Финансы (банки) · MOEX: VTBR
7М2026 · МСФО · опубликован 2026-08-28
ЧП за 7 мес -12,7% г/г до 265,6 млрд руб., июль +73,4% на восстановлении ЧПМ до 2,6%.
ВТБ отчитался за 7 мес 2026: чистая прибыль 265,6 млрд руб. (-12,7% г/г), но июль показал резкий рост (+73,4%) на фоне восстановления чистой процентной маржи до 2,6%. Банк продолжает «кредитный манёвр», смещая портфель в корпоративное кредитование, что улучшает достаточность капитала (Н20.0 — 10,6%). Качество активов стабильно, однако розничный портфель сокращается, а LDR растёт. Менеджмент сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год в 600 млрд руб., что потребует ускорения во втором полугодии.
При ключевой ставке 14% и инфляции 6,23% банк демонстрирует восстановление маржи, что позитивно для сектора. Однако высокая ставка давит на розничное кредитование и стоимость фондирования, что объясняет «кредитный манёвр» в пользу корпоративного сегмента.
Динамика ЧПМ и чистых процентных доходов в августе-сентябре — сохранится ли восстановление.,Выполнение годового прогноза по чистой прибыли (600 млрд руб.) — потребуется ускорение во 2П.,Решение наблюдательного совета по дивидендам за 2026 год с учётом payout 25-50% и достаточности капитала.
Ознакомительный разбор события «вышел отчёт». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Чистые процентные доходы за 2025 — 434 млрд ₽ снизились на 11% к 2024 году. Чистая прибыль за 2025 — 484 млрд ₽ снизилась на 10% к 2024 году. Полная динамика по годам — в таблице ниже, разбор каждой строки — в финансах компании.
Важно для понимания цифр. Случай с тремя наложенными искажениями. (1) РАЗОВЫЕ ДОХОДЫ: рекордная прибыль 2023–2025 наполовину состоит из неповторяющихся факторов — валютная переоценка, доход от работы с заблокированными активами, признание отложенного налогового актива; нормализованная прибыль заметно ниже отчётной. (2) РАЗМЫВАНИЕ: число обыкновенных акций скачет (≈12 960 млн в 2016–2022 → 5 370 млн после реклассификации 2023 → 6 620 млн после SPO сентября 2025), поэтому балансовая стоимость на акцию нестабильна, а часть прироста капитала уходит не акционерам, а на восстановление норматива. (3) СЛАБЫЙ КАПИТАЛ: достаточность Н20.0 ≈9.8% при минимуме с надбавками 10% на 2026 — буфер почти исчерпан, что вынуждает периодические допэмиссии. Поэтому оптические P/B≈0.18 и P/E≈1 буквально трактовать нельзя: методы от капитала (P/BV×ROE, относительная) дают 144–151 ₽, но реализуются только при отказе от размывания; дивидендная реальность (≈48 ₽) ближе к экономике на акцию. Отчётную прибыль показываем рядом с нормализованной (мост ниже).
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы | 532 млрд ₽ | 646 млрд ₽ | 321 млрд ₽ | 761 млрд ₽ | 487 млрд ₽ | 434 млрд ₽ |
| Чистые комиссионные доходы | 137 млрд ₽ | 159 млрд ₽ | 148 млрд ₽ | 217 млрд ₽ | 269 млрд ₽ | 307 млрд ₽ |
| Резервы под кредитные убытки | 227 млрд ₽ | 95,1 млрд ₽ | 423 млрд ₽ | 176 млрд ₽ | 23,9 млрд ₽ | 243 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 80,6 млрд ₽ | 327 млрд ₽ | -674 млрд ₽ | 421 млрд ₽ | 535 млрд ₽ | 484 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Компании на Мосбирже публикуют отчётность в двух стандартах, и это разные вещи. МСФО — международный стандарт: он показывает группу целиком, вместе с дочерними предприятиями, и ближе к экономической реальности. РСБУ — российский бухгалтерский стандарт, он считается по юридическому лицу и нужен прежде всего налоговой; по нему прибыль может сильно отличаться от групповой. Когда речь об инвестиционной оценке, смотрят МСФО, а РСБУ используют как быстрый промежуточный сигнал — он выходит раньше.
Квартальный отчёт не сравнивают с предыдущим кварталом напрямую: у большинства бизнесов есть сезонность, и правильное сравнение — с тем же кварталом прошлого года. Годовой отчёт важнее квартального: в нём отражены итоговые начисления, переоценки и резервы, которые внутри года могли распределяться неравномерно.
Наконец, прибыль и деньги — не одно и то же. Прибыль можно начислить, не получив оплату, поэтому рядом с ней всегда смотрят денежный поток: если прибыль растёт, а поток нет, стоит разобраться, во что превратилась разница — обычно в дебиторскую задолженность или запасы.
Продолжить в приложении: разбор отчёта Банк ВТБ (ПАО) →Данные на 6 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.