Defense_space · MOEX: RKKE
ПАО РКК Энергия им. С.П. Королева
РКК «Энергия» им. С.П. Королёва — головное предприятие России по пилотируемой космонавтике: разработка и изготовление пилотируемых кораблей «Союз», грузовых кораблей «Прогресс», российского сегмента МКС, ракетных блоков и космических аппаратов. Контролируется государством через «Роскосмос» (по данным агрегаторов — около 93% акций). Это не рыночная компания в обычном смысле: основной заказчик — само государство (Роскосмос), а деятельность встроена в федеральные космические программы. Акции торгуются на Мосбирже, но доступны только квалифицированным инвесторам.
> Обновление по данным. Ранее агрегаторы (smart-lab) для «2024 года» давали > выручку ~60,4 млрд ₽ и прибыль ~1,3 млрд ₽ — это оказался сдвиг периода > на год: перепроверка по первичному аудированному отчёту (2026-07-28, > см. data_flags) показала, что эти цифры на самом деле относятся к 2025 году > (совпадают почти точно: revenue 60,42, net_profit −1,35 — убыток, не прибыль). > Таблица ниже — по подтверждённому первичником 2024 году; 2023 год > по-прежнему на агрегаторах (ориентир, ниже надёжность).
| Показатель | 2024 (факт, первичник) | 2023 (ориентир, агрегатор) | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 50,2 | ~50,2 | ~0% |
| EBITDA | 1,34 | ~1,39 (op. прибыль за 2023 — данные за 1П2023, не годовые) | н/п |
| Маржа EBITDA | 2,7% | ~2,8% (оценка, ненадёжна) | — |
| Чистая прибыль (итого / акционерам) | 0,51 / 0,47 | ~0,55 (ориентир) | −7% |
| Чистая маржа | 0,9% | ~1,1% | — |
| CapEx | 1,39 | ~1,39 | ~0% |
| Свободный денежный поток | 6,84 | не раскрывается | — |
| Чистый долг / EBITDA | 6,55x (чистый долг 8,77 млрд ₽) | не раскрывается | — |
Полный разбор бизнес-модели РКК Энергия им. С.П. Королева →
| Контроль | Госкорпорация Роскосмос (~93% акций) |
|---|---|
| Суть бизнеса | Головное предприятие РФ по пилотируемой космонавтике: корабли «Союз», «Прогресс», сегмент МКС, ракетные блоки |
| Основной заказчик | Государство (Роскосмос) — ~93% выручки |
| Финансовое положение | Отрицательный собственный капитал (-1,5…-3,9 млрд ₽), работа на грани безубыточности |
| Дивиденды | Не выплачивались в 2016–2024 гг. |
| Тип акций | Обыкновенные, доступны только квалифицированным инвесторам |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 43,5 млрд ₽ | 38,7 млрд ₽ | 43,6 млрд ₽ | 56,2 млрд ₽ | 50,2 млрд ₽ |
| EBITDA | — | 3,02 млрд ₽ | 2,23 млрд ₽ | 1,39 млрд ₽ | 1,34 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | 1,75 млрд ₽ | 2,11 млрд ₽ | 228 млн ₽ | 315 млн ₽ |
| Чистая прибыль | -5,37 млрд ₽ | 967 млн ₽ | 749 млн ₽ | 554 млн ₽ | 511 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Публично закреплённой и исполняемой дивидендной политики, обеспечивающей выплаты, фактически нет: дивиденды не выплачиваются. Прибыль (когда есть) направляется на покрытие отрицательного капитала и нужды программ.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2020 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика смягчается: ключевая ставка снижена до 14% (с пика 21%), инфляция замедлилась примерно до 5,94% годовых, рубль укрепился (~77 за доллар). Но для РКК «Энергия» обычная макрологика работает иначе, чем для рыночной компании: спрос задаёт не экономика, а федеральный бюджет на космос, цена продукции — не рынок, а директивное госценообразование. Поэтому решающие для неё макроканалы — не ставка и не потребительский спрос, а инфляция издержек (прежде всего зарплаты) и объём госзаказа. Общий знак — неблагоприятный по марже.
> Оговорка о данных: компания — закрытый оборонно-космический подрядчик (гособоронзаказ), > первичная отчётность недоступна, цифры из агрегаторов расходятся (по выручке 2024 — до > 17%, по результату — вплоть до смены знака). Все количественные оценки ниже — > приближения с широкими интервалами, а не точные величины.
Загадка отчётности: выручка выросла до ~60 млрд ₽, а прибыль колеблется около нуля (~1,3 млрд ₽ по реестру, по ряду источников — убыток). Причина не в спросе, а в том, что макро «съедает» маржу. Если бы макро было нейтральным (ставка ~8,5%, издержки в рамках контрактной индексации), прибыль была бы, ориентировочно, ~2,9 млрд ₽. Что её срезало:
Полный макроразбор РКК Энергия им. С.П. Королева →
РКК «Энергия» — редкий случай, когда геополитика значит МЕНЬШЕ, чем кажется. Это внутренний оборонно-космический подрядчик, у которого ~93% выручки — рублёвый госзаказ Роскосмоса. Санкционный удар по сбыту уже состоялся (коммерческий экспорт обнулён, доля РФ в мировых пусках ~5%), поэтому новые санкции выручку почти не режут — она структурно защищена. А реальные разрушители стоимости — не гео: процентная нагрузка на долг 27,9 млрд ₽, перерасходы по проектам, регулируемая (нормируемая) маржа около нуля, отрицательный капитал, риск принудительного выкупа. Это зона ИНСТ и опосредованного макроканала, а не санкций.
Единственный настоящий гео-канал — технологический: экспортконтроль на радстойкую микроэлектронику, прецизионные сенсоры и аэрокосмические сплавы (их добавляет 21-й пакет ЕС) удорожает и затягивает НИОКР и производство РОС. Косвенный маркер уже есть — запуск научно-энергетического модуля РОС сдвинут с конца 2027 на 2028. Топ-3 компонента профиля: E5 (импортозависимость по компонентам, 4.0), E15 (непрозрачность оборонного раскрытия, 4.0), E12 (полная зависимость от госбюджета космоса, 4.0). А вот классические экспортные компоненты (E2 география, E3 логистика, E7 ценовой канал, E10 зарубежные активы) — на минимуме 1.0-1.5: для домашнего подрядчика они просто не работают.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.