Девелопмент (жилищное строительство) · MOEX: PIKK
1П2026 · МСФО · опубликован 2026-09-17
Выручка 290,1 млрд руб. (-11,6% г/г), чистая прибыль 14,7 млрд руб. — снижение в 2,2 раза г/г
ПИК отчитался за 6 мес 2026 г. по МСФО: выручка 290,1 млрд руб. (-11,6% г/г), чистая прибыль 14,7 млрд руб. — снижение в 2,2 раза год к году. Падение прибыли существенно опережает снижение выручки, что говорит о сжатии рентабельности, однако источник не раскрывает EBITDA, долговую нагрузку, сегменты и причины динамики. Результат выходит на фоне ключевой ставки 14% и инфляции 6,3%, что создаёт давление на спрос и стоимость финансирования в девелопменте; последняя известная ND/EBITDA — 2,76x при пороге 3x в дивполитике.
Ключевая ставка 14% и инфляция 6,3% формируют жёсткие условия для девелопмента: высокая стоимость проектного финансирования и ипотеки давит на спрос и маржу. Сектор жилищного строительства чувствителен к ставке, и результат ПИК — падение выручки и кратное снижение прибыли — согласуется с охлаждением рынка при дорогом кредите. Последняя известная ND/EBITDA 2,76x близка к порогу 3x, при котором дивполитика допускает невыплату дивидендов.
Раскрытие полной отчётности: EBITDA, чистый долг и ND/EBITDA на 1П2026 — проверка близости к порогу 3x по дивполитике,Операционные показатели (продажи, цены, ввод) и комментарии менеджмента о влиянии ставки 14% на спрос и маржу,Решение по дивидендам: при ND/EBITDA > 3x, нарушении ковенантов или заполнении эскроу ниже 85% выплаты могут не производиться
Ознакомительный разбор события «вышел отчёт». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Выручка за 2025 — 769 млрд ₽ выросла на 14% к 2024 году. Чистая прибыль за 2025 — 68,5 млрд ₽ выросла на 140% к 2024 году. Чистый долг на конец 2025 — 460 млрд ₽, это 2,76 EBITDA. Полная динамика по годам — в таблице ниже, разбор каждой строки — в финансах компании.
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 380 млрд ₽ | 488 млрд ₽ | 572 млрд ₽ | 585 млрд ₽ | 675 млрд ₽ | 769 млрд ₽ |
| EBITDA | 91,2 млрд ₽ | 92,5 млрд ₽ | 162 млрд ₽ | 130 млрд ₽ | 137 млрд ₽ | 166 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 87,7 млрд ₽ | 87,6 млрд ₽ | 155 млрд ₽ | 122 млрд ₽ | 127 млрд ₽ | 157 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 86,4 млрд ₽ | 103 млрд ₽ | 71,0 млрд ₽ | 52,4 млрд ₽ | 28,5 млрд ₽ | 68,5 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Компании на Мосбирже публикуют отчётность в двух стандартах, и это разные вещи. МСФО — международный стандарт: он показывает группу целиком, вместе с дочерними предприятиями, и ближе к экономической реальности. РСБУ — российский бухгалтерский стандарт, он считается по юридическому лицу и нужен прежде всего налоговой; по нему прибыль может сильно отличаться от групповой. Когда речь об инвестиционной оценке, смотрят МСФО, а РСБУ используют как быстрый промежуточный сигнал — он выходит раньше.
Квартальный отчёт не сравнивают с предыдущим кварталом напрямую: у большинства бизнесов есть сезонность, и правильное сравнение — с тем же кварталом прошлого года. Годовой отчёт важнее квартального: в нём отражены итоговые начисления, переоценки и резервы, которые внутри года могли распределяться неравномерно.
Наконец, прибыль и деньги — не одно и то же. Прибыль можно начислить, не получив оплату, поэтому рядом с ней всегда смотрят денежный поток: если прибыль растёт, а поток нет, стоит разобраться, во что превратилась разница — обычно в дебиторскую задолженность или запасы.
Продолжить в приложении: разбор отчёта ПИК — специализированный застройщик →Данные на 6 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.