Финансы · MOEX: PRMB
«Приморье» — пост-санкционный банк: главный гео-удар (US SDN с 24.02.2023 — заморозка долларовых активов, SWIFT, UnionPay) уже реализован и в базе, а не в рисках. И это важнейший вывод: гео для PRMB — вторичный фактор. Банк умирает не от санкций, а от отрицательной процентной маржи — длинные дешёвые облигации (~50 млрд ₽, купон 6–10%) против дорогих коротких депозитов при ставке, доходившей до 21%. Это дюрационный разрыв — универсальное банковское ALM-явление (прямой аналог — крах региональных банков США 2023, SVB-тип), а НЕ российская геополитика. Причинная атрибуция (C08) даёт прямой гео-вклад в убыток ~5%: ~53% — ставка (макроканал, владелец macro.json), ~23% — менеджмент (сам выбор дюрационного разрыва + разовый налоговый эффект), ~8% конкуренция, ~8% универсальный банковский цикл, ~5% SDN (утрата ВЭД-комиссии), остаток ~+3% назван остатком и гео не приписан. Приписать убыток санкциям было бы канонической сверхатрибуцией (эталоны K27 М.Видео, K29 Совкомфлот) — и здесь она прямо запрещена.
Топ-3 гео-компонента профиля: E1 (SDN, реализован, 4,0), E4 (трансграничный расчётный рельс с Азией закрыт для SDN-банка вторичными санкциями, 4,0), E15 (минимальное раскрытие + нераскрытые собственники, 4,0).
Почти симметрично низкая прямая гео-бета (E14 = 2,0). Эскалация (S4) добавляет ~0 прямого гео-ущерба — банк уже полностью SDN, отключать больше нечего. Мир (S1/S2) даёт лишь малую и медленную опцию восстановления ВЭД-ниши ДВ↔Азия (снятие санкций лагирует любую сделку, комплаенс-инерция западных банков — годы) и не чинит ни капитальную дыру, ни отрицательную маржу. Кажущаяся сильная сценарная чувствительность банка — это на самом деле ставочный (макро) канал, а не гео: мир → risk-on/дезинфляция → быстрее снижение ставки → восстановление маржи. Не путать высокую ставочную бету с гео-бетой. Реальная угроза S4 для PRMB — тоже макро: ставка застревает высоко → маржа отрицательна дольше → тонкий капитал тает → растёт вероятность санации. Это прудентально-фундаментальный, а не гео-исход.
Рыночная цена (~24 381 ₽/акц) оторвана от фундаментала (financials.json: справедливо ~500–5 000 ₽) — но это артефакт домашней неликвидности (250 тыс. акций, ~15% free-float, эпизодические сделки), а НЕ гео-мисценка и не гео-возможность. Навеса нерезидентов нет вовсе: у банка нет депозитарных расписок, иностранных листингов и «С»-контура — механика C03 к нему не применяется. Гео-оверлей отрыва цены не объясняет и edge из него я не извлекаю.
Гео не задаёт независимый диапазон стоимости — её определяет не-гео фундаментал (маржа + капитал, владелец financials.json). Мои гео-каналы — тонкие поправки: канал A (WACC) +1,0–1,5 п.п. за SDN-перманентность (только компанейская дельта, без идиосинкратического distress, уже сидящего в β фундаментала); канал B (FCF) −3…−5% за утраченную ВЭД-комиссию (единственный измеримый прямой гео-поток; доминирующий убыток от маржи сюда НЕ входит); канал C (мультипликатор) ~−5% за SDN-недоступность иностранному капиталу (мал, потому что нерезиденты домашний неликвид и так не держали). Итоговый диапазон гео честно = null.
institutions.json (2026-07-11) включил гео-компоненты в свои опубликованные числа, что нарушает границу владельца A02 §1: ~2,5 п.п. «санкции/FX/гео» в WACC-премии (7,0), FCF-haircut 5% за SDN-трансакционные издержки, и подкомпонент «SDN→недоступность нерезидентам» в 30% мультипликатор-дисконта. Санкции, платёжно- курсовые издержки и доступность бумаги иностранному капиталу — зона ГЕО. Я зафиксировал это структурно в disagreements (три записи inst_overlap с geo_value/inst_value/inst_field), свои каналы не занижал в компенсацию и пометил в data_flags: требуется перегенерация institutions.json без этих компонентов. Остальная часть их дисконтов (непрозрачность собственников, миноритарный риск, free-float) — легитимно ИНСТ, не оспариваю. Разрешение конфликта — за человеком/диспетчером. Смягчающий контекст: уточнение A02 §1 про платёжно-курсовые издержки датировано на день позже отчёта ИНСТ, но по текущему протоколу правка всё равно нужна.
Соблазн раздуть гео-рамку. Данных мало (E15=4, обобщённая МСФО, нераскрытые собственники, квалифицированное мнение аудитора) → confidence L. Дисциплина здесь в обратном: не приписать гео то, что принадлежит ставке (макро) и менеджменту. Второй риск — новые собственники: их непрозрачность (governance, зона ИНСТ) способна перекрыть любой гео-эффект в обе стороны (докапитализация → выживание, либо вывод активов → санация), но это не гео-механика — я её импортирую, а не пере-оцениваю.
1. Траектория ключевой ставки (опорное заседание ЦБ 24.07.2026 — major stale-триггер барометра): реальный драйвер выживания, но через макроканал. 2. Надзорное действие ЦБ (санация/ограничения/отзыв лицензии при повторном нарушении Н1.1; 3-я классгруппа с 23.03.2026, Н1.1 ниже минимума 10.01–25.02.2026) — прудентально-фундаментальный хвост, обнуляющий миноритария. 3. Санкционный разворот в S1/S2 (санкционная рабочая группа + первый GL OFAC) — открыл бы медленную опцию ВЭД-ниши; сейчас отсутствует. Плюс раскрытие личностей новых собственников (governance/ИНСТ).
--- Числа — инструмент сравнимости при явных допущениях, не «истинная справедливая цена» и не инвестрекомендация. Фундаментальную стоимость и сценарии восстановления считает блок «Финансы»; вклад геоблока — узкая атрибуция и малые оверлеи поверх неё.
Продолжить в приложении: геополитика АКБ «Приморье» →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.