Электроэнергетика · MOEX: STSBP
STSBP — эталон «гео-невинной» бумаги: привилегированные акции внутреннего регулируемого энергосбыта в одном субъекте РФ. Экспорта нет, валютной выручки нет, критического товарного импорта нет, расчёты рублёвые, санкций на компанию/госвладельца/ сектор нет (проверено вебом 07.2026). Из барометра до эмитента НЕ доходит ни один прямой сектор-флаг. Двенадцать из пятнадцати E-компонент = 1; вся содержательная гео-линия — это обязательная замена биллингового ПО на объектах КИИ (E6 = 2) и слабый 3-й-порядковый БПЛА-фон на юге. Единого GRE-индекса не строим — профиль плоско-низкий по конструкции.
Скачок прибыли 2023→2024 (+118%) при декомпозиции по протоколу C08 раскладывается так: глобальный цикл 0% (K1-тест: нероссийский электросбыт двигался бы тарифом и ставкой, не мировой ценой), внутренний макро ~65% (процентный доход на «кубышке» при КС 16–21% + инфляционная индексация тарифа), внутренняя конкуренция/собираемость ~25%, менеджмент ~5%, прямое гео ~0%, необъяснённый остаток ~5% (точный сплит «процент vs надбавка» не восстановим — первичный PDF повреждён). Вывод: прибыль двигали ставка и тариф, не война; GRE-баллы по этой истории не двигаются. Это ровно то, ради чего существует C08 — предохранитель от сверхатрибуции.
war/peace-бета у бумаги ≈ 0 (E14 = 1). Единственная реальная «качель» проходит через равновесную ставку, а не через гео-хвост: как «кубышка», компания репортует более высокую прибыль РСБУ при высокой ставке (процентный доход), поэтому мир (→ ниже ЦБ → ниже процентный доход → ниже база уставного преф-дивиденда) для неё скорее слабый минус, а не плюс. Но это макро-ставочный канал (owner — macro.json, уже в безрисковой ставке), и выдавать его за гео-бету нельзя. Опорное заседание ЦБ 24.07 — единственный по-настоящему значимый ближний триггер для этой бумаги, и он не геополитический.
Преф торгуется 5,215 ₽ против импортированного дивидендного диапазона 3,6–5,7 ₽. Расхождение объясняется не гео, а governance: 29.06.2026 госконтролируемое собрание отклонило рекомендованный дивиденд за 2025 (0,8279 ₽) — преф-миноритарий получил ноль, несмотря на уставную формулу «10% прибыли». Это ИНСТ-зона (импорт), калибруется кейсами K08 (Газпром обнулил дивиденд), K30 («кубышка-квазиоблигация» — уставная формула как иллюзия защиты) и K31 (ЮГК — граница систем: национализацию GEO маркирует «→ИНСТ», не скорит сам). GEO своих каналов A/B/C поверх не добавляет (≈ 0), чтобы не задваивать.
Проверка A02 §1 пройдена чисто: institutions.json НЕ затащил гео-зонные компоненты в свои числа. Санкционный/платёжный контур (IRI S5/S11) оценён как benign и исключён из WACC-премии 7,5 п.п. (её состав — CRP-пол + rule-of-law/тарифное усмотрение + governance); FCF-haircut 12% и мультипл-дисконт 45% построены на регуляторно-governance/микрокап-факторах. Структурного inst_overlap фиксировать не нужно — перегенерация institutions.json не требуется.
Соблазн — «дотянуть» гео там, где его нет: приписать БПЛА-фону, импортозамещению или национализации гео-дисконт. Все три — либо 3-й порядок (удары по чужим сетям, не по активам сбыта), либо ИНСТ-зона (governance/экспроприация), либо макро (ставка/тариф). Честный ответ короткий: геополитика для STSBP ≈ нейтральна, а его настоящие боли — governance-отказ от дивиденда, регулируемая маржа и неликвидность — живут в других отчётах. Отдельно помечен конфликт источников: financials.json на строке дивиденда-2025 устарел (показывает «объявлен»), фактически — отклонён; требует правки диспетчером.
Диапазон и баллы — инструмент сравнимости при явных допущениях, не прогноз цены. Персональных инвестрекомендаций отчёт не даёт.
Продолжить в приложении: геополитика Ставропольэнергосбыт →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.