Электроэнергетика · MOEX: KGKC
ПАО «Курганская генерирующая компания»
ПАО «Курганская генерирующая компания» (ПАО «КГК») — основной производитель электрической и тепловой энергии в Курганской области (Зауралье). Бизнес — комбинированная выработка тепла и электроэнергии (когенерация) на двух ТЭЦ плюс сеть котельных и теплосети; компания продаёт электроэнергию и мощность на оптовый рынок (ОРЭМ), а тепло — населению и организациям Кургана и Шадринска. С 1 января 2025 года получила статус Единой теплоснабжающей организации (ЕТО) на всей территории Кургана и в Шадринске. Контролируется специализированным фондом — по данным открытых источников, около 75% акций у «Фонда развития электроэнергетики»; free-float около 19%. Малоликвидный эмитент третьего уровня листинга Мосбиржи с ограниченным раскрытием.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 11 100 | 10 600 | +4,7% |
| EBITDA | 775 | 1 500 | −48% |
| Маржа EBITDA | 7,0% | 14,2% | −7,2 п.п. |
| Операционная прибыль (убыток) | −239 | 704 | уход в минус |
| Чистая прибыль (убыток) | −277 | 125 | из прибыли в убыток |
| Чистая маржа | −2,5% | +1,2% | −3,7 п.п. |
Якоря — первичные консолидированные МСФО-отчёты с сайта компании (kgk-kurgan.ru, сведены в financials.json — единый источник чисел карточки). Прежняя версия таблицы велась по РСБУ-соло (выручка 8 315 и прибыль 603,5 млн ₽ за 2024-й) — по консолидированной МСФО картина заметно хуже.
Вывод из таблицы: по консолидированной МСФО группа работает на грани рентабельности — тарифная индексация выручки (+5%) не покрыла рост затрат, и в 2025-м группа ушла в операционный и чистый убыток. При этом РСБУ-соло головной компании показывает стабильную прибыль (~600 млн ₽ за 2024-й) — именно она служит базой дивидендных выплат (≈250 млн ₽), поэтому дивиденды пока покрываются, но консолидированная экономика этого не подтверждает.
> ✅ Расхождение баз данных — разрешено (аудит июль 2026). Прежде цифры > smart-lab с пометкой «МСФО» (~10,6 млрд ₽ выручки и ~0,13 млрд ₽ прибыли за > 2024-й) выглядели противоречащими РСБУ-отчётности. Сверка с первичными > годовыми МСФО-отчётами с сайта компании подтвердила именно консолидированный > ряд — расхождение с РСБУ-соло реально и объясняется периметром консолидации > (группа шире головного юрлица). Отрицательный EPS у investfunds согласуется > с убытком группы 2025 года. Дивидендная база — РСБУ-прибыль головной компании.
Полный разбор бизнес-модели Курганская генерирующая компания →
| Основной бизнес | Производство электрической и тепловой энергии (когенерация) в Курганской области |
|---|---|
| Контролирующий акционер | Фонд развития электроэнергетики (~75% акций) |
| Доля рынка | Доминирующая в теплоснабжении Кургана и Шадринска (ЕТО с 2025) |
| Типы акций | Обыкновенные, третий уровень листинга Мосбиржи |
| Штаб-квартира | Курганская область, Россия |
| Суть модели | Регулируемый коммунальный бизнес: выручка от тарифов на тепло и продажи электроэнергии/мощности на ОРЭМ |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 7,54 млрд ₽ | 8,69 млрд ₽ | 10,2 млрд ₽ | 10,6 млрд ₽ | 11,1 млрд ₽ |
| EBITDA | 920 млн ₽ | 970 млн ₽ | 1,50 млрд ₽ | 1,50 млрд ₽ | 775 млн ₽ |
| Операционная прибыль | 560 млн ₽ | 470 млн ₽ | 980 млн ₽ | 704 млн ₽ | -239 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 176 млн ₽ | 322 млн ₽ | 470 млн ₽ | 125 млн ₽ | -277 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формальное «Положение о дивидендной политике» утверждено советом директоров 06.09.2021 (протокол КГК-10/2021) — как и для привилегированной акции, текст документа (база расчёта, целевая доля выплат, условия отступления) в этом прогоне не извлечён, доступна только ссылка на PDF-файл. Для обыкновенной акции дивиденд по уставу — остаточный: выплачивается после приоритетной фиксированной выплаты по привилегированным акциям, конкретный размер каждый год отдельно определяет общее собрание. Публичного количественного ориентира (целевая доля прибыли или денежного потока на дивиденд по обыкновенной акции) не найдено.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 1,3023 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 1,3812 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 1,6716 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 0,8921 ₽ | — | — | выплачен |
| 2020 | 2,2496 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но уже разворачивается к смягчению: ключевая ставка 14% (снижена 24 июля 2026), инфляция замедлилась примерно до 5,94% годовых и, по прогнозу ЦБ, к концу года уйдёт в коридор 4,5–5,5%. Для Курганской генерирующей компании это среда смешанно-нейтральная, ближе к поддерживающей. Бизнес — регулируемая региональная теплогенерация: спрос на тепло защитный и от экономического цикла почти не зависит, выручку определяет не рынок, а государственный тариф. Поэтому макро влияет на компанию не через спрос, а через две вещи: соотношение «тариф против стоимости газа» и стоимость обслуживания долга.
Полный макроразбор Курганская генерирующая компания →
КГК — гео-невинная внутренняя регулируемая теплоэлектроутилита: 100% выручки в рублях внутри Курганской области, нет экспорта, санкций, валютной выручки/долга, зарубежных активов и нерезидентского навеса. Прямой геополитический вклад в оценку ≈ 0. Это не пробел анализа, а корректный ответ по дисциплине S10/C08: система обязана НЕ находить геополитику там, где правят тариф, ставка и — в данном случае — собственность. Единственный измеримый прямой гео-канал слабый и лежит на стороне затрат: удорожание и удлинение поставки импортного энергооборудования для дорогой модернизации изношенной Курганской ТЭЦ (турбины «5 лет ожидания», приоритет ВПК вытесняет гражданское энергомашиностроение — реальный, но непрямой военный след).
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.