Финансы · MOEX: DOMRF
ПАО ДОМ.РФ
ДОМ.РФ — государственный институт развития в жилищной сфере, созданный в 1997 году (ранее — Агентство ипотечного жилищного кредитования). 100% акций принадлежит Российской Федерации в лице Росимущества (после IPO в ноябре 2025 года доля государства составляет 89,9%, free-float — 10,1%). Компания выполняет функции оператора федеральных льготных ипотечных программ, монополиста на рынке ипотечной секьюритизации (более 99% рынка ИЦБ) и агента государства по вовлечению федеральных земель в жилищное строительство. В структуру входят универсальный ипотечно-строительный Банк ДОМ.РФ и Фонд ДОМ.РФ. Генеральный директор — Виталий Мутко (с января 2020 года).
| Показатель | 2025 | 2024 | Д г/г |
|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы (ЧПД) | 133,3 | 122,0 | +9,3% |
| Чистые комиссионные доходы (ЧКД) | 52,8 | 33,6 | +57,1% |
| Операционные расходы | 53,2 | 43,2 | +23,1% |
| Резервы под кредитные убытки | 44,0 | 37,6 | +17,0% |
| Чистая прибыль (акционеров) | 88,8 | 65,8 | +35,0% |
| ROE (рентабельность капитала) | 21,6% | 18,7% | +2,9 п.п. |
| NIM (чистая процентная маржа) | 3,7% | 3,2% | +0,5 п.п. |
| CIR (расходы/доходы) | 28,3% | 29,0% | -0,7 п.п. |
| CoR (стоимость риска) | 0,7% | 0,5% | +0,2 п.п. |
| Активы | 6 424 | 5 568 | +15,4% |
| Капитал | 470 | 380 | +23,7% |
| Достаточность капитала Н1.0 | 12,1% | ~12% | ~0 п.п. |
Вывод из таблицы: Чистая прибыль выросла на 35% благодаря росту процентных и особенно комиссионных доходов (секьюритизация). Рентабельность капитала достигла 21,6% — выше среднего по банковскому сектору. Однако операционные расходы растут быстрее (+23%), а резервы увеличились на 17% — компания готовится к возможному охлаждению строительного рынка. NIM расширилась до 3,7% за счёт роста доли высокодоходных активов в портфеле.
1. Ключевая ставка ЦБ РФ — главный рычаг для всей ипотечной отрасли. На 30 мая 2026 года ставка составляет 14,5% (снижение с 21% в начале 2025). При высокой ставке рыночная ипотека недоступна, но льготные программы генерируют субсидии из бюджета, которые компенсируют банкам разницу. Риск: резкое снижение ставки до 8–10% снизит спрос на субсидированные программы и объём секьюритизации, одновременно сократив комиссионные доходы.
Полный разбор бизнес-модели ДОМ.РФ →
| Собственник | Российская Федерация в лице Росимущества (89,9% после IPO) |
|---|---|
| Доля рынка секьюритизации | Более 99% рынка ипотечных ценных бумаг |
| Типы акций | Обыкновенные (free-float 10,1%) |
| Штаб-квартира | Россия |
| Суть бизнеса | Государственный институт развития в жилищной сфере: оператор льготных ипотечных программ, монополист в… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы | 35,6 млрд ₽ | 55,7 млрд ₽ | 78,7 млрд ₽ | 123 млрд ₽ | 162 млрд ₽ |
| Чистые комиссионные доходы | 3,75 млрд ₽ | 5,35 млрд ₽ | 5,49 млрд ₽ | 7,25 млрд ₽ | 13,0 млрд ₽ |
| Резервы под кредитные убытки | 2,21 млрд ₽ | 8,21 млрд ₽ | 12,7 млрд ₽ | 18,4 млрд ₽ | 31,2 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 33,4 млрд ₽ | 30,3 млрд ₽ | 47,1 млрд ₽ | 65,6 млрд ₽ | 88,7 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Дивидендная политика, утверждённая наблюдательным советом в октябре 2025 г. (перед IPO): выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 246,88 ₽ | 10,34% | 50% | выплачен |
| 2024 | — | — | — | выплачен |
| 2023 | — | — | — | пропуск |
| 2022 | — | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Жёсткая, но смягчающаяся денежная политика: ключевая ставка 14% (снижена 24 июля 2026 с 14,25%, спуск с пика 21% начала 2025), инфляция ~5,94% и тормозит к цели 4%, но инфляционные ожидания населения держатся высоко (~14,7%). ВВП в стагнации (Q1 2026 около −0,2% г/г), инвестиции обвалились (−14,3%), стройка и оборудование — самые уязвимые отрасли.
Для ДОМ.РФ это, в отличие от почти любой закредитованной компании, режим поддерживающий. Причина в том, что ДОМ.РФ — государственный ипотечный банк развития, у которого высокая ставка расширяет процентную маржу и раздувает бюджетные субсидии по льготной ипотеке (их банк зарабатывает). Валютного канала нет — это стопроцентно внутренний институт.
Прибыль 2025 — 88,7 млрд ₽ (+35% г/г), Q1 2026 разогнался ещё сильнее (+83% г/г, ROE 23,8%, NIM 4,3%). Разложение по каналам (оценка):
ДОМ.РФ — это «гео-невинный» внутренний госинститут: 100% рублёвая выручка, нулевая валютная экспозиция, ноль зарубежных активов, ноль экспорта. Прямого геополитического канала у него почти нет, и это правильный, а не ленивый ответ — систему специально учат не выдумывать геополитику там, где правят ставка, бюджет и мандат (дисциплина C08/S10). Всё, что реально двигает прибыль ДОМ.РФ (ключевая ставка → маржа и субсидии, охлаждение стройки → резервы, налоговая льгота, докапитализация), — это макро и Институты, НЕ гео. Наша работа здесь — честно показать короткий список гео-фактов и не раздуть его.
Гео-фактов ровно два, и оба «низкоукусные»:
1. Реализованный, но абсорбированный SDN. Банк ДОМ.РФ (операционное ядро, ~55% прибыли группы) и имя «Дом.РФ» — в US SDN с 21.11.2024 (в одном батче с Газпромбанком) плюс под санкциями Великобритании [ФАКТ, веб-поиск]. Но для внутреннего рублёвого банка это почти не имеет операционного укуса: банк сам заявил «работаем в полном объёме, для клиентов изменений нет», и прибыль выросла +35% за 2025 сквозь санкцию. Это апгрейд к institutions.json, где санкционный статус был принят «по общему правилу, не верифицирован» — теперь верифицирован. E1 = 3.5: санкция реальна, но домашне-переварена.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.