Электроэнергетика · MOEX: STSBP
ПАО «Ставропольэнергосбыт»
STSBP — это привилегированные акции ПАО «Ставропольэнергосбыт», один класс ценных бумаг одного эмитента. Обыкновенные акции STSB и префы STSBP обладают одинаковой экономикой бизнеса (одна и та же компания, один и тот же генерирующий денежные потоки операционный бизнес), но имеют разные права по голосованию и дивидендам. Полная описание сути компании, её модели, рынков и рисков совпадает с STSB (см. companies/STSB/business_model.md). Ниже указаны только различия между преф и обыкновенными акциями.
Финансовые показатели компании ПАО «Ставропольэнергосбыт» (единые для всех акционеров, независимо от класса акций):
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 27,4 | 24,6 | +11,4% |
| EBITDA | 1,44 | 0,85 | +69,4% |
| Маржа EBITDA | 5,3% | 3,5% | +1,8 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 1,43 | 0,66 | +2,2x |
| Чистая маржа | 5,2% | 2,7% | +2,5 п.п. |
| CapEx | 0,47 | 0,32 | +45,4% |
| Свободный денежный поток | не раскрывается отдельной строкой | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция −1,04 млрд ₽) | −0,18 млрд ₽ | — |
(Источник — годовая отчётность МСФО за 2024 г. Финансовые результаты одинаковы для обыкновенных (STSB) и привилегированных (STSBP) акций.)
Полный список рисков операционного бизнеса совпадает с STSB (см. раздел выше). Дополнительные различия между классами акций:
Полный разбор бизнес-модели Ставропольэнергосбыт →
| Суть бизнеса | Гарантирующий поставщик электроэнергии в Ставропольском крае |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (STSB) и привилегированные (STSBP) |
| Контроль | Большинство принадлежит Росимуществу (с августа 2025) |
| Дивиденды преф | 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на число преф-акций (гарантированы уставом) |
| Голосование | Преф без голоса, обыкновенные с правом голоса |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 21,1 млрд ₽ | 22,2 млрд ₽ | 24,6 млрд ₽ | 27,4 млрд ₽ | 32,1 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 557 млн ₽ | 862 млн ₽ | 941 млн ₽ | 1,28 млрд ₽ | 1,34 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 222 млн ₽ | 444 млн ₽ | 611 млн ₽ | 1,23 млрд ₽ | 1,24 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики для компании в целом (охватывающей оба класса акций) не выявлено. По привилегированным акциям устав закрепляет формулу: 10% чистой прибыли по РСБУ за отчётный год, делённые на число привилегированных акций. По обыкновенным акциям выплат не было ни разу за 2016–2025 годы, отдельной политики по ним не раскрыто.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0,470304 ₽ | — | 10% | выплачен |
| 2023 | 0,312173 ₽ | — | 10% | выплачен |
| 2022 | 0,169539 ₽ | — | 10% | выплачен |
| 2021 | 0,084609 ₽ | — | 10% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП жёсткая, но смягчается: ключевая ставка 14%, цикл снижения продолжается, сигнал нейтральный; инфляция замедлилась примерно до 5,94% г/г, спрос на электроэнергию растёт. Для энергосбыта это в целом нейтрально-поддерживающая среда: выручка защищена регулируемой индексацией тарифа, а специфика именно префов STSBP в том, что прибыль — база их фиксированного уставного дивиденда (10% прибыли по РСБУ).
Индексация регулируемого тарифа и сбытовой надбавки — главный позитив. Это факт: с 01.10.2026 электроэнергия для населения индексируется на ~11,3%, а плата за ЖКУ в Ставропольском крае растёт до +22% — край в числе лидеров. Канал простой: регулятор поднимает конечный тариф и сбытовую надбавку примерно под инфляцию → растёт рублёвая выручка и тонкая маржа сбыта → выше прибыль по РСБУ → выше уставный дивиденд по префам. На наш взгляд (это уже суждение о силе), эффект устойчиво положительный, но ограничен тем, что маржа сбыта тонкая (~5%) и целиком зависит от воли регулятора.
Полный макроразбор Ставропольэнергосбыт →
STSBP — эталон «гео-невинной» бумаги: привилегированные акции внутреннего регулируемого энергосбыта в одном субъекте РФ. Экспорта нет, валютной выручки нет, критического товарного импорта нет, расчёты рублёвые, санкций на компанию/госвладельца/ сектор нет (проверено вебом 07.2026). Из барометра до эмитента НЕ доходит ни один прямой сектор-флаг. Двенадцать из пятнадцати E-компонент = 1; вся содержательная гео-линия — это обязательная замена биллингового ПО на объектах КИИ (E6 = 2) и слабый 3-й-порядковый БПЛА-фон на юге. Единого GRE-индекса не строим — профиль плоско-низкий по конструкции.
Скачок прибыли 2023→2024 (+118%) при декомпозиции по протоколу C08 раскладывается так: глобальный цикл 0% (K1-тест: нероссийский электросбыт двигался бы тарифом и ставкой, не мировой ценой), внутренний макро ~65% (процентный доход на «кубышке» при КС 16–21% + инфляционная индексация тарифа), внутренняя конкуренция/собираемость ~25%, менеджмент ~5%, прямое гео ~0%, необъяснённый остаток ~5% (точный сплит «процент vs надбавка» не восстановим — первичный PDF повреждён). Вывод: прибыль двигали ставка и тариф, не война; GRE-баллы по этой истории не двигаются. Это ровно то, ради чего существует C08 — предохранитель от сверхатрибуции.
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.