Электроэнергетика · MOEX: TGKBP
TGKBP — привилегированные акции ПАО «ТГК-2», идентичны по деятельности обыкновенным акциям TGKB. Региональная энергокомпания, производящая и продающая тепловую и электрическую энергию в пяти регионах европейского Севера и Центра РФ. По указу от 23 июля 2024 года госпакет (~83,4% акций) передан в доверительное управление ООО «Центрэнергохолдинг» (структура «Газпром энергохолдинга»).
Отличие префов:
Экономика = TGKB (идентична с точностью до округления): выручка ~65 млрд ₽, операционный убыток, чистая прибыль обеспечена разовыми статьями.
Идентична TGKB — используются консолидированные показатели эмитента:
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 65,0 | 56,7 | +14,7% |
| EBITDA | ~0,2 (оценка) | ~5,0 (оценка) | резкое падение |
| Маржа EBITDA | ~0,3% (оценка) | ~8,8% (оценка) | −8,5 п.п. |
| Операционная прибыль / убыток | −2,0 | +2,3 | переход в убыток |
| Чистая прибыль / убыток | +3,6 | −3,3 | переход в прибыль |
| Чистая маржа | +5,5% | −5,8% | +11,3 п.п. |
| Чистый долг | ~7,4 (оценка) | ~12,2 (оценка) | снижение |
Те же, что TGKB: 1. Сжатие операционной маржи — операционная деятельность в убытке, EBITDA упала с ~5,0 до ~0,2 млрд ₽. 2. Долговая нагрузка и процентные расходы — чистый долг ~12,2 млрд ₽, обслуживание съедает операционный результат. 3. Регулируемые тарифы на тепло — индексация ниже роста затрат сжимает маржу. 4. Цена топлива (газ, уголь, мазут) — крупнейшая статья затрат. 5. Платежи за мощность (КОМ/ДПМ) — относительно стабильный доход, риск окончания программ. 6. Платёжная дисциплина потребителей тепла — дебиторская задолженность населения и ЖКХ. 7. Корпоративная и судебная история — смена контроля, передача в доверительное управление на период финансового оздоровления, разовые списания. 8. Износ генерирующих мощностей — старый парк требует модернизации, рост CapEx.
Специфический риск TGKBP: отсутствие дивидендов с 2021 года и нулевая текущая дивидендная льгота — инвестор получает только потенциальный рост акции, защита по дивидендам не работает.
Продолжить в приложении: бизнес-модель ТГК-2 →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.