Финансы · MOEX: DOMRF
ДОМ.РФ — государственный институт развития в жилищной сфере, созданный в 1997 году (ранее — Агентство ипотечного жилищного кредитования). 100% акций принадлежит Российской Федерации в лице Росимущества (после IPO в ноябре 2025 года доля государства составляет 89,9%, free-float — 10,1%). Компания выполняет функции оператора федеральных льготных ипотечных программ, монополиста на рынке ипотечной секьюритизации (более 99% рынка ИЦБ) и агента государства по вовлечению федеральных земель в жилищное строительство. В структуру входят универсальный ипотечно-строительный Банк ДОМ.РФ и Фонд ДОМ.РФ. Генеральный директор — Виталий Мутко (с января 2020 года).
| Показатель | 2025 | 2024 | Д г/г |
|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы (ЧПД) | 133,3 | 122,0 | +9,3% |
| Чистые комиссионные доходы (ЧКД) | 52,8 | 33,6 | +57,1% |
| Операционные расходы | 53,2 | 43,2 | +23,1% |
| Резервы под кредитные убытки | 44,0 | 37,6 | +17,0% |
| Чистая прибыль (акционеров) | 88,8 | 65,8 | +35,0% |
| ROE (рентабельность капитала) | 21,6% | 18,7% | +2,9 п.п. |
| NIM (чистая процентная маржа) | 3,7% | 3,2% | +0,5 п.п. |
| CIR (расходы/доходы) | 28,3% | 29,0% | -0,7 п.п. |
| CoR (стоимость риска) | 0,7% | 0,5% | +0,2 п.п. |
| Активы | 6 424 | 5 568 | +15,4% |
| Капитал | 470 | 380 | +23,7% |
| Достаточность капитала Н1.0 | 12,1% | ~12% | ~0 п.п. |
Вывод из таблицы: Чистая прибыль выросла на 35% благодаря росту процентных и особенно комиссионных доходов (секьюритизация). Рентабельность капитала достигла 21,6% — выше среднего по банковскому сектору. Однако операционные расходы растут быстрее (+23%), а резервы увеличились на 17% — компания готовится к возможному охлаждению строительного рынка. NIM расширилась до 3,7% за счёт роста доли высокодоходных активов в портфеле.
1. Ключевая ставка ЦБ РФ — главный рычаг для всей ипотечной отрасли. На 30 мая 2026 года ставка составляет 14,5% (снижение с 21% в начале 2025). При высокой ставке рыночная ипотека недоступна, но льготные программы генерируют субсидии из бюджета, которые компенсируют банкам разницу. Риск: резкое снижение ставки до 8–10% снизит спрос на субсидированные программы и объём секьюритизации, одновременно сократив комиссионные доходы.
2. Государственные программы льготной ипотеки — ДОМ.РФ является оператором семейной, IT-, дальневосточной, арктической и сельской ипотеки. Расходы федерального бюджета на субсидирование в 2025 году составили около 2 трлн руб. Риск: сокращение или отмена программ (как было с массовой льготной ипотекой в июле 2024) снижает объём выдач и секьюритизации.
3. Монополия в секьюритизации ипотеки — более 99% рынка ИЦБ, поручительство по облигациям и выкуп просроченных закладных (90+ дней). Портфель ИЦБ достиг 1,95 трлн руб. Риск: крупные банки могут развивать собственные программы секьюритизации, но пока инфраструктура ДОМ.РФ незаменима.
4. Проектное финансирование застройщиков — портфель 1,9 трлн руб., доля рынка около 20%. Доход формируется за счёт кредитования через эскроу-счета. Риск: охлаждение рынка новостроек (падение продаж, рост себестоимости) увеличит резервы и снизит маржу.
Продолжить в приложении: бизнес-модель ДОМ.РФ →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.