Электроэнергетика · MOEX: IRAO
ПАО «Интер РАО»
«Интер РАО» — диверсифицированный энергетический холдинг с государственным участием (контролирующий акционер — государство через связанные структуры). В одном контуре собраны электро- и теплогенерация, крупнейший в России энергосбыт (гарантирующие поставщики, продающие электроэнергию конечным потребителям), монопольный трейдинг — экспорт и импорт электроэнергии, а также инжиниринг и энергомашиностроение. Особенность бизнеса — крупная денежная «подушка» на балансе, которая в последние годы приносила существенный процентный доход.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 760,6 | 1 548,4 | +13,7% |
| EBITDA | 146,8 | 143,9 | +2,0% |
| Маржа EBITDA | 8,3% | 9,3% | −1,0 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 133,8 | 147,5 | −9,2% |
| Чистая маржа | 7,6% | 9,5% | −1,9 п.п. |
| CapEx | 193,1 | 115,8 | +66,8% |
| Свободный денежный поток | −93,7 | −0,3 | резко вниз |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отрицательный | — |
EBITDA — по financials.json (единый источник, «источник-контроль»). Компания в собственном пресс-релизе публикует более широкое определение EBITDA — 181,5 млрд ₽ (2025) и 173,2 млрд ₽ (2024), +4,8% г/г — оно включает процентный доход «кубышки» и долю ассоциированных компаний, которые файловая методика держит вне EBITDA. Чистая прибыль по financials.json (вся группа, включая неконтролирующие доли) — 131,0 млрд ₽ (2025); показанные здесь 133,8 млрд ₽ — чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании (используется как база дивидендов), разница в пределах обычного для группы с миноритариями.
Вывод из таблицы: выручка и EBITDA выросли, а прибыль снизилась — значит причина не в основном бизнесе. По данным компании, прибыль придавили рост расходов по налогу на прибыль (повышение ставки до 25% с 2025 года) и снижение чистого процентного дохода от «кубышки» во второй половине года; одновременно CapEx вырос почти в 1,7 раза из-за инвестиций в модернизацию (программа КОММод), что увело свободный денежный поток в минус (−93,7 млрд ₽ против почти нуля годом ранее).
Полный разбор бизнес-модели Интер РАО →
| Контролирующий акционер | Государство через связанные структуры |
|---|---|
| Суть бизнеса | Диверсифицированный энергохолдинг: генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг, энергомашиностроение |
| Особенность | Крупная денежная «подушка» на балансе, приносящая процентный доход |
| Типы акций | Обыкновенные (данных о привилегированных нет) |
| Штаб-квартира | Россия (конкретный город не указан) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | — | 1,26 трлн ₽ | 1,36 трлн ₽ | 1,55 трлн ₽ | 1,76 трлн ₽ |
| EBITDA | — | 135 млрд ₽ | 155 млрд ₽ | 144 млрд ₽ | 147 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | 108 млрд ₽ | 125 млрд ₽ | 108 млрд ₽ | 107 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | — | 115 млрд ₽ | 133 млрд ₽ | 144 млрд ₽ | 131 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Цель политики — постепенный рост выплат и доведение дивидендов до уровня 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,3214 ₽ | 9,9% | 25% | выплачен |
| 2024 | 0,3538 ₽ | 9,5% | 25,6% | выплачен |
| 2023 | 0,326 ₽ | 8,3% | 25,6% | выплачен |
| 2022 | 0,28366 ₽ | 8,3% | 25% | выплачен |
| 2021 | 0,23658 ₽ | 5,5% | 25% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Интер РАО — низкоэкспонированная к геополитике домашняя утилита, и это её определяющая черта, а не оговорка. ~95% выручки — внутренний регулируемый спрос (сбыт, генерация, тепло); экспорт электроэнергии — ~4–5% и сжимается. Сама компания ПАО «Интер РАО» не в SDN и не в блокирующих списках ЕС — санкции только персональные (гендиректор Дрегваль — ЕС 02.2025; предСД Сечин — US SDN). Одиннадцать из пятнадцати E-компонентов лежат у пола шкалы. Профиль тянут вверх всего три вещи: E10 (зарубежные активы — литовская «дочка» заморожена с 2022), E5 (импортозависимость капекса по газовым турбинам Siemens/GE-класса, теперь импортозамещение ГТД-110М/ГТЭ-170 с лагом) и E15 (непрозрачность — кубышка и сегменты раскрыты частично), плюс E13 (персональные санкции на менеджмент).
Это хороший контраст с уже проверенными «домашними» именами (MGNT/MTSS/SBER): у IRAO гео-риск ещё ниже, чем у ритейла и телекома, потому что нет ни массового импорта потребительских товаров, ни западного технологического ядра — только турбины в капексе, которые частично закрывает собственный энергомаш-сегмент.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.