо, удар локализован на импорте.
Соблазн объяснить провалы ОМЗ санкциями — ложный. Разложение убытка 2025 (−3,05 млрд): ~55% неоперационные списания холдинга (не декомпозируются — нет постатейного P&L/ОДДС), ~35% ставка (опосредованный макроканал, уже в безрисковой — не гео, урок K27 М.Видео), ~5% прямой гео (надбавка на импортные узлы), ~5% честный остаток. К1-тест: нероссийский аналог такого убытка из мирового цикла не показал бы. Контроль-точка — обвал выручки 2022 (55→19 млрд): это вывод атомной Ижоры в Росатом (структурная госконсолидация, не санкции — SDN на Газпромбанк пришёл на 2 года позже). Прямой гео-вклад в исторические результаты ≈ 5%. Поэтому GRE-баллы двигаю минимально, гео-дисконт держу узким.
Парадокс: мир для этого префа неоднозначен. S1/S2 облегчают импорт узлов и расчёты (плюс марже), но возвращают западных конкурентов, размывающих ров — главную текущую защиту ниши. S4 углубляет ров, но дороже импорт. Абсолютная чувствительность низкая: S1 ≈ +0…+10%, S4 ≈ −5…−15% — в основном общий рыночный бета, не компанейская гео-компонента. Для держателя префа сценарий геополитики перекрывается корпоративно-структурным риском (действия Газпромбанка) и неликвидностью.
Классического «навеса нерезидентов» здесь нет (не было DR-программы, frozen_float ≈ 0) — это не замороженный иностранный капитал, а домашняя структурная неликвидность (~1 сделка/ сессия). Цена ~10 351 ₽ оторвана от фундаментала, сидит в оптимистичной части P/B-коридора (0,63× к балансу). Имплайд-вес мира в такой бумаге не считывается — §5 C06 для OMZZP неинформативен. Гео — модификатор, а не самостоятельная оценка: чистый эффект на P/B-коридор (~5 000–11 500 ₽ из financials.json) мал и смешан.
institutions.json включил санкционные компоненты в свои опубликованные числа: WACC-премия 5,5 п.п. содержит ~1,5 п.п. «санкции/внешний контур», а FCF-haircut 2,0% целиком — за «санкционную тень на импорт». Санкции — зона ГЕО, не ИНСТ. Зафиксировано структурно в disagreements; свои каналы A/B посчитаны независимо (не занижены в компенсацию). Требуется перегенерация institutions.json без этих компонентов — разрешение за человеком, не за автором. Мультипликатор-дисконт ИНСТ (−30% за минори-риск/governance/неликвидность) — легитимно его зона; свой канал C держу near-zero во избежание двойного счёта.
Доминирует корпоративно-структурный, не санкционный риск: делистинг/принудительный выкуп префов с дисконтом (Газпромбанк ~98,6%; прецедент — урезание уставного капитала Ижорских заводов в 2022) — высокий; дальнейший вывод активов в госконтур (Ижора→Росатом 2022, Уралхиммаш→Синара 2024) — средний-высокий (зона ИНСТ, кейс K31). Гео-слой: перманентная санкционная тень 50% rule навсегда закрывает бумагу для западного капитала (средний, но для домашнего держателя малорелевантно). Заморозка самих бумаг — низкий (локальный преф на НРД, нет внешней кастодиальной цепочки).
Раскрытие минимально (нет EBITDA/долга/сегментов/ОДДС) — все числа здесь порядок, а не величина, confidence низкий. Периметр группы нестабилен (продажи/покупки активов 2022–2024) — исторические ряды непригодны. И, главное, соблазн приписать гео то, что на деле — неоперационная непрозрачность холдинга и решения Газпромбанка; этот соблазн я явно снял через C08, и это — центральный вывод отчёта.
--- Инструмент сравнимости при явных допущениях, не прогноз цены и не инвестрекомендация. Red-team в этом заходе не проводился (указание диспетчера).
Продолжить в приложении: геополитика «ОМЗ» — привилегированные акции (тяжёлое машиностроение) →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.