Потребительский сектор · MOEX: VSEH
ПАО «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру») — крупнейший в России онлайн-ритейлер товаров для дома, ремонта и строительства (DIY): инструмент, оборудование, крепёж, сантехника, электрика, товары для дачи и сада. Модель — мультикатегорийный маркетплейс с собственной логистикой и крупнейшей в DIY-сегменте сетью пунктов выдачи (более 1 000 ПВЗ в каждом четвёртом городе РФ). Ключевая особенность — сильный перекос в B2B: профессиональные и корпоративные покупатели дают около 70% товарной выручки. Провела IPO на Московской бирже в июле 2024 года.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 170,1 | 132,8 | +28,1% |
| Валовая прибыль | 51,3 | 38,8 | +32,1% |
| EBITDA | 12,8 | 10,0 | +27,6% |
| Маржа EBITDA | ~7,5% | ~7,6% | ~0 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 1,41 | 3,76 | −62,5% |
| Чистая маржа | ~0,83% | ~2,8% | −2,0 п.п. |
| Чистый долг | −1,8 (чистая денежная позиция) | ~13 | резко улучшился |
Вывод из таблицы: Компания быстро растёт (выручка +28%, валовая прибыль +32%) и улучшила структуру: валовая маржа выросла, чистый долг ушёл в денежную позицию после IPO. Но чистая прибыль упала на 62,5% — несмотря на рост EBITDA. Причина расхождения: между EBITDA и чистой прибылью «съедают» рост амортизации (логистика, склады, ИТ), процентных расходов и повышение налога. Бизнес наращивает масштаб и инфраструктуру, жертвуя текущей чистой маржой. (Чистая прибыль 2024 — 1,41 млрд руб. по МСФО (Smart-Lab); маржа EBITDA рассчитана от выручки. Примечание: ряд источников (AKM.RU) приводят более консервативную оценку ~0,67 млрд руб. Adjusted净利润 (исключая расходы IPO и stock-based compensation) составляла ~2,9 млрд.)
1. Конкуренция с маркетплейсами — Wildberries, Ozon, «Яндекс Маркет» активно заходят в DIY и инструмент. Риск: ценовое давление и борьба за трафик сжимают маржу; универсальные маркетплейсы имеют больший охват аудитории.
2. Конкуренция в офлайн-DIY — Leroy Merlin (ныне «Лемана ПРО»), «Петрович», «Сатурн». Риск: офлайн-игроки развивают онлайн и B2B-направления, отъедая профессиональных клиентов.
3. Доля B2B (~70% выручки) — ядро модели: профи и компании покупают часто, крупными чеками, лояльны. Риск: B2B-выручка чувствительна к деловой активности и строительному циклу; замедление стройки бьёт по спросу.
4. Логистика и сеть ПВЗ — собственная инфраструктура (склады, ПВЗ, доставка) обеспечивает сервис, но это капитал и амортизация. Риск: рост инвестиций в инфраструктуру давит на чистую прибыль (что и видно в 2024).
5. Ключевая ставка — влияет и на процентные расходы, и на спрос (стройка, ремонт чувствительны к кредитам). Риск: высокая ставка тормозит ремонтную и строительную активность клиентов и удорожает заимствования.
6. Тонкая чистая маржа — характерна для ритейла; ~0,83% в 2024. Риск: при росте расходов на логистику, ИТ и труд маржа легко уходит к нулю.
7. Зависимость от поставок и валюты — часть ассортимента импортная (электроинструмент, оборудование). Риск: удорожание импорта и логистики из-за курса и санкционных ограничений поставок.
Продолжить в приложении: бизнес-модель «ВИ.ру» / ВсеИнструменты.ру →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.